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十一月21日下昼，在2022金融街论坛年会揭幕式暨全体大会上，中国人民银行副行长、国度外汇办理局局长潘功胜在宗旨发言中表现，从历史长周期看，寰球微观环境可能由“大和缓”走向“高颠簸”，次要兴旺国度微观经济数据颠簸幅度大幅回升。
潘功胜谈到，近两年，受供给链扰动、休息力市场紧张限度，次要兴旺国度通胀远高于政策指标。为反抗通胀，美欧等次要央行疾速收紧货泉政策，压缩之快历史稀有。“高通胀”和“紧货泉”诱发国内金融市场激烈震荡，寰球股票、债券等金融资产价钱片面上涨，美元指数一度创20年新高。
“往年以来，寰球次要国度债券广泛收益率回升、价钱上涨，人民币债券成为多数价钱不乱的金融资产。”潘功胜在宗旨发言中如是说。他表现，与其余新兴市场债券不同，人民币债券为准平安资产，危险收益特点与兴旺国度债券更接近。中国微观经济政策以我为主，利率和汇率走势相对于独立，使人民币债券在寰球资产配置中呈现较好扩散化成果。
潘功胜剖析指出，表里部微观环境的变动将有助于保护中国外汇市场稳健运转。
一方面，次要兴旺国度经济衰退危险回升，通胀仍高于政策指标，货泉政策将整体维持压缩，美元短时间仍可能高位震荡，市场机构预测美元贬值动能削弱、强贬值周期或已接近序幕。另外一方面，中国经济长时间向好根本面不会改动。进一步优化疫情防控“二十条”晋升防控迷信性、精准性，将更高效兼顾疫情防控和经济社会开展，进一步释放中国经济增长动能。
另外，金融部门出台了多项金融反对政策，配合房地产市场主管部门和各地政府，反对刚性和改良性住房需要，放弃房地产融资安稳有序，加大保交楼金融反对力度，维护住房消费者合法权利，坚定阻断、弱化危险外溢，不乱市场预期与决心。“上述政策较好地发扬了逆周期调理的作用，发生了踊跃的市场成果。
潘功胜表现，下一步，外汇办理部门将兼顾开展和平安，在新开展格式下，全力构建顺应高程度对外凋谢的外汇办理体制，深入外汇畛域变革凋谢，晋升跨境贸易和投融资方便化程度，保护外汇市场稳健运转和国度经济金融平安。
下列是人民银行副行长、外汇局局长潘功胜讲话原文：
尊重的尹力书记、殷勇代市长、傅华社长，尊重的各位宾客：
大家下昼好！往年以来，受“高通胀”和“紧货泉”影响，国内金融市场，包罗外汇市场，阅历了激烈震荡的一年，中国外汇市场展示了较好的韧性。上面我就“美元周期与中国外汇市场”，谈几点看法，供大家参考。
美元呈现长周期颠簸特点，是影响寰球金融市场的首要要素。布雷顿森林体系崩溃以来，美元共阅历三轮升升值大周期。本轮美元贬值周期自20十一年中开始已连续十一年。2008年国内金融危机后，寰球曾较长期处于低增长、低通胀、低利率环境，直到2021年通胀开始疾速回升。
美元大周期受多重要素独特驱动。一是长时间经济增长后劲变动是首要抉择要素，美国休息出产率增速与美元走势高度相干。二是政策分化带来的利差劣势驱动跨境资金活动，缩小周期颠簸。三是美元贬值存在自我强化机制。美元作为寰球次要融资货泉，存在“美元贬值→新兴市场资产价钱调剂→资金回流美国→美元贬值”的循环。
从历史长周期看，寰球微观环境可能由“大和缓”走向“高颠簸”。二十世纪80年代到2019年，寰球微观环境以低通胀、低颠簸为凸起特点，可视为“大和缓时期”。但这一趋向在2021年已产生转变。疫情后次要兴旺国度的大范围安慰政策提振了需要，但供给链扰动、休息力市场紧张、国内地缘政治冲突等限度供应恢复，次要兴旺国度通胀远高于政策指标。次要兴旺国度经济数据颠簸幅度大幅回升，寰球微观环境或步入“高颠簸时期”。
