三季度最牛行业竟然是它！四季度时机在哪？投资战略来了

蓝百合

9月30日，A股季度收官战，因为长假效应，成交油腻，三大指数高开低走全天大幅震荡。截至开盘，沪指跌0.55％，报3024.39点，守住了3000点，深成指和守业板指分别跌1.29％、1.89％。
通过二季度的V型反弹后，三季度A股以震荡上行为主，沪指累计上涨十一.01％，超过了一季度的跌幅，深成指累计上涨16.42％，守业板指累计上涨18.56％，均接近一季度的调剂幅度。
市场危险大幅释放阶段，白马股也无奈幸免，不少行业龙头接连闪崩，当下时点投资的确艰巨。固然，A股有4000多只股票，掩盖了泛滥的行业，美林时钟标明，哪怕最差的经济阶段也不存在“通杀”。市场上行阶段，没有贝塔收益，然而咱们能够去寻觅行业的阿尔法。

回顾三季度，涨幅居前的行业有半导体装备、航运、燃气、其余金属新资料、其余电源装备、制冷空调装备、植物保健、光伏装备、油服工程、其余交运装备等。

跌幅居前的行业挨次为纯碱、疫苗、稀土、集成电路设计、屋宇建立、分立器件、集成电路制作、磷肥及磷化工、无机硅、公交等。

不难发现，涨幅第一的半导体装备与跌幅第一的纯碱，其行业收益差超过50％。半导体装备中，涨幅最佳的拓荆科技季度收益92.46％；纯碱中，表示最差的双环科技，上涨了47.5％。两只股票的收益差高达惊人的140％。
逆势中，阿尔法如斯首要，行业和个股如斯首要，那末四季度，该如何驾驭时机呢？下列是财通社整顿的一份四季度各大券商投资战略。
财信证券第四季度十大金股
9月30日，财信证券率先公布了四季度十大金股。财信证券以为，国际经济弱复苏，A股或将迎来配置机会。
瞻望第四季度，地产根本面将本质性改良，国际经济将迎来弱复苏进程，第四季度A股蓝筹板块亦将迎来配置机会。但第四季度仍需提防海内需要大幅回落以及消费低迷的危险。
活动性而言，中美国债收益率和中美政策利率双双倒挂，对国际货泉政策带来一定掣肘。斟酌到以后经济复苏根底尚不结实，预计第四季度活动性仍将处于公道富余形态，人民币汇率仍有一定压力。后续国际货泉政策将呈现“稳货泉+宽信誉”，货泉政策重点增进实体经济融资需要回暖。
目前A股处于二次探底阶段，估值曾经大幅回落。第四季度国际经济将迎来弱复苏进程，叠加宽货泉向宽信誉传导，A股蓝筹板块将迎来配置机会。倡议挨次从低估值蓝筹、事迹边际改良板块、估值公道的赛道股、通胀板块四个标的目的进行资产配置：
结合行业钻研员的保举，推出的2022年第四季度十大金股为：华东医药、苏泊尔、安琪酵母、老黎民、江苏银行、丽臣实业、久立特材、汉钟精机、聚辰股分、三七互娱。
国海证券：为何价值格调容易在四季度突起？
1、2010年以来的十二年中，除了2010年、2015年及2021年，价值板块均能在四季度中取得相对于收益，其缘故可从防御及进攻两个视角来了解。
2、市场对来年“开门红”的经济上升预期、全年“完善收官”下带来的政策发力激动，使得价值板块在四季度更具防御属性，且防御思绪主导下价值更容易明显跑赢，统筹绝对和相对于收益，如20十一年、20十二年及2016年Q4。
3、存量经济时期下价值板块长期具备低估值及低拥堵度标签，其进攻属性在年末估值高下切换、寻求性价比的需要中更具吸引力，典型年份如2013年、2018年及2019年Q4。
4、以后价值板块绝对估值程度及拥堵度均明显低于生长板块，次要体现的是进攻属性。而在信誉发力成果逐渐浮现，10月严重会议召开后预计政策预期再度加强，价值格调将开始具备一定的防御属性。
5、维持9-10月份偏价值，十一月之后中小生长从新突起的判别，价值格调再均衡相对于看好基建相干的建材、地产后周期相干的家电等板块。
湘财证券：退守，期待消费与动力
美国前2次加息（2003.6~2006.6以及2015.十二~2018.十二），WIND全A指数都泛起了上涨走势。而美国2022年的加息，全A指数虽然起始有一波上涨，但自2022.3.17至2022.9.21日，只累计上涨了4.27％，处于相对于强势形态。
虽然2022年美国加息的步骤快于此前2次（分别用时3年），但其对全A指数的影响将如何演绎，是连续历史的上涨进程，仍是走出独立的强势行情？这将是抉择A股第四季度如何开展的次要要素。
咱们预期，美股等海内市场对A股影响偏负面；不外，我国第四季度行将进行的20大，以及十二月的经济任务会议，将为A股提供强力撑持。综合多种要素，第四季度大略率将呈现宽幅震荡格式。
