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往年Q2和Q3，美团蝉联边疆可投港股公募基金重仓第一股，腾讯紧随其后。2020年至今，公募基金两次集中加仓美团。
美团的批发基因给予了它更高确实定性，但膨胀战线，完成盈利后，美团的下一个新故事还是未知数，南下资金不会始终偏爱漂亮团。
十一月16日，腾讯宣告以什物分派的形式，将其所持有约9.58亿股美团股票散发给股东，分派比例为10:1。此次分派的股分占腾讯持有美团B类普通股的90.9％。
与腾讯“清仓”式的减持相同，投资机构却对美团情有独钟。
往年Q2和Q3，美团延续两个季度成为边疆可投港股公募基金重仓第一股，被夺走第一宝座的偏偏就是腾讯。
据中金研报，2022年Q3，边疆可投港股公募基金重仓第一股是美团，腾讯紧随其后；增持美团基金数减少143只，持股市值达到317.57亿元（人民币，下同；除非特别表明为港元），较腾讯多出104.61亿元。
始终以来，腾讯和美团都是南向资金（进入港股操作的中国际地资金）的首要蓄水池。前者是中国最能赚钱的科技互联网企业，在《财产》杂志公布的2022年中国最赚钱的Top 40中排名第四（前三分别为中国工商银行、中国建立银行、中国农业银行）。后者则是业务其实不性感、比年亏损、依托毛利率堪堪超过10％的“脏活累活”起家的科技批发企业。
年终至今，恒生指数上涨21.56％，恒生科技指数上涨32.14％，在寒气逼人的港股资本市场上，美团扭亏为盈的故事临时胜过了腾讯。但资本对美团的偏爱，会始终继续上来吗？
美团为什么被偏爱？
往年Q3，美团能保住港股第一重仓股的地位，次要得益于上季度南下淘金热的余温。
5月上旬，恒生指数的一波触底反弹行情，带动了公募基金港股持仓的回暖。在阅历了延续3个季度的下滑后，二季度，公募基金中港股持仓市值和占股票总市值均有较大晋升。
截至Q2末期，边疆可投港股公募基金（不含QDII）共计2443只，共持有港股市值4042亿元，较一季度的3180亿元增长27％，逆转了去年三季度以来的上行趋向。
在这一波资金南下掘金的浪潮中，批发业遭到青眼，而一贯强调本身批发属性的美团，被基金持无数由上季度的148只减少到281只，翻了近一倍，基金持无数与持仓市值均超出腾讯，成为港股第一重仓股。
有“消费一哥”之称的胡昕炜等多位基金经理都在Q2大手笔增持美团，睿远基金、东证资管、景顺长城基金等公募旗下均有产品大幅增持美团。
这并不是美团初次获取资金追捧。2020年Q2至2021年2月，各路资本曾大举加仓美团。
2020年4月，海内出名基金Baillie Gifford大举买入美团，以96.17港元的均价增持约564.84万股，耗资5.43亿港元。3个月后，该基金再次增持美团946.4万股，耗资19.十二亿港元。
2021年1月20日，美团获南向资金买入超16.48亿港元，股价创下新高，市值冲破2.1万亿港元，成为港股市值第三的公司，仅次于腾讯和阿里。
得益于资本的大幅加仓，美团港股股价由2020年3月的90港元摆布，下跌至2021年2月的460港元，期间涨幅约4倍。
针对美团的两波公募基金集中加仓，独特点是基于对疫情恶化、当地商业复苏的预期。不同点则在于，前者是出于对美团新业务的乐观预期，如2020年Q3推出的社区团购业务美团优选；后者则是对美团行将走出亏损、实现从烧钱到盈利闭环的期待。
扭亏为盈，是备受资本市场青眼的故事模板。但当故事行将走向起点，资本还有多少耐烦留给美团？
下一个故事在哪？
美团能否扭亏为盈？多家券商在研报中给出了确定的谜底。
华泰证券预计，美团2022年净亏损十一9亿港元，2023年净利润44亿港元。
西部证券预计，美团2022年净亏损44亿元，2023年净利润35亿元。
浙商证券预计，美团2022年净利润34亿元，2023年净利润165亿元。
东吴证券预计，美团2022年净亏损30亿元，2023年净利润162亿元。
券商给出的盈利预期，次要基于美团往年财报中一系列财务数据的变动，以及它由攻转守的策略转向。
据美团2022Q2财报数据，上半年公司净亏损十一.16亿元，同比收窄66.7％，经调剂后净利润20.58亿元，同比扭亏为盈。
外卖微利引流、到店业务带来高额利润、烧钱开拓新战场，是美团近些年的策略规划。但在Q2事迹会上，美团办理层表现，新业务板块中的一切业务均需迭代商业模式，“咱们将按期审阅这些业务的开展，并静态调剂资源调配和战略”。
关于新业务的态度愈发小心，象征着吸金黑洞正在膨胀，美团间隔完成片面盈利更近一步。
但扭亏为盈真的是最佳的故事吗？
在对业态较为繁杂的互联网企业进行估值时，通常采取SOTP（sum of the parts）估值法。据华泰证券研报，以美团Q2财报中的新统计口径，其中心当地商业的每股估值约为183.8港元，新业务采取4.0倍PS系数的状况下，每股估值约为60港元。
因而可知，新业务在美团的股价中撑起了约24.6％的估值。经过膨胀不赚钱的新业务来完成盈利，也至关于紧缩了本身的想象空间。
另外，彭博数据预测，2022年美团还要亏损82亿元，到2023年无望转为盈利101亿元。届时，若根据截至十一月16日的市值1.004万亿港元（约合人民币9043亿元）计算，美团的市盈率将高达89倍，远超腾讯的13倍。
反观腾讯，虽然没有扭亏为盈的故事可讲，但视频号变现的故事还在持续。腾讯具有微信这个超级流量入口，支出却一半以下去自互联网增值办事（游戏、广告、领取等），视频号若能买通微信流量与支出的闭环（好比直播电商），则是一个更具想象力的故事。
中欧国内工商办理学院许大年曾对腾讯平台的价值进行过实践推算，假如腾讯建设的社交网络平台有10亿用户，那末，其潜伏价值应该是10的9次方乘上10的9次方，超过100亿亿元。
腾讯与美团作为南下资金的次要蓄水池，仓位此消彼长是常态。美团的批发基因给予了它更高确实定性，但膨胀战线、完成盈利后，美团的下一个新故事还是未知数。
南下资金的一池死水不会住手活动，将来可能流回腾讯，又或者流向另外一个更为迷人的新故事。
本文源自雪豹财经社 |
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