格力触及天花板，董明珠急寻新风口

汉漢

在中国传统制作业中，若论紧跟互联网风口、跨界尝试至多的企业掌门人，非董明珠莫属。
新动力火了，董明珠带着格力涉足汽车行业；芯片卡脖子了，董明珠带着格力涉足半导体；智能家居大火，董明珠招兵买马要做手机接入智能家居；直播火了，董明珠亲身上阵把直播间变为了“集体巡演”；预制菜火了，董明珠扬言要推进新一轮的厨房反动。
9月7日，在一场讨论预制菜产业开展的座谈会上，董明珠表现，格力将成立预制菜设备制作公司，并称预制菜设备制作公司将重视研发、出产和运销办事，为预制菜产业开展提供技术撑持。
董明珠要做“掌勺大厨”？显然不是，她是想为预制菜行业出产厨房电器，帮大厨做出更为厚味的规范化菜品。
近些年来，董明珠率领的格力前后涉足新动力、半导体和手机，还玩起了直播，如今还想推动下一代的厨房反动。年近七旬的董明珠在风口下曾经折腾了近十年，是甚么能源迫使她这么一路东突西进？格力为什么不持续分心做空调了？
1 业务范围的天花板
主观来看，格力曾经是空调畛域的王者了。可空调不同于电子产品，空调是耐用品，格力更是将这一耐用品做到了“十年收费包修”，象征着保你十年内不换新。试想一下，当空调的质量机能做得越好，越是难以推进产品的换新，一旦空调从遍及到饱和，全部市场对空调的需要势必缓解，空调市场也势必迎来增量的天花板。
这是以后格力和董明珠最为头疼的一件事，为应答这一问题，格力必需寻觅新的增长点，不克不及再守着空调“一条道走到黑”了。
但是，跟着各种业务扩大，董明珠在不同畛域的跨界尝试似乎还没失掉预期的成果。
格力2022半年报数据显示：截至2022年6月末，格力资产共计约3567.00亿元，同比增长14.36％，比拟于上年末增长十一.61％；负债算计约2554.00亿元，同比增长20.53％，比拟于上年末增长20.64％；净资产总额约1013.00亿元，同比增长1.30％，比拟于上年末增加6.十二％。资产负债率也首度达到了71.60％，创历史新高。
从近五年的资产负债状况来看，跟着格力资产范围的一路攀升，负债也随之水长船高。
自2020年以来，因为负债增速显著高于资产增速，从而致使了格力的净资产在2020年达到了历史最高位，随落后入了上行，到2022年中时净资产曾经比拟于2020年的最高位降落了13.34％。

与资产范围对应的营收也泛起了“天花板”，而乏味的是，格力触碰资产和营收范围的“天花板”之时，恰是董明珠和雷军10亿“豪赌”的兑现之际。
2013年十二月十二日，在央视“中国经济年度人物颁奖盛典”上，董明珠与雷军就格力和小米的企业开展模式展开舌战，并打下10亿元的“天价赌局”，而抉择这场赌局输赢的规范就是各自企业的营业支出。
彼时，雷军提出五年内小米的营业额如超过格力，董总将输本人一元钱。“女强人”董明珠便回应道，“要玩就玩大点的，假如五年内小米假如超过格力我愿输你10个亿”。
明天，咱们再回头看这场赌局，董明珠是赢了，但格力却输了。
在这过来八年里，小米的营收翻了十多倍，而格力却触碰了运营范围的天花板。截至2022年6月末，上半年格力的营业总支出约952.2亿元，而此时小米的总营收即使是泛起了下滑也仍有1435亿元，约1.5倍于格力。
「枪弹财观」查阅两家企业的营收数据发现：格力的营收在20十二年就曾经冲上1000亿的大关，并在2014年冲到了1400亿元，次年回落至1006亿，终究在这场“赌局”完结的2018年站上了2000亿的关口。
而在这场“赌局”开始之日的2013年，小米的营收才265.83亿元，不到格力的四分之一。起步虽晚，但潜力较强的小米在2017年营收首度冲破1000亿，2019年回升至2000亿正式超过格力。到2021年小米的营收曾经冲破3000亿创历史新高达到了3283.09亿元，而此时格力的营业总支出仅有1897.00亿元，只要小米的57.78％。
董明珠和雷军站在一同，似乎就是两个时期的碰撞，格力向来都是在标榜制作业，小米始终称本人是互联网公司。
一个是以空调单品做行业精密化深耕，一个是以手机为核心的互联网生态；一个是强调掌握中心科技，一个是重视做最佳的产品；一个是以经销商为主的传统销售模式，一个是建设在互联网上的直营办事体系；一个是白电耐用品，一个是电子快消品……更加症结的是，在这场赌局的起始之日格力就曾经4倍于小米。
或许是这场万人注目的10亿赌局，让格力在运营上乱了阵脚。或许是过于专一繁多市场，过于强调技术翻新，让格力错过了“互联网+”时期红利。
格力2022半年报数据显示：截至2022年6月末，格力的营业总支出约952.20亿元，同比增长4.38％。从近五年来的营业总支出看，格力的营收增速显著放缓，在2019年达到了2005亿元后就开始停滞不前，乃至还有上行趋向。

