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“冷热酸甜，想吃就吃”，曾凭借这一广告语在消费者脑中留下粗浅印象的冷酸灵牙膏也要上市了。日前，冷酸灵母公司重庆登康口腔护理用品股分无限公司（下列简称登康口腔）走上资本市场之路，拟在深交所主板上市。
去年以来，国际牙膏、牙刷厂商纷纭启动上市，口腔护理行业迎来一波上市潮。去年十一月，电动牙刷品牌素士科技拟登陆深交所守业板；十二月，冰泉牙膏母公司环亚化妆品开始承受上市辅导；往年2月，舒克母公司薇美姿递表港交所。
登康口腔能否胜利上市，需求时间给出谜底。
行业增速放缓 营收增长迟缓
登康口腔次要从事口腔护理用品研发、出产与销售，旗下具有“登康”“冷酸灵”等口腔护理品牌，及其余不同定位的品牌。
口腔清洁护理用操行业属于充沛竞争行业，目前，国际口腔清洁护理用品市场格式有下列特征：品牌、产品和渠道的竞争成为市场竞争的主流；民族品牌竞争力逐步增强，市占率逐渐晋升；细分产品市场竞争不停加强，市场竞争越发剧烈；新兴渠道疾速突起，市场竞争日益剧烈。
作为一个充沛竞争行业，近些年来，国际口腔护理用操行业市场范围增长较为无限。数据显示，2017年至2021年我国口腔清洁护理用操行业市场范围呈逐年回升趋向，年均复合增长率为7.65%。
但2020年起，行业增长率已显著放缓。2020年，国际口腔清洁护理用操行业市场范围为498.97亿元，同比增长4.94%；2021年，行业范围增长至521.73亿元，但同比增长率进一步降至4.56%。
行业增速的放缓，也使得登康口腔的营收增长也较为平缓。2019年至2021年，登康口腔营收分别为9.44亿元、10.3亿元、十一.43亿元，2020年、2021年同比增长率分别为9.08%、10.97%。
近八成营收依赖成人牙膏 单品独大
始终以来，登康口腔始终以主业扎在口腔中为策略，近些年来，也逐渐成立高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”等品牌。但实际上，登康口腔营收大部份仍依赖成人牙膏。
2019年至2021年，成人牙膏支出分别为7.73亿元、8.42亿元、9亿元，占比分别为82.14%、81.92%、78.9%。只管占比有所降落，但仍奉献了近八成营收。
登康口腔早已意想到营收来源繁多，踊跃开发电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，拓展抑菌膏、抑菌护理液等口腔卫生用品，以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用品。
但待业绩奉献而言，目前这些产品营收较为无限，并未无效拉动登康口腔营收增长。数据显示，2021年，登康口腔电动牙刷、口腔医疗与美容护理产品销售额分别为666万元、891万元，占营收比例仅为0.58%、0.78%。
自有产能逐年降落 新减产能或难消化
值得一提的是，在营收依赖成人牙膏的同时，登康口腔牙膏出产线并未能满负荷运行，且自有产能逐年降落。
登康口腔表现，讲演期内，牙膏出产线产能利用率维持在85%摆布，总体较为不乱。但实际上，登康口腔的牙膏产能从2019年的3.08亿支/每一年降至2021的2.63亿支/每一年，增加14.61%。自产量也从2019年的2.65亿支/每一年降至2021年的2.24亿支/每一年，增加15.47%。
自产量增加的另外一边，拜托出产量却大幅减少，2019年至2021年，登康口腔拜托出产量分别为每一年6704.32万支、8824.79万支、1.3亿支。
至2021年，牙膏的拜托出产量已达到自产量的一半。
对上述种种疑难，登康口腔并未阐明缘故。
而在公司自产量不停走低的状况下，登康口腔还方案新减产能。智能制作降级建立名目显示，该名目总投资2.24亿元，拟投入召募资金2.2亿元，该名目达产后，牙膏设计年产能预计将达2.59亿支，预计终究完成产量2.33亿支。
这也象征着，该名目在现有牙膏产能上将新增近一倍产能。即便涵盖拜托出产量，2021年登康口腔总产量也只要3.54亿支，智能制作降级建立名目竣工后，总产能将达到4.96亿支。这不能不让人发生疑难，新增的产能能否无效消化。
IPO前频繁分成 讲演期内累计分成3.34亿元
此次IPO，登康口腔拟召募资金6.6亿元，分别投入到智能制作降级建立名目、全渠道营销网络降级及品牌推行建立名目、口腔安康钻研核心建立名目、数字化办理平台建立名目傍边。
但就在IPO前，登康口腔屡次分成，讲演期内累计分成金额达3.34亿元，至关于分掉一半召募资金。
数据显示，2019年6月，登康口腔现金分成3180万元；2020年6月，现金分成3562.23万元；2020年7月，现金分成13十一.62万元；2021年4月，公司现金分成6187.32万元；2021年10月，公司再次分成9039.十二万元；往年4月，公司更是分成1.01亿元。
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