雅迪爱玛的新对手，比小牛还焦急

梦寻梨落

作为寰球均衡车龙头，九号公司2020年登陆科创板后，市值一度猛涨至800亿。但均衡车一直未能开脱“低价玩具”的宿命，市场过于小众。为此，九号公司不能不追求经过市场更加公众的电动车来开启第二增长曲线，而这其实不容易。
作者 |董温淑
编纂 |韩忠强
有这样一个产品，它由李嘉诚“独一的偶像”、美国“古代版爱迪生”迪恩·卡门设计，在2001年推向市场前，曾失掉苹果灵魂人物乔布斯、亚马逊开创人贝索斯的产品倡议。
这个产品就是均衡车，最早推出均衡车的公司被命名为赛格威（Segway）——意指“流利平顺地走”。
乔布斯曾预测，均衡车将会是“与集体电脑同样的大交易（as big a deal as the PC）”。
但是，乔帮主有生之年，这类翻新型的产品一直未能达到梦想的百亿范围。赛格威也几经易手，终究在2015年被一家成立仅3年的中国企业支出囊中。
这家中国企业，就是九号公司（2020年7月前公司中文名为“九号机器人”）。
收购赛格威后，九号公司跃升为寰球均衡车龙头，于2020年10月登陆科创板，成为A股首家以VIE架构上市的企业。上市之后，九号公司股价一路下跌，在2021年终达到了历史最高的十一2.7元/股，市值最高达约803亿元。
但是，近两年时间过来，九号公司头上“科技新贵”的光环黯淡了上去。刚刚过来的10月份，九号公司股价大幅下滑，其中25至27日延续三天开盘价钱跌幅偏离值累达30%。至十一月1日，九号公司股价已回落至32元摆布，市值仅剩约230亿。
市值不停回落，九号公司在10月28日布告，称将破费不低于1亿元、不超过2亿元进行股分回购。

资本热心褪去面前，九号公司的“拳头产品”均衡车仍陷在小众市场的窠臼之中，而要在办事机器人、电动两轮车等市场闯知名堂，一样难题重重。
01、性价比的“成功”
业界风闻，乔布斯在世时曾试图用5000万美元换取赛格威10%的股分，却未能胜利。没有人能想到，这家均衡车“始祖”在2015年时，会被过后老成持重的九号机器人以6000万美元全资收购。
无论从甚么角度来看，这都是一桩使人不测的生意。
赛格威被著名创造家创建，还与乔布斯、贝索斯等人很有渊源，而九号机器人的历史显得平淡了许多。不只如斯，九号机器人还曾被赛格威以专利侵权告上法庭。
2009年，北航机械学院的一对学长与学弟——高禄峰和王野聚到了一同。
两人早已熟识，且各自都有屡次守业阅历。然而，过往的名目都没有激发太大的水花。
两个不甚失意的年老人，在这次久违的相聚中开始思考新的守业时机。均衡车在这时候进入了他们的视野。
按照王野的自述文章，要做均衡车的次要缘故，部份是由于遭到了赛格威的“启示”——过后，市面在售的赛格威均衡车售价高达8万元。

