国君战略：真实的趋向正在造成在制作中寻觅“顺流而上”的气力

赵赵

摘要
·真实的趋向正在造成：在制作中寻觅“顺流而上”的气力。邻近年末，投资者开始寻觅跨年时机，但难点在于Q3事迹披露后剖析师广泛下调了盈利预期，从盈利变动和景气角度寻觅线索显得其实不那末明晰。然而偏偏是“弱理想”、“弱预期”与广谱性盈利增长的走弱，跳出盈利增长真实的线索反而开始明晰，尤为是从关注盈利的beta转而去关注资本开支的beta，在盈利广泛承压的配景傍边，更强的资本开支象征着更好的需要前景以及更拥有劣势的政策供应。咱们钻研发现，高端制作与下游资源品的资本开支的拐点开始向上。详细而言，煤炭/有色等资源品在高产能利用率下借助充分的自有现金流开始扩大，机械/汽车/化工/计算机等科技制作行业则依赖需要的高增长以及信贷歪斜加大资本投入，值得一提的是龙头公司凭借充分的现金流与更强的产业链资金强占才能扩大志愿更加微弱。新的趋向曾经开始造成，调剂选股思绪为在制作中寻觅“顺流”的气力。
·“顺流而上”的中兵力量，聚焦优质科创公司。咱们在国庆节后继续提醒了科创50的时机，咱们以为优质科创公司既是以后打好游击战和静止战的风向标，也是统筹短时间和长时间的投资选择。二十大讲演提出实行产业根底再造工程和严重技术设备攻关工程，反对专精特新企业开展，推进制作业高端化、智能化、绿色化开展。科创板市值构造傍边，电子、电新、医药生物、机械装备和计算机等新兴产业市值占比超85％，恰是下一阶段环抱政策供应、转型降级以及新一轮资本开支周期的中兵力量。其中优质科创代表性指数——科创50指数Q3单季事迹增长33.8％，相较负增长的全A拥有显著劣势。面向2023年，科创50指数预期净利润增长28.6％，明显高于中证500和中证1000指数的17.5％和十一.8％。对应科创50指数2023年静态估值PE 26倍，PEG
·行业与投资主题：环抱内需“找时机”。下一阶段投资重点在于政策供应与盈利增长确实定性：1）自主可控与转型降级：兵工/通讯/计算机（信创）/高端设备（工业装备、动力装备等）/医疗器械；2）新资料：钢铁、有色、化工等。3）动力平安与食粮平安：煤炭/石油石化/种业。

01 静止战，抢收益
静止战，抢收益。本周A股市场迎来久违的大涨，上证指数下跌5.31％，守业板指下跌8.92％，全A指数下跌6.75％。咱们在10月23日讲演《打好游击战》傍边指出了当下处于“首要会议落地+政策空窗期+股价/预期低位”的阶段，短时间买卖边际的首要性晋升，是环抱主题投资打游击战与静止战的首要时机窗口期。近期，投资者热议防控信息并为之定价，实质上也体现为灰心预期较为充沛之后，此前铁板一块的预期泛起了“裂痕”。在股票投资中有一个经典的表述“牛市多急跌，熊市多暴跌”，在预期低迷的阶段，打草惊蛇也能够搅动人心理涨。加之十一月基金进入排名战，相对于于惧怕损失，投资者更惧怕低位踏空，这一点将进一步推进以后“抢收益”的行情。咱们维持后期的股票战略看法，短时间买卖的边际胜于预期的边际，打好游击战和静止战；但因仍不足经济预期和危险偏好的扭转性要素，“抢收益”行情后指数仍有颠簸的可能，需求进步仓位的灵敏性。

02
真实的趋向正在造成：在制作中寻觅“顺流而上”的气力
真实的趋向正在造成：在制作中寻觅“顺流而上”的气力。邻近年末，投资者开始寻觅跨年时机，但难点在于Q3事迹披露后剖析师广泛下调了盈利预期，从盈利变动和景气角度寻觅线索显得其实不那末明晰。然而偏偏是“弱理想”、“弱预期”以及广谱性盈利增长的走弱，跳出盈利增长真实的线索反而开始明晰，尤为是从关注盈利的beta转而去关注资本开支的beta，在盈利广泛承压的配景傍边，更强的资本开支象征着更好的需要前景以及更拥有劣势的政策供应。咱们钻研发现，高端制作与下游资源品的资本开支的拐点开始向上。详细而言，煤炭/有色等资源品在高产能利用率下借助充分的自有现金流开始扩大，机械/汽车/化工/计算机等科技制作行业则依赖需要的高增长以及信贷歪斜加大资本投入，值得一提的是龙头公司凭借充分的现金流与更强的产业链资金强占才能扩大志愿更加微弱。新的趋向曾经开始造成，调剂选股思绪在制作中寻觅“顺流”的气力。

03 聚焦科技强国主战场，看好科创50投资时机
“顺流而上”的中兵力量，聚焦优质科创公司。咱们在国庆节后继续提醒了科创50的时机，咱们以为优质科创公司既是以后打好游击战和静止战的风向标，也是统筹短时间和长时间的投资选择。二十大讲演提出实行产业根底再造工程和严重技术设备攻关工程，反对专精特新企业开展，推进制作业高端化、智能化、绿色化开展。科创板市值构造傍边，电子、电新、医药生物、机械装备和计算机等新兴产业市值占比超85％，恰是下一阶段环抱政策供应、转型降级以及新一轮资本开支周期的中兵力量。其中优质科创代表性指数——科创50指数Q3单季事迹增长33.8％，相较负增长的全A拥有显著劣势。面向2023年，科创50指数预期净利润增长28.6％，明显高于中证500和中证1000指数的17.5％和十一.8％。对应科创50指数2023年静态估值PE 26倍，PEG

04 行业与投资主题：环抱内需“找时机”
行业与投资主题：环抱内需“找时机”。下一阶段投资重点在于政策供应与盈利增长确实定性：1）自主可控与转型降级：兵工/通讯/计算机（信创）/高端设备（工业装备、动力装备等）/医疗器械；2）新资料：钢铁、有色、化工等。3）动力平安与食粮平安：煤炭/石油石化/种业。

05 五维数据全景图

本文源自金融界

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