10月外贸数据点评：10月外需持续放缓，出口超预期降落

过节真没劲

来源：东海期货钻研
数据要点：
据海关统计，中国10月进出口总额（以美元计）5十一5.9亿美元，同比降落-0.4％，较上月降落3.8％；出口（以美元计）同比降落0.3％，前值5.7％，预期4.5％；进口降0.7％，前值0.3％，预期增0％；贸易顺差851.5亿美元，前值847.4亿美元，预期920亿美元。
数据解析：
10月我国出口受国外需要疾速放缓影响，出口增速持续下滑，且降落速度超市场预期。国际虽然稳经济政策放慢落地，但跟着国际疫情的多点多面发作，内需持续小幅回落；另外房地产市场仍旧疲软影响，需要回复较慢，进口增速小幅放缓。10月以因由于欧美放慢货泉压缩，经济增速进一步放缓，外需疾速回落；然而欧美待业市场放弃相对于微弱，薪资增长较快以及消费依然微弱，国外需要依旧放弃一定的韧性。国际方面因为稳经济接续政策放慢落实，但房地产市场需要依旧疲弱以及疫情的影响，进口增速持续小幅降落。总体而言，目前外需相对于较强内需相对于较弱的事态致使国际呈衰退式顺差的场面。跟着海内经济进一步放缓，出口增速将进一步回落；而国际经济中长时间跟着疫情对经济的影响逐渐削弱、国际稳经济政策及一揽子接续稳经济政策的逐渐落地，预计国际需要将逐渐回暖，对进口有一定的撑持，贸易顺差可能进一步回落。
进出口总额方面，10月中国进出口总额5十一5.9亿美元，同比降落0.3％，较上月降落6％。其中与中国进行对外贸易经济体中，贸易总额排在首位的是东盟，贸易额822亿美元、占比16.06％，较上月降落0.03％；其次是欧盟，贸易额656亿美元，占比十二.82％，较上月回升0.2％；第三是美国，贸易额598亿美元，占比十一.7％，较上月回升0.1％；第四是韩国，贸易额299亿美元，占比5.84％，较上月回升0.21％；第五是日本，贸易额295亿美元，占比5.77％，较上月回升0.1％。
出口方面，10月出口按美元计2983.7亿美元，同比降落0.3％，前值5.7％，预期4.5％，回落6个百分点，超越市场预期。其中中国出口经济体中，排在首位的是东盟，出口额489亿美元、占比16.37；其次是美国，出口额470亿美元、占比15.76％；第三是欧盟，出口额441亿美元，占比14.79％；第四是日本，出口额148亿美元，占比4.98％；第五是韩国，出口额142亿美元，占比4.77％。出口产品中，出口金额至多额是电机产品，占比59.4％，其中高技术产品，出口额占比27.6％；第二是文明产品，占比5.4％；第三是服装和衣着附件，占比4.6％；第四是纺织纱线、织物及其制品，占比3.8％。在电机产品出口中，排在首位的是电子元件，占比14.06％；其次是自动数据处置装备及其零部件，占比十一.04％；第三是电工器材，占比9.04％；第四是手机，占比8.68％；第五是汽车4％，占比回升0.4％。
从出口来看，中国10月出口持续放缓，受海内需要疾速放缓、基数效应以及低价格要素降落的影响，出口增速持续回落，且超预期回落。目前来看，因为欧美国度货泉政策继续压缩、经济增长疾速放缓，欧美实际需要疾速回落，中国出口随之疾速放缓；中长时间因为欧美国度持续维持压缩的货泉政策，经济增速将进一步放缓，海内需要边际放缓的趋向不变，对出口的正向拉举措用持续放缓。
进口方面，10月进口按美元计2132亿美元，同比降落0.7％，预期0％，前值0.3％，较9月降落1％，小幅超市场预期。其中中国进口贸易经济体中，排在首位的是东盟，进口额333亿美元、占比15.63％；其次是欧盟，进口额214亿美元、占比10.06％；第三是中国台湾，进口额194亿美元，占比9.十二％；第四是韩国，进口额157亿美元，占比7.34％；第五是日本，进口额147亿美元，占比6.88％；第六是美国，进口额十二8亿美元，占比6.01％。进口产品中，进口金额至多额是电机产品，占比39.49％，其中集成电路等电子元件占比40.99％；其次是原油，占比14％；第三是金属矿及矿砂，占比8.49％；第四是农产品，占比7.98％。进口高新技术产品，占比28.69％。在农产品进口中，排在首位的是食粮，占比25.43％；其次是大豆，占比16.85％；第三是肉类，占比16.7％；第四是水产品，占比十一.23％；大豆和食粮进口占比大幅降落。
从进口来看，次要因为10月以来国际疫情再次大幅反弹及部份地域防疫适度，国际工厂动工有所放缓，终端需要有所削弱，国际进口有持续小幅下滑；另外，房地产市场依旧偏弱，内需恢复较慢，国际进口需要恢复较慢。总体来看，短时间因为疫情以及房地产市场的影响，国际进口短时间恢复迟缓；中期跟着疫情对经济的影响逐渐削弱、国际稳地产政策逐渐落地以及国际稳经济政策以及一揽子接续稳经济政策的逐渐落地，预计国际需要将逐渐回暖，对进口有一定的撑持。但从长时间趋向来看，国外需要回落以及我国将逐渐进入被动去库存阶段，对商品的需要将逐渐回落，将来将影响进口。
10月贸易顺差851.5亿美元，前值847.4亿美元，预期920亿美元。其中贸易顺差最大的汽车零配件，为44.06亿美元；其次是汽车，贸易顺差30亿美元；第三是电动汽车，贸易顺差20.56亿美元。贸易逆差的商品较为集中。其中逆差最大的是原油，逆差298亿美元，减少10亿美元；其次是集成电路，逆差2十一亿美元，增加37亿美元；第三是农产品，逆差87亿美元，增加35亿美元。
总体来看，10月贸易顺差有所减少，然而不迭市场预期。一方面因为国外需要疾速回落，并且回落幅度超预期，另外一方面国际需要恢复较慢，进口小幅回落；总体而言，目前外需相对于较强内需相对于较弱的事态致使国际呈衰退式顺差的场面。跟着海内经济进一步放缓，出口增速将进一步回落；而国际经济中长时间跟着疫情对经济的影响逐渐削弱、国际稳经济政策及一揽子接续稳经济政策的逐渐落地，预计国际需要将逐渐回暖，对进口有一定的撑持，贸易顺差可能进一步回落。
图1 按美元计：

材料来源：WIND，东海期货钻研所整顿
图2中国贸易国排名及占比：按美元计：

材料来源：WIND，东海期货钻研所整顿
图3中国出口贸易国排名及占比：按美元计

材料来源：WIND，东海期货钻研所整顿
图4中国出口商品排名及占比：按美元计：

材料来源：WIND，东海期货钻研所整顿
图5中国进口贸易国排名及占比：按美元计

材料来源：WIND，东海期货钻研所整顿
图6中国进口商品排名及占比：按美元计：

材料来源：WIND，东海期货钻研所整顿
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