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图片来源@视觉中国
文｜侃见财经“比起婚姻，我更违心置信玻尿酸，由于它每次都会无效。”
下面这句话，是出自于已经大火的美剧《愿望都市》中的一句经典台词；从女主的这句台词中，咱们也不难看出玻尿酸在女性消费者心目中的“高尚位置”。
不外，虽然玻尿酸在消费市场备受女性消费者的青眼，但在资本市场，玻尿酸的神话却正在走向幻灭，特别是被誉为“玻尿酸之王”的爱漂亮客，近期股价都泛起了显著的回落。
截至9月27日开盘，爱漂亮客的股价仅为490.89元/股，和2021年7月1日的最高点842.34元/股价比拟，如今爱漂亮客的股价已跌去超过四成，市值则缩水了759亿。
作为玻尿酸畛域的龙头，爱漂亮客已经是资本的绝对宠儿，股价曾在上市后不到一年的时间里翻了7倍，市值最高超过了1800亿；不外，伴有着医美行业比来两年在监管方面的日益严格，再加之事迹增速的下滑，爱漂亮客的估值泡沫开始被戳破了。
在近期股价曾经大幅回撤的配景下，爱漂亮客是不是曾经接近见底？面对行业监管趋严的大趋向，已经的“玻尿酸神话”还能再次演出吗？
一年翻7倍，爱漂亮客面前的“医美神话”
要理解爱漂亮客这家公司，那就必需从其面前的开创人简军开始说起。
简军出世于上世纪60年代，1985年大学结业后，进入中国粮油食物进出口总公司从事贸易任务；1990年，国际开始盛行“出国潮”，简军保持了不乱的“铁饭碗”，选择了出国闯荡，在起初的几年里，简军前后在美国和巴拿马任务。
实际上，在兴办爱漂亮客以前，简军跟医美能够说是“八棍子撂不着边”，而其之所以会和玻尿酸结缘，则是由于一次偶尔的时机。2003年，瑞典奇美德的玻尿酸填充剂获取美国FDA批准，身在国外的简军看到了一名白叟注射玻尿酸的情形——一名满面皱纹的70岁老太，在注射完玻尿酸当前，皱纹显著加重了。
看到了玻尿酸神奇的成果后，简军以为这面前是一个微小的商机；因而在2004年，曾经41岁的简军抉择回国守业，和丈夫姚京以及一些敌人，出资创建了北京英之煌生物科技无限公司，而这恰是如今市值近千亿的爱漂亮客的前身。
不外，简军的守业路其实不顺利，过后国际的医美行业还仅仅处于起步的阶段，市场被欧美和韩国的公司所垄断，而爱漂亮客过后的技术也较为后进，只能经过钻研本国的进行产品来进行研发，始终到了2009年，爱漂亮客自主研发的首款产品“逸美”才取得医疗器械注册证并上市。
虽然“逸美”破费了爱漂亮客接近4年时间去研发，但这款产品关于全部行业的意义严重——这是第一款由国际研发并取得相干产品医疗器械注册证的医美产品，间接打破了本国企业在医美行业的垄断位置，而也是从“逸美”降生开始，爱漂亮客开始迎来了发作期。
20十二年，在“逸美”降生的第3年，爱漂亮客又推出了国际首款含PVA微球的通明质酸钠注射填充剂“宝尼达”；随后几年，爱漂亮客前后获批5款玻尿酸和1款脸部埋植线产品，在产品全线开花的带动下，爱漂亮客也巩固了在医美行业的龙头位置。
2020年9月，爱漂亮客顶着“玻尿酸第一股”的名头胜利在深交所上市，虽然上市的发行价高达十一8.27元，但仍旧失掉少量资金的追捧。到2021年7月1日时，爱漂亮客的股价来到了842.34元/股，股价在不到一年的时间里翻了超过7倍，市值也超过了1800亿，凭借着不停下跌的股价，爱漂亮客胜利打造出了属于本人的“医美神话”。
不外，正当大家认为爱漂亮客的股价能够持续走高的时分，没想到这却是爱漂亮客股价的顶点了。
行业监管趋严，“医美神话”走向幻灭
爱漂亮客之所以会遭到资本的追捧，很大一部份缘故和产品超高的毛利率无关。
按照媒体引见，目前爱漂亮客具有7款医疗美容产品，其中包罗5款基于通明质酸的皮肤填充剂、1款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂及1款PPDO脸部埋植线产品。