（赛格威均衡车）
王野以为：“咱们也是感觉这个货色很好玩，但太贵了……八万块钱那就不是玩具了，是豪侈品，咱们要把它做得更廉价、更轻、更小。”
“更廉价、更轻、更小”，面前的逻辑是基于国际齐备供给链，提供更高性价比的产品。而这，恰是九号终究能把赛格威支出囊中的缘故之一。
高禄峰和王野在20十二年2月成立了大力联结（北京）科技无限公司，这家公司是九号机器人的终点，起初成了上市企业的VIE公司主体。大力联结的第一批产品在2013年面世，重量仅有赛格威的一半，产品定价不到4万元。
这段时间，国际智能出行市场浮现出蒸蒸日上之势。滴滴、摩拜等企业纷纭成立，同时易步、乐行等均衡车玩家也涌现出来，要争取用户出行的“最初一千米”。
但是，国际一片繁华的出行市场中，均衡车难以找到本人的地位。虽然和自行车同样定位为短间隔交通工具，但因为用户消费习气、法律法规限度等问题，均衡车的市场范围短时间内难以大幅晋升。
出海，成为了泛滥国产均衡车企业的玩家，大力联结也不例外，从2014年开始步入欧美市场。
彼时手握400余项均衡车中心专利的赛格威，旋即以常识产权被侵略为由，向包罗大力联结在内的一切中国均衡车出海企业提起诉讼。
400多项常识产权组成的专利“围城”，让一切均衡车玩家明确，要想关上国外市场销量，就需求处置好和“始祖”赛格威间的瓜葛。
因此，大力联结开始了和赛格威的接触。在王野的回想中，大力联结最后是想和赛格威追求受权与协作，但终究，是赛格威被动提出了但愿能被收购。
彼时，赛格威均衡车次要面向ToB市场，耐用性凸起，然而售价昂扬，在灵敏性、便携性上不如国产的均衡车。这是赛格威产品难以遍及的一大缘故。
而大力联结的均衡车次要面向民用市场，2014年时年销量超2万辆（曾经超过了赛格威2014年销量），展示出使人羡慕的竞争力。
此外，历经十几年开展，赛格威也已易主，其时任大股东Roger Brown是一名并购重组专家，对Roger来讲，发售赛格威恐怕早在方案之中。所以王野以为：“他发动这个诉讼的目的，就是但愿促成更深的协作。”
2014年10月，九号机器人向赛格威收回非正式收购要约。同月，高禄峰和王野搭建起VIE架构，纯控股业务主体九号机器人（Ninebot Limited）在开曼群岛设立，大力联结则成为国际经营主体。

2015年终，九号机器人引入红杉、小米系资本等投资人。九号对赛格威的收购买卖对价终究肯定为6042.1万美元。2015年4月，九号宣告收购实现，已经的美国均衡车“始祖”被其“拿下”。
在这一过程当中，互补的业务规划、极具性价比的供给链，成了九号最无力的会谈前提。
02、从均衡车到电动车
王野曾透露，在守业初期，九号的愿景是“但愿地球上每个家庭都最少有一个咱们的轮子”。
收购赛格威，让九号间隔完成这一梦想近了一步——2015年收购实现后，九号机器人跃居为寰球排名第一的均衡车厂商。这也强化了九号机器人在“智能短交通”市场的高端形象。
然而，历史也证实了，均衡车至今还是一个小众市场，想要完成现实的“一家一辆”难题重重。作为一家商业公司，九号机器人要扩张本身的范围、争夺更大的盈利空间，就需求寻觅新的增长点。
2016年，九号机器人把眼光投向了一个新的短交通工具——电动滑板车。年底，九号机器报酬小米米家代工的智能电动滑板车面世，售价仅1999元。次年，九号自有品牌电动滑板车也公布了。
相较于均衡车，电动滑板车与传统电动车的状态更加类似，平安性更高，贴近消费者使用习气。并且电动滑板车对“自均衡”等功用的需要较低，相较于均衡车更具本钱劣势，售价也更低。
最首要的是，比拟于增速放缓的均衡车市场，电动滑板车市场范围在继续攀升。
按照恒州博智信息征询，2016-2020年，寰球电动滑板车产值从1.十二亿美元减少至十二.15亿美元，复合增长率高达81.67%。

从九号机器人的营收来看，滑板车业务确实增长迅速，很快成了公司的营收支柱。2016年到2019年，电动滑板车的营收占比分别为1.52%、24.78%、66.46%、70.46%，同期均衡车的营收占比则从98.13%缩减到了21.71%。
但是，九号机器人面临的另外一个问题是，电动滑板车战争衡车同样，在国际遭到法律法规的限度，没有路权无奈“上路”，只能在社区、园区等特定区域内作为通行工具，实用性大打折扣。
犹如王野曾说的：“（均衡车）而拿不到路权，它就一直是个玩具。”作为“玩具”，产品难以成为“刚需”，浸透率也难以达到同享单车等出行工具的程度。
而在这一点上，滑板车与均衡车比拟，并无实质的差异。
也许恰是出于对产品沦为“高端电动玩具”的紧急感，以滑板车为起头，九号机器人屡次进行了产品线拓展。其中最无意义的，无疑是2017年底推出的商用办事机器人“路萌”，以及2019年底公布电动摩托车和电动自行车。
而比拟全行业都未完成盈利的办事机器人，产业范围迫近千亿的电动两轮车市场为九号机器人提供了更多想象力和可能性。
不外，要在电动车行业占领一席之地，也是个困难。
03、难以复制均衡车神话
2019年十二月18日，九号电动两轮车新品公布后的第一天。九号公司开创人、时任CEO高禄峰公布了一条仅有3个字的微博：“无他，赢。”
站在过后的时间节点，高禄峰对“赢”的笃定有其缘故。然而时间终究证实，九号公司想要在电动两轮车市场重现其在均衡车市场中的成功并不是易事。
2019年，电动车新国标《电动自行车平安技术标准（GB17761-2018）》开始实行，代替了从1999年开始实行的旧国标。
旧国标时期，两轮电动车的设计结构便于消费者进行改装，易惹起车辆自燃等各类变乱。而新国标将两轮电动车分为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车三大类，同时严格限定三类电动车的整车品质、最高速度、是不是允许载人等各方面目标。

