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消费电子市场继续低迷，市场调研机构Canalys数据比来显示，往年第三季度，寰球智能手机销量同比上涨9％，为延续三个季度上涨；另据机构Gartner的数据，寰球PC市场三季度出货量约为6799.6万台，同比下滑19.5％，录得近20年来最大跌幅。
作为智能手机铝合金构件的出产商，福蓉科技事迹却逆势而上。往年前三季度，公司营收同比减少24.4％至16.6亿元，归母净利润同比回升48.3％至3.3亿元。与此同时，财报也在提醒应收账款与存货危险。
为了显示其对将来前景的决心，福蓉科技发布了一系列扩产方案，并于往年年中公布控股股东许诺不减持布告。期间，股东福建省国企变革重组投资基金（下称“国改基金”）曾公布清仓式减持方案，后虽勾销该方案，但该股东持仓比例已大幅升高。
01
事迹呈现颠簸性
地下材料显示，福蓉科技成立于20十一年，2019年5月上市，次要产品为智能手机、平板电脑、条记本电脑等消费电子产品的铝制构造件资料，运用于三星、华为、OPPO、VIVO等多款品牌。
往年跟着三星折叠屏手机成为抢手，福蓉科技上半年事迹大涨，“公司将手机、平板和条记本电脑等终端产品中的中高端机型作为本身的主力产品，中心客户三星手机出货量逆势增长，使得公司铝制构造件产销量大幅增长。”
往前追溯，近程办公和近程教育明显晋升了苹果、三星等品牌的平板电脑、条记本电脑的终端消费，使得福蓉科技看下来有着至关不错的运营事迹，仅在2021年泛起增收不增利。
2019年至2021年，公司营收分别为13亿元、16.54亿元、19.3亿元，归母净利润分别为2.63亿元、3.2亿元、2.93亿元。
好景不长，往年第三季度，福蓉科技单季度主营支出5.15亿元，同比降落7.5％；单季度归母净利润8741.57万元，同比降落5.55％。
“因为7-8月四川地域限电使得产线有将近2-3周的时间动工缺乏，产销量有所降落。8月底限电解除后，公司产线片面启动。第四季度公司将做好三星折叠屏手机及其余新机型定单的出产和交货。”福蓉科技在投资者互动平台如斯释疑。
02
研发费用率行业垫底
消费电子行业逐步步入挤压式增长阶段。村田制造所最新预测，往年智能手机销量的下滑势头将继续到2023年，尤为是中国市场的销售将大幅降落。
村田制造所在智能手机行业中发扬着无足轻重的作用，为iPhone、三星及国际次要手机制作商提供电子模块及部件。受症结客户销售两位数上涨的影响，该公司股价往年累计下滑20％摆布。
同为手机产业链企业，福蓉科技也受此影响，毛利率逐年下滑，2019年至2021年分别为34.45％、30％、23.6％，往年前三季度为23.2％。
（数据来源：Wind）
福蓉科技需求面对原辅资料价钱大幅下跌、限电和汇率异样颠簸等多种应战，因此提醒危险：“公司产品加工费程度受客户材质选择、产品深加工水平、公司议价才能、销售模式和市场竞争程度的影响，如公司收取的加工费降落，将对公司的盈利才能形成负面影响。”
与此同时，公司应收账款也处于高位，2019年至2021年及往年前三季度分别为3亿元、4亿元、5.6亿元、5亿元，同期存货分别为1.8亿元、2.46亿元、3.2亿元、3亿元。
与同业可比上市公司比拟，福蓉科技的应收账款周转率相对于较低，往年前三季度为2.2次。而在申万消费电子零部件板块，应收账款周转率中位数为2.7次。
财报提醒危险称，公司应收账款账面价值较大，且占活动资产总额的比重较高。跟着公司范围的扩张，应收账款金额可能随之减少，假如将来公司客户运营情况泛起好转，公司存在部份应收账款无奈发出的危险。
为了打消市场顾忌，福蓉科技声称其在研发方面耐劳研究：“消费电子产品的外壳、背板、中框构造件，不只需求具备较高的强度、硬度来维护中心电子器件，还需求在外观设计、光泽度、颜色等诸多方面知足消费者共性化需要，公司每一年按照新产品、新合金研发名目踊跃进行新技术的贮备和运用推行。”
强调注重技术，但福蓉科技似乎有些言行一致。2019年至2021年研发投入分别为2165.7万元、1482万元、1685万元。这个程度外行业内表示很个别。
往年前三季度，其研发费用为十一25万元，研发费用率0.68％，在消费电子零部件板块中排名垫底，该板块82家上市公司中，有79家研发费用率超过2.3％。
03
行业低迷期扩产
二级市场上，福蓉科技股价长时间阴跌，直到往年年中，控股股东出手护盘。布告显示，基于对公司价值认可及对其将来开展前景的决心，控股股西北平铝业及统一行为人福建冶控股权投资办理公司许诺自2022年5月23日至2023年5月22日，不以任何形式减持公司所持有的公司股分。
随后，福蓉科技再次进入下跌区间，往年8月末股价冲高至25.3元/股。但截至十一月3日开盘，该股报15.3元/股，较高点回落40％摆布，市值83亿元，转动市盈率20倍。
只管公司对将来前景充溢决心，仍有股东方案减持。早在上市初，持股比例4.36％的国改基金，初次股分解禁减持754.31万股，持股比例降落至2.5％。
尔后该股东几番发布减持方案，但并未实行。往年9月初公司布告称，国改基金将在十一月末以前清仓减持，“股东基于本身资金需要斟酌，方案减持十二95万股，占总股本的2.5％。”
福蓉科技9月30日布告，国改基金减持22.82万股，占总股本的0.044％。股东基于对公司继续不乱开展的决心和对公司价值的公道判别，抉择提前终止本次减持方案。
除此以外，徐州嘉骏华企业办理合伙企业第三季度减持846.184万股，该股东持股占流通股比例0.89％。
值得一提的是，跟着手机销量不振，产业链相干企业纷纭膨胀阵线，而福蓉科技却打算持续扩产。
往年年终公司布告，拟投资50亿元在福建福州建立“高精消费电子及新资料高端制作基地名目”。再生资源公司年产25万吨再生铝及圆铸锭名目的一期名目（年产10万吨）已于2022年上半年动工建立，预计于2023年上半年建成投产。
此外，高端制作公司年产6万吨消费电子铝型材及高深加工名目和年产十二万吨铝合金新资料及高深加工系列名目的一期名目（年产6万吨消费电子铝型材及高深加工），预计2022年底首条出产线将装置调试和试产。
瞻望将来，国信证券在研报中指出，看好折叠屏手机疾速浸透以及三星、苹果等中心客户中高端机型销量增长为公司铝制构造件业务带来的增长弹性，看好公司继续扩减产能晋升定单承接才能。2022年至2024年，预计归母净利润同比增73.2％/19％/26.4％至5.08亿/6.04亿/7.63亿元。
本文源自投资者网 |
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