按照财报显示，截至往年上半年，爱漂亮客的毛利率高达94.39%，比贵州茅台92.十一%的毛利率还高。而也是由于超高的毛利率，爱漂亮客还有此外一个绰号——“女人的茅台”。
不外，虽然毛利率仍旧维持在超高的程度，但近期爱漂亮客的股价却泛起了继续的回落。
截至9月27日开盘，爱漂亮客的股价仅为490.89元/股，和2021年7月1日的最高点842.34元/股价比拟，如今爱漂亮客的股价已跌去超过四成，市值则缩水了759亿。
那末，为什么爱漂亮客的股价会泛起如斯大幅度的回落？这面前，其实和行业监管趋严无关。
作为暴利行业，医美这个行业虽然开展的速度很快，但行业在开展中伴有着得多的合规问题，因此增强监管曾经是大势所趋；早在去的年5月，国度八部委联结印发《打击不法医疗美容办事专项整治任务计划》，在全国规模内发展了差未几半年时间的整治任务，打击各类守法行动。
而到了比来，医美行业再度传出了增强监管的动静。
据媒体报导，相干部门召开医美任务会议，可能将针对医美机构财务问题进行核对，返佣行动可能被定性为商务贿赂；虽然在次日爱漂亮客就公布了布告，称“目前公司所有运营正常，若有进一步事项将经过布告予以发布”，但其股价却仍旧继续下挫。
很显然，虽然目前爱漂亮客的产品毛利率仍旧很高，但外行业监管趋严的影响下，爱漂亮客这个已经的“医美神话”如今未然走向了幻灭。
事迹增速下滑，爱漂亮客将走向何方？
固然，除了行业监管趋严以外，爱漂亮客还面临着事迹增速下滑的大问题。
始终以来，爱漂亮客都以高增长著称，特别是在2021年，按照财报数据显示，2021年爱漂亮客完成营收为14.48亿，同比大幅增长104.13%；完成净利润为9.578亿，同比大幅增长十一7.81%，营收、净利润均完成了三位数的增长。
不外，到了往年，爱漂亮客的事迹增速却泛起了显著的下滑。
按照最新的财报数据显示，截至往年上半年，爱漂亮客完成营收8.849亿，同比增长39.7%；完成净利润5.91亿，同比增长38.9%，虽然增速仍旧不低，但和去年比拟泛起了显著的下滑。很显然，目前爱漂亮客的高增长曾经难以继续。
另外，爱漂亮客还面临着显著的产品繁多化问题。目前，爱漂亮客的次要产品为“嗨体”，据媒体引见，嗨体是一种用于修复颈纹的皮质填充剂，自2016年末拿到国度药监局批文后，在2017年1月正式上市， 并在2018年完成疾速放量。
按照媒体报导显示，以嗨体为中心品类的溶液类产品在2021年卖了2723/千支，远远高于凝胶类与埋线类产品。而从财报来看，截至往年上半年，爱漂亮客的次要营收来自于溶液类注射产品，占比高达72.72%，溶液类注射产品中“嗨体”显然占领着大头。
不外，产品繁多化的面前存在着不小的隐患。首先是市场的范围无限，虽然目前嗨体仍享有2-3年的竞争空窗期，但2020年颈纹市场范围仅为4.44亿元，范围其实不大；另外，目前愈来愈多的医美企业开始进军颈纹市场，对爱漂亮客也是一个微小的应战。
针对这些问题，爱漂亮客其实也想要寻觅新的增长点。按照媒体引见，爱漂亮客开始切入再生类注射剂和肉毒素这一类“童颜针”赛道，推出了“濡白昼使”追求新增长曲线。
不外，相对于于“嗨体”没有太多竞争对手而言，“濡白昼使”面对的竞争非常剧烈，并且范围依然较小，显然还很难担起第二增长的大任。
从目前来看，虽然爱漂亮客依然维持着超高的毛利率，但面对行业监管趋严、事迹增速放缓、寻觅第二增长曲线不顺利等问题，这个已经的“医美神话”如今依然难以冲破窘境，在这类大状况下，市盈率依然高达94.55倍的爱漂亮客，股价可能还将继续低迷一段时间。 |
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