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往年5月以来，因为印尼放慢棕榈油出口、主产区进入时节性减产期以及美联储加息按捺商品需要，棕榈油价钱延续4个月上涨，9月份大连棕榈油期货主力2301合约跌幅超过17％。但国庆节后，棕榈油2301合约期价延续两个买卖日下跌，大幅反弹超过8％。棕榈油缘何大幅下跌？市场如何对待后市表示？
“国庆长假期间，OPEC+超预期增产200万桶/天，外盘原油价钱大涨，致使以棕榈油制造生物柴油的利润及其丰厚，安慰了棕榈油生物柴油消费需要。同时，美元指数不停回升，马来西亚货泉汇率降落影响盘面下跌。”徽商期货油脂剖析师郭文伟告知期货日报记者，10月份马来西亚天气湿润可能对产量形成影响，市场耽忧马来西亚棕榈油产量迎来拐点。SPPOMA数据显示，10月1—10日马来西亚棕榈油产量环比降落10.42％。节后棕榈油跳空高开，不外马来西亚棕榈油超预期累库及疲软的出口预期、国际不停攀升的库存仍限度其涨幅。
建信期货油脂油料剖析师余兰兰剖析称，棕榈油表演着油脂的中心角色，时节性减产进入序幕，从统计法则看，十一月份至来年2月产地棕榈油产量将进入增产周期。最新发布的MPOB讲演数据显示，截至9月底，马来西亚棕榈油库存为232万吨，环比减少10.54％；产量为177万吨，环比减少2.59％；出口量为142万吨，环比减少9.25％。马来西亚棕榈油产量仍然遭到休息力充足影响，增长迟缓，但出口仍然面临来自印尼的竞争压力，终究库存高于市场预期，讲演偏空。
“虽然10月份马来西亚棕榈油产量预期见顶，但出口面临印尼剧烈竞争，印尼出口专项税（Levy）豁免期延伸，而10月马来西亚维持毛棕榈油关税税率不变，但上调了计算关税的参考价，致使实际出口关税增长3.2个百分点。在印尼棕榈油出口继续减速的配景下，马来西亚棕榈油出口预计膨胀，10月份马来西亚棕榈油库存或连续累积。”郭文伟增补说。
值得一提的是，印度尼西亚棕榈油协会（GAPKI）称，2022年8月印尼棕榈油产量为431万吨，出口为433万吨，库存则降至404万吨。“假如数据为真，印尼棕榈油行业最难题的时代曾经过来，棕榈油库存明显下滑简直恢复至正常程度。”余兰兰表现，印尼自5月以来实行踊跃的出口政策，棕榈油相对于豆油、菜油等其余油脂价钱竞争力明显改良，安慰棕榈油出口。同时，印尼对棕榈油出口专项税（Levy）的豁免政策继续到10月底。只管一些市场参预者似乎依然心存疑虑，但市场对印尼供给压力利空冲击曾经显著钝化，棕榈油价钱或已见底，根本面无利的要素正在逐渐积攒。
东北期货油脂油料剖析师黄婷表现，斟酌到全部商品周期及需要可能转弱，仍看淡前期棕榈油的表示。从大的周期看，美联储及其余央行动按捺通货收缩，正处在加息周期，这将影响前期寰球经济和商品的需要，按捺原油价钱，而油脂在生物燃料上作为原油代替品的价钱也会遭到按捺。
“从棕榈油对菜油、豆油的价差来看，棕榈油的价钱劣势显著。”黄婷剖析称，截至10月十一日开盘，菜油2301合约对棕榈油2301合约的价差在3373元/吨，处于近6年同期最高程度，豆油2301合约对棕榈油2301合约的价差在1542元/吨，一样处于近6年同期最高程度。从代替需要看，棕榈油前期表示可能略强于菜油和豆油。
黄婷以为，从时节性走势看，棕榈油2301合约10月份下跌几率较大，由于近10年中同月份合约有8年是下跌的，涨幅在3％—十二.5％，而目前棕榈油涨幅达8.4％，涨幅曾经处于历史同期的中高程度。十一月份棕榈油2301合约上涨的几率略大，近10年中同月份合约有6年是上涨的。
郭文伟表现，跟着国际棕榈油到港恢复以及气温升高，棕榈油代替消费削弱，前期连续累库。在棕榈油行将步入时节性增产的时间点，后市持续向下的空间将会逐步膨胀，而下跌的能源则来自于原油颠簸致使的生物柴油消费端增长。
“另外，豆油上年度压迫量下滑重大，继续去库，现货供给偏紧的格式继续，这也将撑持棕榈油价钱。国际油脂库存迟缓累积，仍然撑持基差处于相对于高位。预计棕榈油短时间可能有所回调，但下方空间无限，长时间看多。”余兰兰说。
本文源自期货日报 |
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