天风证券已经预测，新旧国标交替撬动了约一亿名消费者的换车需要，为电动车行业带来一轮利好，也为九号公司入局发明了极好机会。
在电动车市场，具有“智能短交通”底色的九号公司，先是选择切入高端智能化电动车市场。2019年十二月17日，九号公司公布了电动摩托车E系列和电动自行车C系列，起售价分别为4799元和3999元，最低价则分别达16999元和5599元。
九号电动车产品广泛提供智能解锁、灯光设置等功用，外观设计上则较为年老化。这与2014年成立的高端电动车品牌小牛电动不约而同。
接上去，九号很快将眼光投向中低端两轮电动车市场，要从雅迪、爱玛等老牌企业口中分一杯羹。
2020年8月份，九号公布了性价对比好的电动自行车B系列，售价仅2599元起。2021年，九号又推出了电动自行车A系列，售价仅1999元起，曾经下探到雅迪、爱玛产品的价钱区间。
2021年，爱玛科技电动自行车均匀单价约为1426.54元，电动两轮摩托车均匀单价约为2030.66元；雅迪控股电动摩托车的均匀售价为1662元，而电动自行车为十二65元（雅迪均匀售价不含充电器等配件）。
在同时规划高端市场和低端市场的思绪下，九号公司与小牛电动的电动两轮车销量差距愈来愈小。数据显示2021年，小牛电动电动两轮车总销量为103.79万辆，而九号为超42万辆，二者间有超60万辆的差距。
但到了2022上半年，小牛销量为32.93万辆，九号为30.7万辆，差距被放大到约2万辆。2022年第三季度，九号公司电动两轮车销量为32.97万辆，曾经超过了小牛电动第三季度的32.08万辆。2022年前三季度总体来看，九号公司的电动两轮车销量为63.67万台，小牛电动为65.01万台。

不外，销量的急速攀升，其实不象征着九号公司可以迅速在两轮电动车市场，复制其在均衡车市场的神话。
“南雅迪、北爱玛”，在中国电动车市场中，老牌企业雅迪和爱玛长时间位于行业前列，前面还排有台铃、绿源等区域性品牌。在这面前，通过20余年的开展，国际电动两轮车供给链曾经成熟，各个环节的价钱趋于通明。老牌玩家们不成防止地堕入价钱战，并搭建起如毛细血管般的渠道销售体系，经过将本人的毛利率压低到“极致”，来维持市场份额。
与老玩家们比拟，九号公司在品牌建立、本钱管制、线下渠道建立方面的才能均较为弱势。
数据显示，2021年九号公司电动车线下门店约为1700余家，小牛的特许运营店数量已有3108家，而雅迪、爱玛的门店数量均已破万。
想要“侵入”低端市场、疾速晋升线下销售才能，摆在九号公司背后的第一大困难，就是盈利才能被减弱。

2021年，九号公司的毛利率由前一年的27.69%下滑至23.23%。财报中写道，致使毛利率下滑的缘故包罗“电动两轮车系列建店补助冲减营业支出”等。
能够预见的是，将来要在电动两轮车市场中占领一席之地，九号公司必将还要付出更多代价。而要在这个红海市场中复制其在均衡车市场的胜利，则是难上加难。
参考材料：
《王野自述（上中下）》，王野
《九号机器人，从「窄门」走向 300 亿》，极客公园靖宇
《均衡车跌倒》，《商界评论》张书乐

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