2018年初次！紧跟香港金管局汇丰上调最优惠存款利率

武汉极品123

香港金管局上调75个基点后，汇丰银行紧随其后。
周四，中国香港金融办理局将基准利率（BR）上调了75个基点至3.5%，为延续第五次上调利率。几个小时后，汇丰宣告将港元最优惠存款利率（BLR）从5.0％上调至5.十二5%，新利率将于周五失效，为2018年以来初次上调BLR。另外，其美元储蓄利率从0.25％上调至0.50％。
据媒体报导称，市场预计，汇丰加息后，其余香港当地银行也会一起上调BLR。
星展中国香港财资市场部环球市场战略师李若凡对媒体表现，上调BLR对香港楼市可能会形成情绪影响。
港元利率体系和加息机制
1）基准利率（Base rate）：香港金管局贴现窗口提供的隔夜港元活动性贴现率。在分割汇率轨制下，金管局保持了货泉政策独立性，因此基准利率紧跟美联储，个别高出联邦基金利率上限50bp；
2）Hibor：逐日香港20家大型银行隔夜拆借利率报价的均匀利率，反应银行间市场活动性。Hibor是香港次要商业存款、包罗住房按揭存款的基准。另外，Hibor也是分割汇率机制下金管局保护汇率不乱的次要工具之一；
3）最优存款利率（Best lending rate或Prime rate）：香港银行自主调剂的存款利率，汇丰银行每个月底发布的报价往往是市场次要参考目标（以后为5%）。虽然名为存款利率，但金融危机后继续宽松的活动性使得利率更低的Hibor为基准的存款成为主导（占2022年6月新发行按揭存款的98%，而以最优存款利率为基准的按揭占比不到2%），不外因为最优存款利率还是以Hibor为基准的按揭存款的封顶利率，因此影响仍不成无视。比拟之下，最优存款利率和银行的贷款利率分割更为严密，因此其上调也会影响银行的融资本钱。
上调最优惠存款利率的影响
中金剖析师刘刚、陈南、丁寇玥在其《中金：解析香港加息机制与市场影响》中表现，上调BLR，可能会边际减少银行本钱、推升房地产按揭利率；但因为BLR上调滞后于曾经走高的资金利率，因此对港股总体的金融前提的增量影响无限。详细来看：
1.上调BLR或边际减少银行本钱：
BLR与香港银行的本钱端（贷款利率）关联较大，因此上调BLR可能边际影响银行净息差。香港综合利率（权衡银行总体融资本钱）与贷款利率和BLR的相干性较高，也阐明BLR上调可能象征着加息周期香港净息差大幅回升的阶段曾经过来。从BLR-Hibor和银行净息差的相干性来看，以后上调BLR可能对香港银行利润率的影响偏负面。
2.推升按揭存款本钱或减少香港房地产市场压力：
在Hibor下行配景下，香港中原地产价钱指数（Centa-city Index）自2022年3月以来开始同比下滑，7月中小型住房价钱指数同比下滑5.1%。若将来进一步上调BLR，可能将加大住房按揭存款的付息压力。历史上，香港银行上调BLR后房价往往面临压力。上轮加息周期银行于2018年9月上调BLR 十二.5个百分点后，香港地产价钱于2019年2月累计下调约8.4%。

3.对金融前提边际影响相对于无限：
因为BLR调剂较为滞后，因此在港股曾经计入金融前提收紧的状况下BLR的变化对港股金融前提的边际影响相对于无限。

咱们经过回溯形式测算上调BLR先后港股市场和板块的逾额收益变动，来捕获这一事情的影响水平。详细测算中，咱们基于CAPM模型，测算2004年以来9次BLR上调先后港股（恒生综指）相对于MSCI寰球的逾额收益变动。
后果显示，港股市场在上调BLR先后并无泛起明显的收益变动。上调BLR的5周内，港股较上调前的累计逾额收益仅为0.92%，且明显性较低。

比拟之下，金融板块（恒生金融指数）在BLR上调前数周便开始转弱，上调后第4周累计逾额收益为-1.72%；地产板块（恒生地产指数）在上调BLR后小幅走弱，但上调后第4周根本收复跌幅。因而可知，BLR上调对港股总体短时间表示没有明显影响，但对金融和地产板块影响较大，这也与咱们上文中剖析的论断根本统一。往前看，将来港股走势更多取决于中国增长和盈利前景、以及美联储政策的预期变动。

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