|
|
作者 |黄艳阳
编纂 |郑怀舟
往年国庆以来，我国多地泛起大规模强降温，据中国天气网，此次降温次要遭到冷空气搅扰，致使中东部地域气温1-3℃低于终年同期，而南方部份地域降温激烈，最低气温将创入秋以来最低。不只如斯，国度气象核心公布动静称，目前拉尼娜景象仍在继续，预计将连续至2022/2023年冬天，按照历史教训判别，拉尼娜景象多伴有冷冬季气，预计冷冬将至。
跟着全国规模寒潮的推动，冬装销售开始逐步进入淡季，参考去年暖冬致使冬装销售不顺畅，销售基数不高叠加往年温度激烈冷热切换，为纺织服装相干企业淡季开启创下较好的内部前提，无利于秋冬衣饰放量。
Wind数据显示，2022年8月，我国纺织纱线、织物及制品出口金额为十二4.9亿美元，同比下滑0.3%，同比增速由正转负，需求关注本次出口上行能否成为拐点。在明年出口预期偏弱的配景下，目前出口需要仍有较强的不肯定性，内需的改良将成为行业新的增长点。
在冷冬利好要素的催化下，二级市场来看，近期纺织服装板块也在近期迎来了一小波反弹，10月十二日至今，长江纺织服装指数（001024.CJ）的涨幅达到了6.4%，其中，国际中高端衣饰龙头比音勒芬（002832.SZ）的同期涨幅为6.7%，静止制作白马伟星股分（002003.SZ）的同期涨幅达到了6.6%。
图一：长江纺织服装指数（001024.CJ）走势 材料来源：wind
丨券商战略
目前来看，受国际疫情以及海内情势的扰动，纺织服装行业内需改良妨害、外需回落减速。卖方均以为，现阶段纺织服装板块已位于历史低位，行业总体呈现构造性分化，一些细分板块如静止衣饰、羽绒服、露营等在顺境之中仍有较好的表示。跟着消费逐渐复苏，行业由旺季向淡季切换，相干畛域的龙头表示值得期待。
1.国泰君安
中心观念：冷冬、露营成为两大看点（增持，维持）
1）品牌端来看，目前拉尼娜景象仍在继续，预计冷冬或至，无望催化秋冬衣饰销售；
2）保举秋冬新款上市、无望受害于高温天气的羽绒服龙头、静止龙头、中高端衣饰龙头；
3）制作端来看，海内消费疲软与品牌方库存高企，出口定单继续走弱，预计将来1-2个季度的出口仍将面临一定压力，但头部公司的定单影响无限；
4）长时间来看，保举长时间竞争劣势凸起的制作龙头；
5）疫情致使国庆假期跨省游碰壁，露营继续火爆，10 月进入露营淡季，赛道景气无望继续；
6）保举露营设备龙头企业。
倡议关注：波司登（3998.HK）、李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、特步国内（1368.HK）、比音勒芬（002832）、报喜鸟（002154）、华利团体（300979）、伟星股分（002003）、浙江天然（605080）、牧高笛（603908）
2.中银证券
中心观念：销售最低谷已过，高生长赛道无望表示优异（强于大市）
1）终端销售方面，跟着疫情影响削弱，服装消费转暖，终端销售未恢复至常态，但最低谷已过，Q4来看，疫情仍存在一定不肯定性，终端流量尚不克不及恢复至正常程度；
2）出口方面，在海内继续加息配景下需要短时间内或遭到按捺，预计下半年出口增速仍面临一定压力；
3）以为例如体育衣饰等高生长赛道无望在逆势中取得较为优异的增长表示；
4）中高端衣饰龙头也能依托行业低频、高粘性消费属性，在疫情重复配景下不乱增长。
倡议关注：李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、特步国内（1368.HK）、比音勒芬（002832）、报喜鸟（002154）、波司登（3998.HK）、歌力思（603808）
3.申万宏源
中心观念：外货静止还是最强主线（看好）
1）短时间看，纺织服装行业内需改良妨害、外需回落减速，板块β整体较弱，判别已至低位规划阶段，挖掘当下顺境中仍具景气的标的目的，无望成为后续恢复阶段的高弹性时机。；
2）以后外货静止还是最强主线，消费分层化催生了静止轻奢、户外露营新需要；
3）静止制作龙头定单韧性强，寒冬预期下防寒需要或成今冬新亮点；
4）高端衣饰表示优于公众女装，家纺等候估值催化。
倡议关注：比音勒芬（002832）、波司登（3998.HK）、李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、特步国内（1368.HK）、华利团体（300979）、盛泰团体（605138）、新澳股分（603889）、浙江天然（605080）、牧高笛（603908）
4.信达证券
中心观念：港股优质服装公司值得关注（看好，维持）
1）跟着国庆后冷空气相继，秋冬衣饰迎来销售淡季。
2）国际疫情管控有所放松，经济居民消费逐渐恢复下，优质龙头值得关注；
3）服装行业看好精密化经营才能强、直营渠道占比高、供给链柔性化的公司；
4）静止鞋服细分赛道无望受害于高景气宇连续和国潮突起率先恢复事迹增长；
5）纺织板块在出口疲软环境下短时间增长压力大，看好行业龙头及国际支出占比高、事迹无望改良的皮革龙头公司。
倡议关注：李宁（2331.HK）、安踏体育（2020.HK）、特步国内（1368.HK）、波司登（3998.HK）、华利团体（300979）、申洲国内（2313.HK）、兴业科技（002674）、明新旭腾（605068）
图二：36氪财经
*免责声明：
本文内容仅代表作者看法。
市场有危险，投资需小心。在任何状况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资倡议。在抉择投资前，如有需求，投资者务必向专业人士征询并小心决策。咱们有意为买卖各方提供承销办事或任何需持有特定资质或牌照方可从事的办事。 |
|
中级会员