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日前，医美赛道再添一家上市公司，被薇娅夫妇相中的巨子生物胜利登陆港股。
2019年至2021年，巨子生物的年营收完成了从9.57亿元到15.52亿元的跃升，营收增速从2020年的24.44％回升至去年的30.41％。但营收节节登高的巨子生物，却堕入增收不增利的困境，2020年、2021年巨子生物的期内利润分别为8.26亿元、8.28亿元，同比简直放弃不变。
通过二十余载的开展，巨子生物不停完美本人的产品矩阵，但目前巨子生物的营收仍较为依赖专业皮肤护理产品，其在保健食物及其余产品板块的表示欠佳。
值得一提的是，巨子生物的开创人范代娣有着多年的科研配景，跟着公司的上市，范代娣夫妇胜利实现了从医学界到商界的华美回身，但公司近些年的研发投入占营收的占比却一直没能超过2％，且与多个同行比拟巨子生物该目标也偏低。
与此同时，为了放弃可观的销售报答，巨子生物在营销方面的收入却在不停减少，该项收入占总营收的比重从2019年的9.8％回升至去年的22.3％，这一定水平上拖累了巨子生物在净利润目标上的表示。
巨子生物登陆港股，薇娅夫妇浮盈7400万元
十一月4日，巨子生物胜利在港交所敲响上市之钟，趁势拿下了“胶原蛋白第一股”的名称。
截至十一月7日开盘，巨子生物报收31.5港元/股，延续两个买卖日分别下跌9.88％、17.98％，目前巨子生物的最新市值为3十二.36亿港元。此番上市，巨子生物胜利跻身百亿市值医美公司行列，但与最新市值分别为1061.27亿元、693.39亿元、526.6亿元的爱漂亮客、贝泰妮和华熙生物比拟，巨子生物仍稍显逊色。
雷达财经留意到，此番登陆港股以前，巨子生物曾获取过两轮融资。天眼查显示，2017年4月，中国信达参预了巨子生物的策略融资。
往年1月，巨子生物实现了融资范围达73.3亿元的Pre-IPO轮融资。本轮融资实现后，巨子生物的估值达到200亿元。值得留意的是，参预巨子生物Pre-IPO轮融资的投资阵容非常宏大，包罗谦寻文明、CPE源峰、高瓴资本、金镒资本。
其中，谦寻文明恰是前淘宝直播带货一姐薇娅所属的公司，薇娅丈夫董海峰是谦寻文明的大股东、实际管制人和终究受害人，其持有谦寻文明54.03％的股分。
另外，薇娅也曾在直播间屡次为巨子生物站台，去年“双11”提前预售时，巨子生物旗下的产品可复美以超过5000万元的销售额闯入薇娅直播间的销售额Top5榜单。
招股书显示，董海峰薇娅名下的Qianyi Holdings Limited持有巨子生物寰球出售前0.86％、寰球出售后0.84％的股权。以十一月7日巨子生物的开盘价计算，Qianyi Holdings Limited持有的股分市值约为2.62亿港元（约合人民币2.42亿元），与入股时投资的1.68亿元，浮盈约为7400万元。
值得一提的是，因偷逃税风云退居幕后之后，薇娅与丈夫建造起的商业帝国正在投资畛域不停生根发芽。除了巨子生物外，给小米代工、目前正在向A股发动IPO冲刺的德尔玛，面前也有着薇娅夫妇的身影。不只薇娅此前曾屡次在直播间代货该公司产品，薇娅丈夫董海峰还参预了德尔玛于2020年十一月实现的B2轮融资。
之所以能够获取泛滥的投资机构青眼，一部份缘故即是巨子生物展示出的弱小的吸金才能。招股书显示，2019年至2021年，巨子生物的年营收分别为9.57亿元、十一.9亿元和15.52亿元，其中2020年和2021年的营收同比分别增长了24.44％、30.41％。
但是，巨子生物营收完成稳步增长的同时，利润增速却大幅下滑。2019年至2021年，巨子生物的期内利润分别为5.75亿元、8.26亿元、8.28亿元。虽然利润呈现出逐年增长的态势，但巨子生物2021年0.2％的利润增速远逊于2020年的43.69％。换言之，巨子生物去年营收增长三成的面前，利润简直停滞不前。
不外，巨子生物近些年的毛利率水准一直放弃在80％以上的高位，且完成了逐年下跌。2019年至2021年，巨子生物的毛利率分别为83.3％、84.6％、87.2％，直追贵州茅台。
若与曾经上市的同行比拟，巨子生物的毛利率目标也相对于较高。2019年至2021年，薇诺娜母公司贝泰妮的毛利率分别为80.22％、76.25％和76.01％，华熙生物的毛利率分别为79.66％、81.41％和78.07％，前述提及的两家公司毛利率表示其实不不乱，且仅有一般时间段毛利率能超过80％。
营收较为依赖旗舰品牌
事实上，拿下“胶原蛋白第一股”名称的巨子生物，其实不单单只专一于面膜等护肤产品的研发、出产和销售，目前巨子生物共有103款在研产品，其产品组合的SKU数量达到105个。
按产品种别来划分，巨子生物的营收次要能够分为两大板块，即专业皮肤护理产品、保健食物及其余产品。不外，巨子生物虽然致力构建多元化的业务构造，但其营收仍较为依赖专业皮肤护理产品板块。自2019年起至往年前五个月，该板块占巨子生物营收的比重分别为89.1％、90.1％、96.8％、97.7％。
