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十一月MLF怎么续？会降准吗
咱们以为十一月MLF到期大略率全额续作，临时依然看不到降准。
内因角度斟酌，以后票据利率指向社融连续弱修复，十一月或会有所上行，然而整体上社融仍是放弃横向挪动为主，降准的外在须要性有所降落。外因来看，预期弱是以后症结所在，人民币升值压力仍在，其实不彻底来源于美联储加息、中美利差倒挂。虽然升值来源于预期，但央行不克不及不论不问，最少要防止进一步减轻人民币升值压力的操作，所以降准仍是会对比审慎。
十一月资金面怎么看？
结合目前社融形态所表征的银行资产端应用状况，负债端虽然不至于存在量的缺口，然而根据目前央行根底货泉投放状况，在不降准的条件下，仍是会致使资金利率中枢有所上抬，或者存在易上难下的状况。固然，由于多重压力仍在，活动性整体不会简略收紧，咱们偏向于局部收敛，预计隔夜加权益率在1.5％左近。
以后债市主线是甚么？十一月是不是有变动？
10月债市整体概括就是资金紧、预期弱，利率上行。从10月债市表示视察，预期走弱和避险叠加是以后主线。
十一月天然要进一步视察市场预期和避险情绪。重点留意权利市场和人民币汇率的变动。毕竟10月股债跷跷板仍是较为明显。更进一步的比较，倡议仍是参考20十二年，20十二年十一月也是一个预期转弱带来避险情绪释放的阶段，然而随后预期和避险情绪都有所改良。那末就需求关注20十二年十一月之后产生了甚么。
咱们以为症结可能仍是在于社融继续上升带动根本面改良。由此咱们要关注10月数据和十一月整体政策推动状况，特别是专项债提前批。
咱们预计后期增量政策落地对10月基建、制作业投资仍有撑持，但工增修复斜率或有所放缓，消费复苏状况不容乐观，预计10月经济目标整体放弃时节性变动，10月社融同比10.51％。
至于专项债提前批，咱们预计快的话十一月就会落地，假如终究发布后果达到或者超1.8万亿，关于提振预期可能会有侧面作用。
整体上，十一月的终点依然是预期偏弱的场面，后续变动症结在于政策后续行动选择。
十一月能否看多？
咱们以为以后债市虽有反对，然而空间依然无限，特别是目前市场地位其实是回到了9月23日前夕，也就是回到了降息之后的平台期，这个地位可能其实不具备简略看多的空间。除非10月数据大幅低于预期。
危险提醒：疫情超预期蔓延，财政力度不迭预期，货泉政策收紧。
本文源自券商研报精选 |
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