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股票私募有一道“共同景色线”……
你可能怎么都猜不到。
面对往年股市的一波三折，多头私募机构堪称个人“回撤”，不同产品更可能是跌多跌少的区分。
但资事堂发现，一般明星权利私募机构和“量化大厂”都孵化出了“绝对收益”导向的产品，并且净值和股市表示根本脱离。
细究之下，这些产品居然不是投向股票资产，而是隐隐的投向了另外一类传统资产——债券。
炒股票的去玩债，听起来有点“张飞学绣花”的意思，他们为什么独辟蹊径呢？
股票私募“新蓝海”？
一提到客观多头私募，投资者通常想到明星投资经理，好比邓晓峰、庄涛、曾晓洁等。
明星投资经理是集体投资者在寻常市道中获取高收益的依仗。
但这种私募明星，也未必能避过往年颠簸很大的市场戗风。而这时候候，另外一些多头私募开始“不走寻常路”起来。
百亿私募机构希瓦资产就是其中之一，这家“网红”机构的权利代表产品年内收益回撤了约20%，浮亏程度在业内属于均匀程度。
但该公司旗下一只产品往年却获取高达10个点的正收益，这个产品就是“希瓦强袭信誉债”。
听说，这个产品除了往年盈利，在2020年和2021年，也分别获取25个点和19个点的年度收益，表示很是强势。
强袭高收益债？
材料显示，希瓦这只债券私募产品的基金经理是朱志伟，曾任职于安全资管的策略资产配置部，也负责过上海君犀投资办理无限责任公司的权利投资总监。
更多的信息显示，希瓦的这只债券私募产品次要投向高收益债（俗称“渣滓债”）。这种债券通常由低信誉级别的公司或市政机构发行的债券。因为信誉等级不高，所以投资收益较高，在不泛起危险的状况下，收益颇为可观。
业内人士透露，目前国际市场上的高收益债集中在地产债和城投债畛域，后期亦是债券圈草木皆兵的所在。
资事堂还发现：另外一家百亿私募盈峰资本旗下也有一只债券战略产品，年内收益也达到9个点。
盈峰这只产品主打可转债投资，后者即指持有者能够在一按时期内按一定比例或价钱将之转换成一定数量的另外一种证券的债券。
可转债在业内的特征是，既有债性，也有股性，尤为是低价可转债，价钱颠簸简直遇上股票。
并且转债能够T+0买卖，在后期一度没有涨跌停，成了市场活泼资金的参预重地。近期新设立涨跌停轨制后，活泼水平也没有增加太多。
材料显示，盈峰资本这只债券产品的“操刀人”是何伟鉴，目前是盈峰资本投资钻研部总监（联席），曾从事十余年的买卖所、银行间债券投资任务。
量化私募也玩债
除了权利大厂纷纭“上水”参预债券投资外，“量化大厂”们也不遑多让，行业范围前列的九坤投资就是一例。
资事堂理解到，这家机构目前经过债券投资“补血”商品期货CTA战略。
据悉，该机构的CTA战略产品持有全市场超过20种活动性对比好的种类，包管金占比约为20%-30%，过往的现金办理部份在参加债券投资战略，收益失掉增厚。
此外，在九坤的股票战略产品合同中也可看到如上风险提醒（办理人列出了多个危险，下文摘出债券种别）：
【私募债和非地下发行公司债的危险】即便在市场活动性对比好的状况下，一般债券的活动性可能较差，从而使得基金在进行个券操作时，可能难以按方案买入或卖出相应的数量，或买入卖出行动对价钱发生对比大的影响，减少个券的建仓本钱或变现本钱。此类债券信誉等级较个别债券较低，存在着发行人不克不及定时足额还本付息的危险，另外，当发行人信誉评级升高时，基金所投资的债券可能面临价钱上涨危险。
目前，暂无奈肯定上述表述属于股票量化产品中的“模版陈说”，仍是相干战略真会罢休投资债券。
不外，资事堂发现，头部量化机构因诺资产旗下亦有债券产品，年内收益（截至9月23日）达到19%。
这家机构设立于2014年，开创人是徐书楠，结业于麻省理工学院硕士学位，前后在国内对冲基金IMC、中信建投证券自营部负责投资经理，属于海内初期归国的量化投资专业人员。
限于产品运作信息无限，咱们无奈得悉因诺资产债券产品的收益来源。
据因诺资产的官网，该机构的中心战略并未提及债券战略，因此战略定位颇显“隐约”。
私募做债，定位症结
资事堂与一线机构交流发现，债券投资在国际量化圈属于十分小众的种别，“肉”少参预者未几。
但斟酌到固收投资在海内量化投资是传统“战场”，将来国际量化机构在发现适合时机后深度参预，也不是不成能。
据悉，目前国际私募行业有四类做债的群体，还包罗：
专业从事固收投资的私募（相似公募债基，主打信誉债、利率债投研，部份机构着重渣滓债投资）；
构造化发行类私募（以投资机构身份作为外壳，使用灰色伎俩帮忙债券发行人“消化”债券）；
微观战略私募（主打大类资产配置并投向债券）；
新晋泛起的股票多头机构。
部份业内观念以为：现阶段私募机构进行纯债投资的劣势其实不显著。比拟于公募机构，私募办理人的身份抉择了其参预各个市场的广度其实不占劣势，排汇资金的通路较窄，且以往的高杠杆投资亦遭到限度。
同时，如今的债券投资愈来愈考验“真本领”，投研团队的微观钻研深度和程度对事迹影响很大，后者对人力本钱的影响微小。 |
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