酒鬼酒高管个人增持面前：“内参酒”高端之路难行

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酒鬼酒，图片来源于视觉中国
9月26日晚，酒鬼酒（000799.SZ）公布布告，表现基于对公司将来长时间开展的决心，公司董事长王浩、副董事长兼总经理郑轶等办理层拟经过二级市场集中竞价形式增持公司股票，整个增持主体累计增持不低于620万元。
钛媒体APP留意到，酒鬼酒公布上述布告前夕，即9月26日公司股价最低点为十一5元／股（前复权），这是继2020年十二月份以来的股价最低点。公司股票走出探底之势并不是空穴来风，9月24日，一则对于酒鬼酒旗下高端产品“内参酒2023年增添配额20%”的控量保价动静在市场上发酵，进一步透显露旗下产品“高端价位难保”的困境。
白酒行业人士对钛媒体APP剖析以为，作为区域性酒企，酒鬼酒通过多年的市场培育，叠加湘西文明的加持等，共同的馥郁香型有一定的消费根底；但目前来看酒鬼酒旗下产品尤为是“内参酒”在高端市场的价钱管控遇到了很大的阻力，公司总体市场的运作难度逐步增大，全国化过程迟缓，将来仍存在不肯定危险。就相干问题，钛媒体APP屡次分割公司并发送采访函，截至发稿暂未获取回应。
股价探底高端路难行董事长等带头增持实属无法
据布告，本次增持主体包罗公司董事长王浩、副董事长兼总经理郑轶、副总经理胡晓熹、副总经理李文生、副总经理王哲、董秘汤振羽、财务总监赵春雷、总经理助理皱斐以及总经理助理刘永泉，其中王浩、郑轶、王哲拟分别增持不低于十二0万元，其他高管则根据不同比例增持公司股票，该方案实行期限自2022年9月27日起2个月内实现。
钛媒体APP留意到，这是酒鬼酒上市以来稀有的高管团队个人增持公司股票。白酒营销专家杨承平、诗婢家酒业钻研院秘书长张皓然等均对钛媒体APP表现，酒鬼酒在价盘不稳、市场渠道较动荡状况下，高管团队个人增持股票，次要是为加强市场决心，提振经销商销售的踊跃性等。
市场侧来看，公司其余股东暂未有减持及质押的状况。另外，基于上述部份高管并未持有公司股票来看，也有白酒行业人士对钛媒体APP转达了“股价趋底增持或也是高管团队变相的福利”的观念。
事实上，此次增持更像是酒鬼酒迫于以后情势下的无法之举。9月24日，一则“对于明白2023年52度内参酒合同签约量的通知”在网上盛传，通知显示“2023年52度500ml内参酒签约方案配额将按照2022年实际达成量的80%计算额度下限，本日起至合同签约期间查实的任何窜货、高价销售行动，每查实一次根据合同签约量的5%扣减方案内配额额度”。钛媒体APP在淘宝、京东等平台上查问发现，52度“内参酒”多在十一00元／瓶摆布，也不乏打着“酒鬼酒受权”标签的网店售价低于1000元／瓶的景象，地下材料显示，“内参酒”倡议批发价为1499元／瓶。

“内参酒”控量保价图
白酒营销专家蔡学飞对钛媒体APP表现，上述“控量保价”的动静，实则透露了酒鬼酒特别是公司旗下产品“内参酒”，在高端市场的价钱管控上遇到了很大的阻力，总体市场运作难度逐步增大，这也是酒鬼酒将来开展的不肯定危险。据年报，公司“内参系列”2021年营收10.34亿元，占领当期营收的30.29%，营收仅次于“酒鬼系列”。
值得一提的是，上述动静一出，酒鬼酒公司股票便于9月26日大幅低开，当日最低成交价十一5.66元／股，这也是自2020年十二月以来的最高价。值得玩味的是，公司于9月26日晚间立即出炉布告称高管团队将个人增持公司股票。
运营现金流净额下滑对上游经销商话语权趋弱
不只是高端之路难行，酒鬼酒往年以来运营现金流净额的继续下滑也透显露公司对上游经销商话语权的趋弱。截至往年一季度末，酒鬼酒运营现金流净额仅为4285.67万元，同比大幅降落77.99%；截至6月末，公司运营现金流净额为3.01亿元，同比大幅下滑55.73%。
运营现金流大幅下滑的缘故与公司预收货款大幅增加不有关联，财务数据显示，截至往年6月末，公司预收货款余额仅5.56亿元，相较于往年年终余额13.82亿元下滑59.77%，相较于去年6月末8.72亿元的预收货款余额下滑36.24%。
一名白酒行业人士对钛媒体APP表现，运营现金流净额、预收货款等是权衡酒企对上游经销商话语权强弱的首要目标。显然，上述目标的下滑象征着公司对经销商话语权趋弱。
钛媒体APP留意到，作为区域性酒企，酒鬼酒近些年来继续加大全国化步调，然而在一线名酒等的强压下，和少数区域酒企同样，公司进军全国化其实不如意，因此不能不对经销商作出让步。

酒鬼酒上半年预收货款，来源于公司半年报
蔡学飞对钛媒体APP表现：“酒鬼酒仍是个区域酒企，目前来看全国化过程仍是对比迟缓。而跨区域开展最首要的是本地经销商资源的整合与推进，在这方面酒鬼酒虽有重量的加持。但若要做到稳健开展，集体以为酒鬼酒还有少量的渠道建立、市场公关、消费者教育、办事商推行以及经销商办事等任务要做，这也是公司目前的短板。”
值得一提的是，在今日白酒板块总体走强配景下，公司高管团队个人增持的动静也获取了市场“买单”。截至9月27日开盘，公司股价报收131.01元／股，涨幅高达7.39%。但同时投资者也要留意危险，张皓然对钛媒体APP剖析表现，从静态市盈率等目标来看，酒鬼酒在白酒上市公司中估值其实不算低。
据西方财产，酒鬼酒以后静态市盈率为29.65，乃至高于部份头部白酒企业，五粮液（000858.SZ）静态市盈率为21.96、洋河股分（002304.SZ）静态市盈率为17.13。著名经济学家宋清辉对钛媒体APP表现，上市公司高管增持股票的行动在资本市场很常见，此举在一定水平上可以给投资者带来决心，不外从目前市场已有的案例来看，关于拉动公司股票向上的作用颇有限。
（本文首发钛媒体APP，作者|张海霞）

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