同期，保健食物及其余产品对巨子生物整体营收的奉献愈发单薄，前述讲演期内该板块支出占巨子生物总营收的比重，一路从10.9％降落至2021年的3.2％，并在往年前五个月进一步降落至2.3％。该板块不单单是营收占比降落，其营收额也在2021年和往年前五个月同比泛起降落。
就专业皮肤护理产品板块而言，2009年，巨子生物推出中高端品牌可丽金。两年后，巨子生物又推出另外一个名为可复美的中高端品牌。尔后，巨子生物还接踵推出可预、可痕、可复平、利妍、欣苷等多个护肤品牌。
只管巨子生物通过十余年的打磨陆续推出了泛滥品牌，但真正为其奉献绝大部份营收的次要是可丽金、可复美两个品牌，这两个品牌目前已成了巨子生物营收的首要来源，但两大旗舰产品的营收表示却其实不不乱。
招股书显示，2019年至往年前五个月，可复美分别为巨子生物奉献2.9亿元、4.21亿元、8.98亿元、4.28亿元的支出，同期可丽金取得的支出分别为4.81亿元、5.59亿元、5.26亿元、2.38亿元，在此期间两个品牌的营收均没能放弃住不乱的当先劣势，呈现轮番“坐庄”态势。
研发费用占比缺乏2％
雷达财经理解到，巨子生物系2000年于西安创建，其开创人是有着科研配景、曾在东南大学和华东理工大学就读的范代娣博士。
千禧年交接之际，留学归国的范代娣组建了一支科研团队，开始了对重组类人胶原蛋白的钻研。在范代娣等人的致力之下，团队终于胜利开收回重组胶原蛋白技术，也正式拉开了巨子生物守业的尾声。
值得一提的是，范代娣的丈夫严建亚一样是巨子生物的联结开创人，并在公司负责董事会主席、履行董事兼首席履行官等职务。夫妻搭档的范代娣及严建亚二人，一个担任公司的技术研发，另外一个则担任公司的总体办理及开展、业务布局及总体经营。
在官网中，巨子生物将本人定位为一家安身科技美学、基于生物活性成份的专业皮肤护理行业的高科技企业。自夸为“高科技企业”的巨子生物，对本身的科研实力有着这样的形容——“公司一直努力于投资研发，通过20多年的积淀和积攒建设了集生物技术、生物化学及生物工程等跨学科科研和多年行业专知为一体的分解生物学技术平台”。
另外，巨子生物还在招股书中表现，其努力于投资研发是其迄今为止取得胜利的症结要素，那末巨子生物在研发方面的投入到底几何？
招股书显示，截至往年5月末，巨子生物的研发团队一共十二4人，研发团队的范围占到一切雇员总数的14.8％。2019年至2021年，巨子生物的研发本钱分别为十一40万元、1338.1万元、2495.4万元，占同期总营收的比重分别为1.2％、1.十二％、1.6％。
以同处医美赛道并完成上市的对手作为参考，巨子生物在研发方面的投入其实不具备显著的劣势。去年，爱漂亮客用于研发的投入为1.02亿元，是当年总营收的7.07％；而同年华熙生物的研发投入达到2.84亿元，占到同期总营收的比重为5.75％；即使是占比略低的贝泰妮，去年研发投入为1.13亿元，占到同期总营收的比重为2.8％。前述三者去年研发投入占营收的比重均高于巨子生物。
与此同时，与巨子生物研发投入占比终年低于2％对应的是，其营销费用却在疾速攀升。2019年至2021年，巨子生物用于销售及经销方面的开支分别为9378.8万元、1.58亿元、3.46亿元，占同期营收的比重分别为9.8％、13.3％、22.3％，该项收入的增速在2020年68.9％的根底上，再度飙升至去年的十一8.6％。
巨子生物不停减少的营销开支，使得其净利率目标并未如毛利率目标同样表示良好。2019年、2020年，巨子生物的净利率分别为60.1％、69.4％。到了2021年，巨子生物的净利率却降落至53.3％，往年前五个月该目标又进一步降至43.4％。
关于净利率的降落，巨子生物在招股书中解释称，次要是公司减少了电商平台及社交媒体平台上的线上销售及营销流动的收入，以不停扩大线上销售渠道，适应行业趋向及捉住市场时机，从而使线上营销费用有所减少。
巨子生物还表现，跟着线上销售渠道的继续扩张，为了确保取得可观的销售报答，预计公司在线上营销方面的费用在可预见的将来将会减少，因此公司的净利率可能会持续降落。
另外，巨子生物此次IPO召募资金的大头仍将用于营销，其中约46％的所得款项将用于加强其全渠道销售及经销网络，并发展以迷信和常识为导向的营销流动以晋升品牌出名度。
有业内人士以为，重营销、轻研发是许多医美公司都存在的问题。一方面，这种公司为了放弃现有的市场份额或抢占更多的市场份额，不能不继续加大营销投入；另外一方面，同行通用的打法，使得这些公司较难紧缩营销方面的收入，进一步致使公司的盈利才能承压。
本文源自雷达Finance |
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