天下秀现金流大幅增长，公司股东南大学手笔减持｜财报诊所

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在广告行业遭受寒冬情景下，天下秀给出了一份差能人意的三季报。
2022年前三季度，天下秀完成营业支出31.06亿元、同比下滑4.45%、完成归母净利润2.04亿元，同比下滑20.00%。
市场关怀的运营性现金流大为改良，数据显示，前三季度天下秀运营性现金流净流入3291.10万元，去年同期为-4.46亿元。自2020年借壳上市以来，天下秀运营性现金流始终欠好。2020-2021年天下秀运营性现金流为-3.15亿元、4.37亿元。
关于运营性现金流改良，天下秀在三季报中给出的解释是，面对行业上行，公司加大了应收账款回款力度，进步了回款效力而至。但与前三季度2.04亿元的归母净利润比拟，公司3291.10万元的运营性现金流显然不敷看。因此，公司运营性现金流表示始终欠安惹起了市场关注。
作为一家红人经纪公司，天下秀经过旗下WEIQ平台，为有营销需要的广告主、商户经过WEIQ平台大数据筛选出适合的网红账号。
作为国际首家创始红人营销的企业，过来几年天下秀充沛享用了红人营销增长的红利。2019年天下秀营收只要19.77亿元，到2021年暴增至45.十二亿元，年增速约为50%。同期归母净利润从2.58亿元增长至3.54亿元，年增速约为15%。
伴有运营事迹增长的还有公司运营性现金流的流出和应收账款的增长。2019-2021年，天下秀运营性现金流流出分别为1.37亿元、3.15亿元、4.37亿元。同期公司应收账款和应收票据余额分别为6.83亿元、15.02亿元和24.十二亿元，占公司营业支出比例分别为34.54%、49.08%、53.45%。
公司运营性现金流大幅流出和应收账款大幅增长次要是由于公司的运营战略而至。过来几年，红人新经济市场范围疾速增长。按照天下秀和艾瑞征询独特制订的讲演显示，2021年中国红人新经济产业市场范围为5.02万亿元，较2017年增长十二3.十一%。

得益于行业增长，过来几年红人广告市场范围疾速增长。为了疾速抢占市场，天下秀推出了“垫款”办事，即帮大商家后行垫付广告费给网红。
因为垫付运营战略，加之公司是红人营销第一家企业。天下秀旗下产品WEIQ红人账户和商家数量疾速增长。截至2022年6月31日，WEIQ红人注册数量累计达到203.9万，其中能接单的职业化红人账户达65.0万，较2021年底53.5万有显著增长。
商家客户数达到18.49万个，较2021年年底增长5537个，入驻WEIQ平台MCN机构数量为十一617家，较2021年年底增长了576家。
外行业急速扩大时，公司经过“垫款”的战略抢夺商户，带来应收账款的激增。应收账款激增使得天下秀坏账金额疾速增长。2020-2021年，公司应收账款坏账损失分别为17十二.09万元、3562.48万元，坏账损失占应收账款比例分别为1.13%、1.45%，坏账损失增长腐蚀了公司利润，使得公司净利润增速远不迭营收增速。

此外，因为红人营销市场竞争剧烈，作为头部平台，天下秀市占率也只要4.30%。为了争夺更多的媒体资源，天下秀投入加大，致使公司营业本钱走高。营业本钱激增，使得公司销售毛利率疾速下滑。2019-2021年，天下秀销售毛利率分别为27.44%、23.29%、22.28%，累计下滑5.16个百分点，毛利率下滑也是天下秀利润增速远低于营收增速的首要缘故。
关于充沛竞争的行业，以价换量本无可非议。但在新媒体时期，红人营销市场进入门坎再度升高，很难泛起一家独大的情景。因此，继续的价钱战也许无可防止，此外垫付“款项”虽然能吸引商家，但有形中也推高了公司坏账危险，致使公司泛起利润增速远低于营收增速。再加之往年遭受广告行业的寒冬，业内竞争或将更为剧烈，天下秀处境将更为艰巨。
主营业务艰巨，天下秀踊跃开辟元宇宙业务。2021年十一月18日，天下秀开创人李檬地下表现，天下秀开发的3D虚构社交产品“虹宇宙”表态。该产品也被李檬称为“通往下一代互联网的门票”。
虹宇宙推出还未给天下秀带来支出，但在资本市场上反映强烈。产品宣告推出后，不到一个月的时间公司股价大涨70%以上。股价大涨后，股东便抛出了减持方案，2022年1月8日天下秀股东庥隆金实和澄迈新升宣告减持公司股分数量算计不超过4515万股，减持比例不超过公司总股本的2.50%。
2022年8月16日，庥隆金实再度宣告方案减持天下秀3615万股，减持比例不超过公司总股本的2.00%。
第一次减持是在天下秀推生产品“虹宇宙”，公司股价后实行。第二次减持则是在天下秀事迹下滑，公司股价大跌情景下发布。布告中，天下秀表现股东减持是出于集体资金需要。但从两次减持的时间节点来看，这件事其实不简略。
（作者：段楠楠）

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