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作者 | 曹安浔
编纂 | 张晓玲
2017年断臂求生的万达，侥幸地活了上去。但王健林还有一道坎未过，那就是万达商管重启上市。
一年过来了，万达商管的招股书曾经两次生效，王健林仍被资本市场拒之门外。10月25日，王健林向港交所第三次递交招股书。看起来，他仍是在做致力。
王健林的运气真是不太好，遇上了房地产市场的重度低迷；更严厉的是，当初是港股十年最差的时分，港股中，属于商业办理、物业办理股的黄金时期已过，如今即便上市，万达商管的估值也会大打折扣。
按照2021年王健林与郑裕彤家族、碧桂园、中信资本等基石投资人再次签下的对赌协定，需在2023年底前实现上市，不然万达将进行回购或补偿。
留给王健林的时间未几了。
逆势2022年10月24日，是王健林的68岁生日，但他可能过得其实不太开心。由于生日当天，万达商管向港交所递交的招股请求生效了。
王健林显然很焦急。一天后，10月25日，万达商管就再次向港交所递交主板IPO请求。这是一年里，万达第三次递交招股书。
早在2016年，王健林将万达商业公有化，与多位投资者签署了对赌协定，需2018年8月31日前在A股上市，但未胜利；去年3月，万达保持了A股IPO，同时万达商管成立，谋求以轻资产形式在港交所重启上市。同年10月21日，万达商管递交了招股书。
多家机构其实很看好万达商管的上市。国信证券指出，在双循环的配景下，消费的繁华会带来商业地产的繁华。比拟住宅地产，商业地产具备更强的继续运营属性，拥有抗周期、低危险、高利润率的特征。
在美国、日本、香港，房企也均阅历过行业上行带来的运营危机，得多房企谋求转型，经过晋升经营支出平滑了房产销售支出的颠簸。
近些年，得多中国大型房企曾经加大、放慢对商业地产的投资规划，并谋求分拆上市。华润万象糊口、万物云曾经上市，保利、大悦城、新城控股、龙湖、宝龙、中粮、招商地产等都有本人的商业经营业务。
往年初，龙湖将物业板块以龙湖智创糊口的名字，在香港联交所提交招股书，开始分拆上市之路，其中也包罗龙湖的商管。
而万达商管，不只是头部的商业运营办理公司，还深耕下沉市场，将来的行业前景是很值得期待的。
招股书显示，2022年上半年，珠海万达商管营收134.8亿元，同比减少26.7%，净利润为40.5亿元，同比增长517.3%。截至2022年6月30日，珠海万达商管总在管名目425个，在管修建面积达6008.2万平方米，是中国最大的商业经营办事提供商。
阅历了2017年世纪大甩卖的王健林，这几年无论是减速扩张范围、转型轻资产模式，仍是引入珠海国资委、重启香港IPO，种种迹象都标明，他正在致力投合资本市场的偏好和提振事迹。
去年重启上市前，市场估量万达商管将募资200亿，上市后估值达到2000亿元。
时移世易。遗憾的是，万达的上市之路其实不顺利。在房地产继续低迷、港股市场稀有上涨、投资者决心非常缺乏的配景下，万达的这场上市成了逆势之旅，寸步难行。
将来王健林急切地推动港股上市，与其签署的对赌协定无关。
招股书显示，重启上市前，王健林再次与基石投资者订立了对赌协定，万达商管将包管2021年预估实际净利润、2022年及2023年扣除非常常性损益的经审计净利润分别不低于51.9亿元、74.3亿元及94.6亿元，不然以零对价转让无关数量的股分，或向投资者领取现金补偿。
标普以为，万达能否如期上市存在不肯定性，届时假如一切IPO前投资者选择行使回售权撤出投资，万达商管和万达团体都将面临较大的活动性压力，因此，标普在8月将万达商管及其香港子公司的评级瞻望自不乱调剂至负面。
万达商管的上市时间和事迹对赌，也许是王健林最初一次赌局。毕竟王健林曾经68岁了，其实曾经到了退休的春秋，而房地产市场也不复当年大干快上、烈火烹油的盛况。
2017年万达年会上，新晋亚洲首富的王健林红光满面，下台连唱了四首歌，“《敌人》你听我说，千万不要《等候》，要加紧制订“小指标”，能力《夫妻双双把家还》，不然你注定《赤贫如洗》”。
唱到《赤贫如洗》低潮部份“你什么时候跟我走……”之时，王健林豪情磅礴，尖头皮鞋翘起脚尖踩着节奏，左手随着旋律挥舞起来，年会现场氛围燃到爆点，堪称是一呼百应。
到了2021年，郑裕彤家族、杨国强家族、马云、马化腾等大佬，真选择随着王健林走了，推进万达商业上市。可是，他们也没料到今日的场面。
进一步来讲，即便上市，万达的估值也不乐观。近期港股商业办理、物业办理股总体走低，近些年上市的巨无霸华润万象糊口、碧桂园办事都股价大跌，较历史最高点分别上涨了41%、83%。
往年9月底，年内港股最大IPO万物云登陆港交所，上市首日即破发，截至10月31日开盘，股价已较发行价上涨了39.72%。
这关于万达商管来讲，其实也敲响了警钟：万达商管即便上市了，可能也会远不迭去年Pre-IPO融资时的估值。
那末投资人能否承受这个落差？王健林去而复返港交所，折腾这么些年，莫非仍是和当年万达商业同样的低迷终局？现在他即是厌弃港股给万达的估值过低才愤而退市的。
但从逆势三次冲击港交所来看，王健林曾经顾不了那末多。上市成为了王健林对万达商管的第一诉求。
作为已经的中国首富、地产大佬中为数未几当初还活得不错的人，王健林的意向，依然备受注目。
趁势而为，曾是王健林挂在嘴边的话。当年他投资足球，又进入房地产，是审时度势之举，之后又发明了“以售养租”模式，开发综合体，也是中国房地产商中的第一人。这终究将他送上了中国首富的地位。
2017年，王健林与融创孙宏斌、富力张力李思廉的世纪买卖，刚开始被以为是打折兜售、落魄而逃，起初大家又赞他当立断、勇士断腕，这也让万达在之后几年房地产的大调剂中存活了上去；他重启港股上市，转型轻资产，也是投合了下半场重经营的趋向。
而今，王健林和万达又站在了命运的关口。明年以前，好运不知道还会不会再眷顾他。
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