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▍美元指数是不是曾经迎来拐点？
美国10月的总体通胀和中心通胀增速低于市场预期，显示出通胀压力边际减缓，进而致使市场的通胀预期和加息预期均有所回落，并带动近期美元指数走弱。复盘历史，美元指数的下行能源往来往自美联储压缩政策、以及美国经济相对于于其余非美经济体更强；驱动美元指数上行的要素则次要是非美经济的微弱表示，尤为是欧洲地域。
站在以后时点，咱们以为以后美元指数的阶段性高点或已过，但其趋向性上行的前提尚不具备，日后看虽然晋升美联储加息预期的信号或愈来愈弱，但从相对于经济差的角度来看，欧洲通胀高烧不退，经济修复疲弱，将来欧美经济差难言显著收敛，或无奈使美元指数上行，也不排除欧洲经济超预期衰退诱发美元指数反弹的潜伏危险。
▍人民币汇率拐点是不是曾经确认？
以后，美元指数的阶段性高点或已过来，其关于人民币的主动升值压力趋弱。即便美元指数再泛起超预期反弹的状况，在国际经济预期改良、股债市场资本流出压力放缓、积存的结汇需要或年底释放等要素的影响下，美元兑人民币即期汇率或再难冲破此前高点。
咱们以为，以后时点美元兑人民币即期汇率的高点或已确认，但人民币或难以泛起趋向性贬值行情，短时间维持宽幅震荡行情的几率较高，长时间来看人民币汇率或逐渐回归外部要素主导，需求通过疫情的压力测试以及经济修复的数据验证来撑持人民币持续走强。
关于国际货泉政策而言，来自人民币汇率的压力并不是央行降息的独一考量，国际总量货泉政策面临着美联储仍在加息周期、国际物价下行等问题的掣肘，短时间内的人民币压力的和缓其实不象征侧重新迎来降息的窗口期。
▍危险要素：
超预期事情推升美元指数反弹；国际局部地域疫情重复超预期，扰动根本面修复和市场预期。
本文源自券商研报精选 |
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