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事情
蒙泰转债（十二3166.SZ）于2022年十一月2日开始网上申购：总发行范围为3.00亿元，扣除发行费用后的召募资金净额用于年产1万吨膨体延续长丝（BCF）以及0.5万吨细旦加弹长丝（DTY）技术革新名目、增补活动资金和偿还银行存款。
以后债底估值为75.26元，YTM为3.37％。蒙泰转债存续期为6年，中证鹏元资信评价股分无限公司资信评级为A+/A+，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.4％、0.6％、1.2％、1.8％、2.5％、3.0％，公司到期赎回价钱为票面面值的十一5.00％（含最初一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率8.50％（2022-10-31）计算，纯债价值为75.26元，纯债对应的YTM为3.37％，债底维护个别。
以后转换平价为102.41元，平价溢价率为-2.35％。转股期为自发行完结之日起满6个月后的第一个买卖日至转债到期日止，即2023年05月08日至2028年十一月01日。初始转股价26.15元/股，正股蒙泰高新10月31日的开盘价为26.78元，对应的转换平价为102.41元，平价溢价率为-2.35％。
转债条款中规中矩，总股本浓缩率为10.67％。下修条款为“15/30,85％”，有前提赎回条款为“15/30, 130％”，有前提回售条款为“30, 70％”，条款中规中矩。按初始转股价26.15元计算，转债发行3.00亿元对总股本浓缩率为10.67％，对流通盘的浓缩率为28.83％，对股本有一定的摊薄压力。
观念
咱们预计蒙泰转债上市首日价钱在十二1.19~135.02元之间，咱们预计中签率为0.0008％。综合可比标的以及实证后果，斟酌到蒙泰转债的债底维护性个别，评级和范围吸引力个别，咱们预计上市首日转股溢价率在25％摆布，对应的上市价钱在十二1.19~135.02元之间。咱们预计网上中签率为0.0008％，倡议踊跃申购。
广东蒙泰高新纤维股分无限公司是专业从事聚丙烯纤维研发、出产和销售的高新技术企业。目前，公司产品在工业畛域运用规模次要为工业滤布、工程土工布等，在民用畛域运用规模次要为箱包织带、水管布套、门窗毛条、服装等。
2017年以来公司营收颠簸增长，2017-2021年复合增速为5.85％。公司2021年完成营业支出3.97亿元，同比减少7.31％；完成归母净利润0.69亿元，同比增加13.60％。自2017年以来，公司营业支出颠簸增长，同比增长率崎岖较大，2017-2021年复合增速为5.85％；归母净利润2017-2021年复合增速为7.66％。
公司营业支出构成较为不乱，主营业务为丙纶长丝。自2019年以来，各年主营业务支出占比均为100％。
公司销售净利率、毛利率自2017年起呈颠簸态势，销售费用率整体呈现降落趋向，财务费用率和办理费用率不停浮动变动。2017-2021年，公司销售净利率分别16.29％、17.24％、18.16％、21.66％和17.44％，销售毛利率分别为28.26％、26.95％、28.21％、30.83％和23.08％。
危险提醒：申购至上市阶段正股颠簸危险，上市时点不肯定所带来的时机本钱，守约危险，转股溢价率被动紧缩危险。
本文源自券商研报精选 |
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