除了净资产见顶，营收增长乏力外，在面对以小米、美的、奥克斯等为首的性价比厮杀，格力在这几年的盘整解围中盈利才能也远不如今年。
截至2022年6月末，格力的净利润约108.30亿元，同比增长14.十一％，净利润率为十一.37％，比上年增长0.95个百分点。归母净利润约十一4.70亿元，同比增长21.29％，归母净利润率为十二.05％，比上年增长1.66个百分点。

从2022年上半年看，格力的营收虽然与上年简直持平，但盈利才能在回升。可当从近五年的盈利表示来看，无论是净利润仍是归母净利润都泛起了显著的下滑迹象。
这就像是一个在手术前的病人，刚被送进病院时，用药物调剂一下病情会恶化点，但手术还得做，且手术终究能否胜利还纷歧定。
继续地停滞不前，才是格力面临的最大问题。
2 存货架空现金流
在近几年的触顶盘整中，格力为应答市场的竞争也到处寻觅解围的时机，做不了性价比就在产品的质量和办事上做差别。比拟于其余品牌而言，格力的中心劣势除了技术就是渠道，或许是出于渠道上的发力，格力的存货积存问题曾经是日趋显著了。
格力2022半年报数据显示：截至2022年6月末，格力的存货余额达429.30亿元，虽比拟于2021年末仅减少了1.6亿元，但比拟于2021年上半年曾经是大增31.16％。
一样从近五年数据来看，截至2021年末格力的存货余额约427.70亿元，比拟上年末净减少148.90亿元，同比增长53.41％，算是近几年来存货压力最大的一年。
除此以外，在2021年之前的延续数年里，虽没有每一年百亿级的增量存货，但每一年约40亿元的增量存货也足以让人深感耽忧。

若再算上半年28.85亿元的存货贬价减值损失，截至2022年年中格力的存货账面余额高达458.20亿元。而在这批458.20亿元的存货中，产成品账面余额268.02亿元占比达58.50％。
换言之，格力一大半的存货是曾经出产好的空调类产品。

图 /格力电器2022半年报
这积存的数百亿库存产品，非但会升高产品周转升高运营效力，还会以贬价减值损失的形式吃掉数十亿乃至更多的利润，更可怕的是会以占用数百亿的现金流形式，加剧活动性危险。
就明天的格力而言，曾经再也不是当年账上躺着七八百亿现金流，仓库里只剩下不到百亿存货的空调企业了。出于销售事迹的乏力，外加行业竞争的加剧，格力的现金流在2017年大幅增加之后，于2020年首度低于存货账面余额。

咱们所熟知的现金流富余的格力早曾经不复存在，取而代之的是，资产负债率逐年回升、销售事迹止步不前、库存积存日益重大和现金流显著逐渐收窄的格力。
关于格力所处的环境，内有本身业务的瓶颈，外有互联网品牌的跨界夺食以及同行对手的价钱厮杀。格力的改动，不是丢掉空调去寻觅其余时机，而是守住空调业务的同时去寻觅第二增长点。
从营业支出的构成来看，2022年上半年，格力952.20亿元的营业支出中制作业占比达80.18％。繁多的空调类产品就奉献了72.2％的营收，而糊口电器、工业制品和绿色动力等其余产品累计占比才不到7.98％。

图 /格力电器2022半年报
看似很齐全的晶弘冰箱和格力空调掩盖大件家电，大松掩盖小家电，外加厨卫、智能设备和精细制作，格力的品牌和业务掩盖仍是很片面的，然而除了空调以外，其余产品目前仍未有甚么亮眼表示，最少在格力2000亿营收体量中绝不起眼。
3 结语
从拿不到货到卖不掉货，从空调繁多品类到多元化解围，这些年来格力不停求变。
董明珠也意想到转型和寻觅新增量的迫切性，重新动力到半导体，从做手机到开直播，她一刻也不敢有所怠慢。但遗憾的是，目前回看格力的多元化解围，简直是节节溃退。
独一可圈可点的算是遇上了互联网电商的“末班车”，格力的线上业务跟下去了，可表示在财务事迹上的营收和利润却没能很好地认可董明珠的这一致力。
短时间来看，格力的将来，就得看空调能卖得怎样。至于长时间，就等候董明珠追上雷军眼中的下一个风口吧，或许是半导体，或许是预制菜……
本文源自枪弹财观

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