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9月28日上周三，英国央行忽然宣告“有限量”暂时购买长时间国债，打响了次要央行掀起加息潮以来凭借购债救市的第一枪。
本地时间10月6日本周四披露的信函显示，英国央行副行长Jon Cunliffe回应了英国议会财政委员会主席Mel Stride提出的疑难，即央行动何采用“超乎寻常”的干涉行为、干涉可能对货泉政策有何潜伏影响。
英国政府此前宣称，比来国际市场动荡部份源于寰球兜售，财相还称减税计划只是惹起了“一点动荡” http://wallstreetcn.com/articles/3671733。Cunliffe在信中驳倒了这类论调。
Cunliffe称，上周三英国国债市场遭受的冲击极大，“远超”过往历史颠簸，超越了非银行业压力测试情景下的极端假定情景程度。英国央行别无选择，只能进行干涉，以避免基金经理兜售 500亿英镑的英国国债、诱发市场崩盘。
若不干涉 LDI战略基金恐兜售高达500亿英镑国债 一些基金将自愿清盘
Cunliffe称，在英国财政大臣发布450 亿英镑的减税方案后，英国央行初次发现了负债驱动型投资战略（LDI）的基金经理对活动性的耽忧。采取LDI战略的投资资金范围超过1万亿英镑。
尔后危机降级，到上周三，也就是英国央行宣告干涉当天，长时间英国国债的价钱跌幅已达新冠疫情发作早期急需现金时代的两倍，是此后任何其余事情产生期的三倍。Cunliffe评估为“国债市场的运行重大紧张”。
英国央行估量，除了惯例的逐日 十二0 亿英镑的买卖量外，LDI基金还会“在短期内”兜售多达500 亿英镑的长时间英国国债。Cunliffe信中提到，一些LDI基金“试图发售，不外未能胜利”。
Cunliffe指出，假如不进行干涉，“少量 LDI 基金的资产净值将变成负值”。到上周二，也就是央行宣告干涉前一天，可能那些LDI基金就不能不在第二天开始清盘。
央行在监控LDI基金 应包管拥有韧性
华尔街见闻此前引见，LDI是大少数英国养老基金长时间用于对冲负债的战略。当这些基金的资产端和负债端折现后的现值不婚配时，就需求根据负债端对名义利率和通胀的敏感度，来设定资产端对名义利率和通胀的敏感度，使两者相婚配。
英国政府发布大范围减税计划后，国际养老基金用于典质的英国国债价钱暴涨、收益率飙升。这些基金面临大范围追加包管金的要求，而兜售国债补足包管金头寸又可能诱发英国债市进一步崩盘，堕入了一场“死亡螺旋”。这迫使英国央行紧迫干涉债市。
Cunliffe表现，英国央行在监控LDI基金，包管它们在央行购债完结时处于可继续运行的程度。
Gunliffe抵赖，指望市场参预者防备一切极真个市场后果多是分歧理的，但以为，症结是，使用杠杆的非银行机构要汲取经验，包管在面对冲击时拥有适量的韧性。
实现购债后 待危险减退 英央即将安稳有序解除干涉
上周英国央行许诺，截至10月14日的13天内，将购买至多650亿英镑的长时间国债，迄今为止，央行购买范围未满40亿英镑。Cunliffe说，英国央行的官员正在子细监测购债对国债的影响。
Cunliffe还提到，下令进行干涉的英国央行金融政策委员会将在下周评价干涉的影响，并于10月十二日发布相干的会议记要。
借Cunliffe之口，英国央行重申了，只有暂时购债方案实现，就会以安稳有序的形式解除干涉。信中写道
“（暂时）购买（国债）方案一实现，只有央行断定市场运转的危险曾经减退，操作就将安稳有序地解除。”
“平仓的形式将取决于实际购买范围、购债期间的市场情况，以及购债完结时的市场情况。” |
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