“医美界茅台”上市，薇娅夫妇大赚3800万

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文｜胡文柳
编｜杨洁
号称“美妆界华为”的巨子生物，在十一月4日正式登陆了港股。其出售价为每股24.3-27.7港元，截至当日开盘，巨子生物股价为26.7港元/股，下跌9.88%，市值达264.8亿港元。成为近期港股上市的新股中，难得没有破发的一只。
近几年，跟着医美的衰亡，术后医美面膜由于镇定舒缓皮肤的作用，成为医美消费者的“刚需”。关于巨子生物而言，其旗下的两款护肤品牌“可复美”和“可丽金”只怕更广为人知。而不少人则是经过淘宝平台上头部主播的直播间理解它们的。
李佳琦们等头部主播们不遗余力的带货，让医美面膜这几年的销量增长“摧枯拉朽”。功用性护肤赛道，也吸引了资本的关注。薇诺娜的母公司贝泰妮在2021年上市；此前敷尔佳也在守业板首发过会。往年5月，巨子生物向港交所递交招股书后，10月9日经过港交所聆讯，如今正式成了“胶原蛋白第一股”。
“医美茅台”，毛利率超87%

（图/视觉中国）
巨子生物主打以重组胶原蛋白为症结生物活性成份的护肤品。它当年起家，靠的就是其在胶原蛋白重组技术上的冲破。
初期胶原蛋白次要是从植物来源中提取，但植物源性胶原蛋白存在漏检病原体隐患等危险。近些年来，跟着分解生物学技术开展，重组胶原蛋白逐渐取代植物源性胶原蛋白，但仍然没有买通从试验室到范围化量产的门路。
巨子生物开创人范代娣在1994年获取博士学位，成为国际生物化工专业第一名女博士。五年后，她赴海内在麻省理工学院国度生物工程核心负责初级拜候学者。之后，范代娣还在东南大学组建科研团队，发展人源型胶原蛋白的研发。她率领团队，采取基因工程技术对人胶原蛋白基因进行重组转化，并经过高密度发酵，以造就出产不同成效的重组胶原蛋白。这是一个里程碑式的冲破，重组胶原蛋白无望完成量产。
2000年，范代娣携手丈夫严建亚独特兴办了巨子生物，并在次年组建和创建了西安巨子生物基因技术股分无限公司。2005年，巨子生物的中心技术获取行业首个创造专利受权，并命名为“类人胶原蛋白”。这象征着，国际首个自主研发、拥有自主常识产权的重组胶原蛋白问世。
2009年，巨子生物完成量产，成为第一个量产胶原蛋白护肤品的公司。
按照招股书数据，在2021年，巨子生物是中国第二大专业皮肤护理产品公司，产品波及成效性护肤品、医用敷料和保健食物，现已打造了可复美、可丽金、可预、可痕、可复平、利妍、欣苷以及参苷八大次要品牌。
其中，巨子生物的旗舰品牌“可丽金”和“可复美”，均属于胶原蛋白产品。2009年，“可丽金”面世，定位是中高端多功用皮肤护理品牌，产品次要成效为抗苍老、皮肤颐养和皮肤修护。两年之后，公司又推出了“可复美”品牌。
按照招股书，2019年至2021年，巨子生物的营收分别为9.57亿元、十一.91亿元和15.53亿元；经调剂净利润分别为5.75亿元、8.27亿元和8.51亿元；经调剂净利润率分别为60.1%、69.5%和54.8%。往年前五个月，公司营收达7.23亿元，同比增长了39%。
其中，2019年至2021年，以及往年前五个月，巨子生物的毛利率都超过83%，最高可达87%。“暴利”水平堪比贵州茅台，因此也被业界称为“医美茅台”。
但这家成立20年的公司，始终到2021年底，才实现第一轮，也是IPO前独一一轮融资。按照招股书显示，2021年，高瓴资本、CPE源峰、金镒资本、QianyiHoldingsLimited（简称“Qianyi”）等机构参投了巨子生物，而且以20元/股的价钱认购巨子生物37.98%股分，总投资额为73.3亿元。
值得留意的是，其中Qianyi分别参预了巨子生物A-1轮优先股和A-2轮优先股融资，投入1.67亿元，持有寰球出售前0.86%的股权，目前持有寰球出售后0.84%的股权。
据股权穿透，Qianyi面前站着的，恰是董海锋，原出名主播薇娅的丈夫。根据十一月4日开盘时巨子生物264.8亿港元的总市值来计算，薇娅老公持有的巨子生物股权市值达2.22亿港元（约合人民币2.05亿元），相较于1月入股时投资的1.67亿元，短短10个月的时间内，赚了近3800万元。
而薇娅丈夫可以参股巨子生物，在不少投资者看来，也实属意料之中。巨子生物旗上品牌的突起，与线上营销和头部主播带货，也亲密相干。
被大主播推红的医美面膜们

