3年后，特斯拉Model 3就可以降到15万？

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过来一周国际车圈最大的事件可能就是特斯拉提价了。
继往年 9 月以保险优惠名义“变相提价”后，10月24日，特斯拉官网上的在售Model Y及Model 3全系车型都泛起了售价下调景象，提价幅度在1.4-3.7万元不等。

事实上回顾特斯拉的价钱历史，提价始终是它一种无效的促销伎俩，除了遭遇供给链压力不能不涨价的状况，尤为在Model 3和Model Y在国际完成范围化量产之后，特斯拉的价钱简直一直是调降的。
以Model 3为例，其标配裸车的价钱从最后的35.59万元降至最新的26.59万元，累计提价幅度曾经超过20%。

同时，反观国际新动力车企，目前的竞争环境曾经极为相似于国产“高端”手机为了与苹果竞争而致使的“堆料”：国产整车厂经过一定的价钱劣势与极端豪华的内饰去婚配“乞丐”版内饰的特斯拉，而特斯拉在当下独一的劣势就是——品牌，仅靠这一项它就可以维持销量与价钱。
不外，如今的特斯拉，正在面临全新的产销场面：产能疾速晋升所带来的是特斯拉关于积存定单的迅速处置，以及交付时间的迅速升高——Model3预计交付周期 4-8周。
更为显著的是，特斯拉的产销量之间的瓜葛曾经产生变动：去年销量还大于产量，但往年前三个季度特斯拉的产量为93万辆，而销量则是91.25万辆，产销量差距为1.75万辆，产量曾经大于销量。
但与此同时，特斯拉仍在扩产，且马斯克依然放弃了关于将来销量50%年增速的决心，即使市场耽心经济衰退会影响特斯拉，但马斯克依然十分有底气地表现：
“无论衰退与否，特斯拉都不会增产。”
或许读完本文你会发现，富余的提价空间，恰是马斯克放出豪言的底气。
动态情景：Model 3可降至20-22.5万对于这个问题，有一个最简略粗暴的算法，就是比较当下特斯拉与国际次要车企的盈利才能。
1、以毛利率为锚——最低可降至20万

先从毛利率程度来看，因为蔚小理2022Q3的数据尚未披露，比亚迪季度不拆分汽车业务，因此以2022Q2为准，比较特斯拉与蔚小理三家：特斯拉毛利率为27.9%，其次为现实21.17%，小鹏的毛利率程度最低。
很显然，仅从毛利率角度视察：
若以上半年毛利率（汽车业务）均值计算，则特斯拉与毛利率最高的现实比拟，尚有8.59%的提价空间——以Model 3为例，现价25万的低配版将提价至22.8万摆布。
若与毛利率最低的小鹏作对比，则有近20%的提价空间——以Model 3为例，现价25万的低配版将提价至20万摆布。
2、以净利率为锚——可降至22.5万
事件显然没有如斯简略，这一点只需求比较净利润便可知，除了比亚迪以外的已披露数据的次要（纯）新动力车企，彻底没有提价空间。
以财务报表中的终究全公司净利润计算（含汽车外业务），2021年全年特斯拉的净利率为10.49%，比亚迪1.84%，三家新权势整个亏损，其中现实的亏损比例最小。
从2022年数据来看，特斯拉与国产车企的总体盈利才能程度差别被进一步缩小，一季度特斯拉净利率比比亚迪高出16个百分点，二季度遭到供给链影响，车企的毛利率与净利率都有所下滑，特斯拉的净利率比比亚迪高10个百分点摆布。

从这个角度来看，独一有空间和特斯拉打价钱战的只要比亚迪，由于假如曾经亏损流血的“新权势”们要与特斯拉打价钱战，那特斯拉的场面就是：空间有限。
极端一些说，假如特斯拉放弃和比亚迪相似的净利润率，那特斯拉也还有10%摆布的提价空间——Model 3低配版22.5万。
不外，在目前两家的主流利销比较中，特斯拉的主流车型与“新权势”的价钱区间更类似（因为新权势们的流血表示，临时不予斟酌），但显著高于比亚迪的定位。
以两家最滞销的两款车型为例，很显著曾经爆单并被官网下架的比亚迪宋Plus定价与特斯拉彻底不在一个价钱区间，而汉EV低配款归属20-30万区间，总体比特斯拉Modle 3低2-5万元。

