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一 信托公司放慢规划TOF业务
近几年，信托公司纷纭放慢TOF（Trust of Funds，基金中的信托）业务规划，并在业务模式上走出差别化的开展特征。依靠不同的资源天赋，各家信托公司TOF业务呈现不同的特征。好比，有的信托公司以固收投资才能见长，TOF产品主打债券型，底层次要配置债基；有的信托公司着重开展权利类TOF产品，权利类TOF产种类类丰硕；有的信托公司TOF产品底层次要以公募基金为配置对象，而有的信托公司则偏向于配置私募产品。在销售渠道方面，信托公司也依靠各自资源天赋进行拓展。银行系或拥有团体配景的信托公司依靠股东劣势，次要走代销渠道；本身渠道才能强的信托公司，次要经过自有的财产团队直销；另外，还有部份信托公司在直销的同时，买通了代销渠道，在多家银行、券商等机构出售。
二 TOF业务不同的展业门路
剖析信托公司的差别化开展门路，可分为三大类：
一类是科技驱动型，典型如外贸信托、华润信托。这两家公司是行业内较早将证券类信托作为策略性业务造就的公司，零碎建立和科技投入较多，并凭借高效的经营效力和办事才能聚合了大批私募机构，外行业内占领了办事类证券信托前两名的地位。
但科技劣势不止如斯。从外贸信托的教训来看，一方面，依靠办事类证券信托，其积攒了少量的私募产品数据库和投顾资源，为自主开发投资参谋基金绩效剖析评估零碎、培育自主投资TOF业务打下了松软的根底；另外一方面，科技上的贮备也使其在发展TOF业务时，较同业能更快更好地搭建集投研、经营、风控、投后办理等一体化的TOF被动投资决策办理平台。因此，外贸信托的TOF业务是在科技驱动下，经过不停向下扎根办事，向外拓展价值圈，向标品自主投资标的目的开展。
二是营销驱动型。以后，信托公司的销售渠道大体可分为代销和直销，其面对的客户群体有所不同，在产品设计以及开展门路上也有所差别。走代销的典型代表是建信信托，其次要经过建行销售，银行体系内客户危险偏好相对于较低，因此，针对客户真个需要，建信的TOF产品以主打稳健的“固收+”为主，再结合银行端客户对活动性的高要求，底层资产次要配置公募基金。
直销的典型是中融信托，其经过自建的财产团队自主销售。相较银行客户而言，直销面对的客户危险偏好更高，部份超高净值客户还有一些共性化需要。为更好地知足客户多样化的需要，中融信托TOF团队开发了多种战略类型的投资计划，不只包罗单战略多办理人组合、复合战略多办理人组合（按照客户危险接受才能分为稳健型、均衡性、进取型等三个类型），还有定制化TOF组合以及主题型TOF系列。同时，为了更好地办理这些产品，中融信托TOF团队在战略组合与轮动、基金筛选方面建设了特色投研体系。
三是资管驱动型，典型如中航信托、华宝信托。该类型次要强调团队的投研才能，根据资产种别，可分为两类：一类是固收实力较强的信托公司，如中航信托、上海信托，其初期在现金办理、固收类资产方面积攒了较强的投资教训和客户口碑，因此，沿着稳健的格调，逐步向“固收+”、量化对冲、指数加强等战略拓展；另外一类是权利实力较强的信托公司，如华宝信托，其发展证券类投资时间较长，曾仿照公募基金配置买方钻研员，有较强的投研文明，因此，TOF业务重视资产配置和细分资产的投研才能，往往以微观多战略、多头产品为终点。
三 TOF业务开展的趋向
虽然各家信托公司资源天赋不同，开展门路悬殊，但TOF业务的实质抉择了其在业务发展过程当中呈现一些个性的特点或趋向。
一是各家产品线均朝着丰硕多样化标的目的规划。虽然各家信托公司天赋有差别，终点不尽相反，但通过探究后，根本都会进一步扩张TOF产品线，丰硕货架。例如，中融信托通过几年的开展，环抱客户多样化需要，已设立了“朴玉”系列、“攻玉”系列、“融慧优选”系列产品线，分别对应客户对繁多资产、跨资产种别、定制化的投资需要，目前投资标的目的已涵盖客观选股、量化选股、对冲及套利、固收等，造成了战略类型齐备、危险收益特点多元的产品线。再如，上海信托的TOF业务沿着危险收益曲线进行产品规划，已设立四大梯度产品线：“上悦”系列、“上锐”系列、“上容”系列、“信识”系列，分别对应“固收+”、量化对冲、微观配置、指数加强战略，为不同危险偏好的客户提供差别化选择。
二是信托公司广泛强调非标代替类产品。过来信托投资者的资产配置标的目的次要以非标债务资产为主，收益稳健。在向标品转型的过程当中，为更好地锁定这部份投资者，大部份信托公司会十分小心，早期偏向于开发类非标产品作为代替，例如“固收+”、量化对冲等战略，收益与非标产品根本齐平，回撤相对于低，以完成客户的安稳过渡。
三是经过拓展销售渠道来晋升范围。纵观TOF范围较大的信托公司，其不只注重直销，面向本身积攒的高净值客户群体，并且不停拓展代销渠道，如外贸信托、安全信托，经过银行、券商等内部渠道或团体外部资源，面向更广的客群，并辐射30万元至100万元的群体，扩张投资者基数，晋升业务范围。
四 将来瞻望
将来，信托公司一是要辨认本身的资源天赋，找准开展门路；二是要驾驭开展节拍，逐渐完美产品线规划，丰硕产种类类。在产品线方面，无论是从现金办理、“固收+”、量化中性开始，逐渐向危险收益更高的权利、微观配置规划，仍是基于本身劣势从权利TOF起步，再逐渐补齐“固收+”短板，将来独特的趋向是以丰硕的产品规划掩盖不同危险等级的客户，充沛知足投资者的多样化需要。
本文源自金融界 |
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