（图/视觉中国）
按照招股书，在讲演期内，可丽金与可复美两大品牌是巨子生物的中心品牌，算计支出根本占总营收的八成以上。
在销售战略上，巨子生物主打面向“医疗机构+C端消费者”的双轨销售战略，将产品经销至医疗机构的同时，也经过DTC店铺、京东、唯品会等平台间接销售至用户手中。
在天猫商城中，2021年“可丽金”和“可复美”复购率分别约32.4%、约为42.9%，而且还成为2021年中国专业皮肤护理产操行业第三和第四滞销品牌，批发额分别达到了29亿和27亿元。
巨子生物的营收不停增长的同时，其线上直销渠道的支出占比也愈来愈高。2019年至2021年，这部份支出分别为1.58亿元、3.07亿元和6.446亿元，占同期总支出的16.5%、25.8%和41.5%。
与此同时，巨子生物的销售及经销开支也水长船高，从2019年的0.94亿元增长到了2021年的3.46亿元。其中，大部份销售开支是用在了线上营销上，2021年达到3亿元，2022年前5个月就达到了1.9亿元。
而细究巨子生物旗下两大品牌的突起，和它重视直播带货的营销形式也脱不开瓜葛。
2019年，正值直播带货的“元年”，巨子生物就泛起在了过后大主播薇娅的直播间里。直播中，可复美通明质酸纳修护贴4盒只需求227元，折扣力度差未几达到了3折。
在去年的“双11”当日零点，巨子生物旗下主力品牌可复美13分钟内累计成交额冲破1亿元，位列天猫阿里安康类目敷料品牌TOP 1。除了在直播上帮助带货外，2021年，薇娅还曾在海口消博会上给巨子生物“站台”。
能够说，这几年医美面膜产品吸引了泛博用户，是离不结尾部主播们的。像敷尔佳，也是李佳琦协作的首款医美面膜，曾在李佳琦直播间创下过一夜卖出25万张的记载。尔后它同样成为李佳琦直播间的常客。
直播带货也给敷尔佳带来了可观的支出。财报数据显示，2019年至2022年上半年，敷尔佳的直播销售支出分别为1640万元、7986万元、1.3亿元以及7672万元，增幅显著，一度占到了线上销售支出的四分之一。2021年9月，敷尔佳公司递交了上市请求，阅历过量轮问询之后，往年9月8日，曾经胜利过会。
可复美和敷尔佳在往年“双11”，也都泛起在了李佳琦的直播间里。据媒体报导，仅10月31日当天，可复美天猫旗舰店的销售额就接近4000万元。
按照天猫旗舰店数据，巨子生物可丽金的产品售价在109元到680元之间，属于中高端护肤品牌；其最滞销的产品可复美医用面膜每盒售价198元，均匀每片售价40元。若以85%的毛利率计算，每全面膜本钱大约在6元摆布。

（图/天猫旗舰店）
实际上，医美面膜的高利润其实不希奇。据敷尔佳招股书显示，每盒售价百元以上的敷尔佳面膜，每件推销价仅为10元。
但在高毛利率的面前，巨子生物的研发投入占总营收的比重其实不高，约为2%。自2019年至2021年，公司研发投入呈现逐渐进步的趋向，从十一40万元增至2495万元，但其仅占营收比重2%摆布。在研发人员的配置上，按照招股书，巨子生物共有84名研发成员，其中有超过一半的研发人员属于硕士及以上学历，占员工总数的十二.6%。

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