理想情景：2025年，Model 3最低可降至15万元但上述剖析依然是基于动态前提，也就是——特斯拉的范围效应再也不产生变动，且其余业务对终究净利润的搅扰简直没有。
但事实上，特斯拉的利润空间一直不是动态的，历史上，特斯拉自从进入产能扩大期之后，就曾经迎来了毛利率的回升阶段。
例如，2021Q1，国产Model3提价至24.99万元时毛利率仍能维持32.9%，其中最为症结的要素就是范围效应。

既然谈到范围效应，首先要做的是关于将来交付量的预测。
2020年时，已经有剖析师预测：2025年，特斯拉汽车销售量将超过150万辆。
但事实是，特斯拉的销量增长曾经大超预期，2021年交付91万辆，马斯克同时预计2022年持续维持50%以上的增速——这也被以为是此次提价最大的诱导要素，三季度特斯拉只交付了30多万辆，根据这个速度，四季度无奈实现年度目标。
过来8年，特斯拉的年交付量从2013年的22442辆增长至2021年的916172辆，年复合增速高达59%。
当初特斯拉的产能还在继续扩建，假定不泛起极端不测状况，根据最乐观的交付量预测，以过来8年的复合增速59%作为将来3年的增速，那末到2025年特斯拉的销量将达到598万辆。

假如根据相对于主观、增速有小幅降落的情景作交付量预测，以35%摆布作为将来3年的增速，那末到2025年特斯拉的销量将达到320万辆。

而后咱们参考申万宏源证券剖析师此前关于特斯拉范围化降本过程当中的测算，临时不斟酌费用率的问题，将特斯拉的单车出产本钱拆解为两部份：
其一为BOM（单车整机）本钱；其二为人工本钱及摊销。
1、BOM本钱
此条测算据申万宏源证券，目前单车BOM成文为14.04万元，假定特斯拉 4680 电池经过屡次迭代后整个完成在正负极资料、电芯设计、制作和电池集成上的翻新，较此前2170电池每kWh 可完成56%的降本, 续航里程晋升54%，预计将在2024~2025年彻底完成。
以过后UBS的拆解讲演中松下2170电池价钱为基准，单体价钱为十一1美金，Pack价钱143美金，折算为人民币986.7元/kWh（汇率为1$：6.9?）。采取4680电池后本钱升高为434.1元/kWh,以Model3/Y均匀电池容量55KWh为例,则单车电池本钱可降落30393元。以ModelY长续航版容量77kWh为例，单车电池本钱可降落42547元。
取均匀值，2025年单车电池本钱降落3.65万元，在总BOM本钱中以此数据计算。
2、范围降本
以特斯拉Modle3为例，范围化降本的部份次要计算人工本钱及摊销，根据申万宏源证券关于2022Q1特斯拉中国工厂的人工和折旧摊销本钱的算法：

咱们关于3年后的情景做出如下假定（假定，不代表一定产生）：
（1）人工本钱在2022Q1的根底上增长20%作为将来三年的均匀数，也就是十一400元；
（2）中国员工人数增长20%，也就是18000计算，其余制作和运输本钱不变的状况下，（3）中国工厂产能在交付量中占比50%摆布（国际产量分别为299万辆与160万辆）的情景计算：
计算可得，在乐观增长趋向下，单车的人工及摊销本钱为1604元，中观趋向下为2997元，比拟2022Q1的8400元将泛起大幅降落。
同时斟酌单车因为电池技术带来的本钱升高，终究总单车本钱预计在十一万之内。
3、终究售价
根据此本钱计算，假如斟酌特斯拉仍维持30%摆布的毛利率，则终究国际定价可为17.51万元；若违心升高毛利率至20%（斟酌到特斯拉的费用率，仍能够包管盈利，且和国际其余车企维持相似程度），则国际定价能够低至15.13万元。
来源：锂猫试验室计算并制图
不外事实还不只于此，因为碳排放支出、电池技术翻新以及毛利率高达80%的软件支出的存在，事实上特斯拉仍有进一步提价的空间。
例如仅仅自动驾驶包FSD一项，申万宏源证券剖析师就预计2025年FSD相干支出可达54.19亿美元，当年新销售车辆单车均匀FSD支出达十二32美元。
试想一下，当Model 3的价钱降到15-17万层次的时分，国产车们还有几家能与之抗衡？
本文来源：锂猫试验室，作者：陈晨，原标题：《3年后，特斯拉Model 3就可以降到15万？》
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