第四季度，短周期步入筑底阶段，行业关注消费与动力。上半年高企的PPI与CPI剪刀差，7、8月份疾速回落到负值区间，预示短周期底部减速构成过程当中。2022年第四季度和2023年一季度的6个月，将是短周期筑底的症结时代。
目前全A动态市盈率约17倍，处于20十一年以来26分位数左近。预期2022年第四季度上证综指少数时间将呈现宽幅震荡态势，震荡区间预期在3000-3300点之间。
从行业轮动角度，结合第四季度国际政策环境宽松、国内环境卑劣，以及A股市场大略率处于宽幅震荡筑底过程当中，推演第四季度A股行业轮动可能重点行业是：消费类的纺织衣饰、食物饮料；动力类的电力装备、石油石化。固然，9月份强势的国防兵工和煤炭也有持续强势的可能。
财信证券：蓝筹迎来配置时机
寰球活动性同步收紧，经济衰退危险减少：受制于通胀高企，寰球正以半个世纪以来从未见过的同步水平撤回货泉和财政安慰措施，寰球经济进一步承压。近期美联储亮相也转达了不吝经过浅度衰退来完成抗通胀的指标，但预计美国经济衰退不会继续过久。当下货泉政策和财政政策更踊跃无为，寰球经济更易堕入1968-1980年纸币宽松下的大滞胀危险。预计十一月、十二月美联储大略率分别加息75个、50个基点，第四季度仍为美联储疾速加息时代，寰球资本市场估值大略率持续承压。以8月份的CPI、失业率测算，标普500以后估值或仍高于实践程度，仍有进一步杀估值空间。以后美股暂未反应美股上市公司事迹下滑，后续仍需警觉杀事迹危险。
国际经济弱复苏，A股或将迎来配置机会：经济制约要素而言，疫情还是压抑经济复苏的重要要素，其次为地产景气宇。瞻望第四季度，疫情防控政策或难以调剂，但地产根本面将本质性改良，国际经济将迎来弱复苏进程，第四季度A股蓝筹板块亦将迎来配置机会。但第四季度仍需提防海内需要大幅回落以及消费低迷的危险。活动性而言，中美国债收益率和中美政策利率双双倒挂，对国际货泉政策带来一定掣肘。斟酌到以后经济复苏根底尚不结实，预计第四季度活动性仍将处于公道富余形态，人民币汇率仍有一定压力。后续国际货泉政策将呈现“稳货泉+宽信誉”，货泉政策重点增进实体经济融资需要回暖。
蓝筹格调或跑赢生长格调。相对于事迹增速是抉择市场格调（价值与生长格调、大盘与中小盘格调）的次要缘故。跟着地产根本面企稳，预计金融和地产产业链等蓝筹标的事迹将企稳，预计第四季度大盘蓝筹格调或强于中小盘生长格调。相似2016年-2017年的蓝筹股牛市，咱们预计2022年第四季度，在“稳货泉+宽信誉”组合下，货泉将从金融体系流向实体经济，上市公司事迹将企稳上升，事迹将取代估值成为股市中心驱能源，蓝筹格调将继续跑赢生长格调，沪深300指数将继续跑赢守业板指。
投资倡议：目前A股处于二次探底阶段，估值曾经大幅回落。第四季度国际经济将迎来弱复苏进程，叠加宽货泉向宽信誉传导，A股蓝筹板块将迎来配置机会。倡议挨次从下列四个板块进行资产配置：
（1）低估值蓝筹板块，如银行、非银、地产等；
（2）事迹边际改良板块，如国防兵工、修建装潢、商贸批发、机械装备、TMT存在事迹改良预期；
（3）估值公道的赛道股，如医药、白酒等；
（4）通胀板块，如冬天寰球迎来极寒天气，叠加俄乌冲突继续化，通胀板块或存在阶段性时机，例如煤炭、石油、自然气板块。
山西证券：静候生机
寰球经济的主旋律：分化与通胀。瞻望四季度，物价过快下行仍将是世界经济的“公敌”，同时，逆寰球化趋向使得各国政府合作妨碍重重，大略率仍是各扫门前雪，因此终究也将“悲喜其实不相通”。美国经济韧性相对于较强，但其他国度似乎难逃强美元“收割”，寰球不肯定性危险依然居于高位。
国际经济：企稳回暖，预期改良。地产市场构造性转型的趋向不变，且是一个难以欲速不达的事件，但供需差膨胀之下无望带来预期的边际恶化。出口在寰球经济增速放缓的大环境中，上行的趋向难以扭转，但将视角由外需转向海内供应后则无须过于灰心，中心逻辑在于海内供应碰壁之中的代替性时机可以在一定水平上进行补救。综合而言，咱们以为国际经济可能将在四季度开始呈现企稳回暖迹象，并带动市场预期的修复。
A股市场的主逻辑：发泄与生机。7月以来，A股震荡上行，已回吐了一半涨幅，成交额占比、指数估值均位于历史低点，开始逐渐凸显出配置性价比劣势。日后看，海内不肯定性及加息预期的重复依然可能再度冲击市场情绪，但综合而言，通过Q3灰心预期的集中发泄，跟着四季度国际经济根本面验证回暖迹象，A股的规划窗口正在开启，构造转型中无望连续高景气逻辑的赛道+根本面修复弹性较大的行业无望播种较优表示。
本文源自财通社

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