为反抗通胀，寰球次要央行疾速收紧货泉政策。美联储大幅加息并缩表，货泉政策压缩之快历史稀有。欧央行也大踏步加息，政策利率已升至2009年以来最高。因为通胀尚在高位而经济增长动能已放缓，寰球次要央行货泉政策将面临稳增长和控通胀的两难衡量。
往年以来，“高通胀”和“紧货泉”诱发国内金融市场激烈震荡。寰球股票、债券等金融资产价钱片面上涨。美元疾速走强，年终以来美元指数最高贬值接近20%至十一4以上，创20年新高。10月以来，市场预期次要央行加息放缓，美元指数高位回落，但年终至今贬值幅度在过来40年中仍少见。
中国外汇市场展示新特点，韧性不停加强。与前两次美元贬值时代比拟，2021年以来人民币汇率对美元指数颠簸的敏理性升高。从寰球规模看，与次要兴旺和新兴市场货泉比拟，人民币升值幅度处于均匀程度。跨境资金活动虽有颠簸，但整体安稳有序。
外汇市场韧性加强受多方面要素推进。一是人民币汇率双向浮动、弹性加强，调理国内收支的自动不乱器作用更为显著，可以及时无效释放内部压力。二是根底性国内收支顺差发扬主导作用。往年前3季度，我国常常账户顺差3104亿美元，为历史同期最高值，顺差范围与同期国际出产总值（GDP）之比为2.4%，持续处于公道平衡区间；间接投资呈现净流入，跨境资金活动安稳有序。三是内债构造整体优化，传统融资型内债增幅较小，内债债权类型构造、币种构造以及期限构造都有所优化。四是人民币在企业跨境使用中的占比继续进步，有助于升高跨境买卖的货泉错配危险。五是汇率避险工具推行遍及，企业对汇率颠簸的顺应性显著加强。
人民币资产避险属性日趋凸显。往年以来，寰球次要国度债券广泛收益率回升、价钱上涨，人民币债券成为多数价钱不乱的金融资产。与其余新兴市场债券不同，人民币债券为准平安资产，危险收益特点与兴旺国度债券更接近。中国微观经济政策以我为主，利率和汇率走势相对于独立，使人民币债券在寰球资产配置中呈现较好扩散化成果。
向前看，中国外汇市场将放弃稳健运转。一方面，次要兴旺国度经济衰退危险回升，通胀仍高于政策指标，货泉政策将整体维持压缩，美元短时间仍可能高位震荡，市场机构预测美元贬值动能削弱、强贬值周期或已接近序幕。另外一方面，中国经济长时间向好根本面不会改动。进一步优化疫情防控“二十条”晋升防控迷信性、精准性，将更高效兼顾疫情防控和经济社会开展；后期不乱经济增长的多项政策措施落地失效，也将进一步释放中国经济增长动能。另外，金融部门出台了多项金融反对政策，配合房地产市场主管部门和各地政府，反对刚性和改良性住房需要，放弃房地产融资安稳有序，加大保交楼金融反对力度，维护住房消费者合法权利，坚定阻断、弱化危险外溢，不乱市场预期与决心。上述政策较好地发扬了逆周期调理的作用，发生了踊跃的市场成果。咱们将坚持地方对于房地产市场开展的方针政策，坚持市场化、法治化准则，远近结合，标本兼治，推进中国房地产市场安康、可继续开展。将来，表里部微观环境的变动将有助于保护中国外汇市场稳健运转。
十年来，咱们兼顾凋谢与平安，外汇畛域的变革凋谢任务取得显著功效。一是人民币汇率市场化造成机制逐渐完美，汇率弹性不停加强，双向颠簸成为常态，人民币汇率在公道平衡程度上放弃根本不乱。二是资本名目凋谢稳步推动，已完成较高可兑换程度。其中，跨境间接投资完成根本可兑换，跨境证券投资完成多渠道、多档次的双向凋谢，跨境融资完成微观审慎办理框架下市场主体自主发展相干融资流动。三是外汇市场买卖的主体、范围、产品疾速增长，凋谢多元、功用健全、竞争有序的外汇市场根本造成。四是国内收支根本均衡，不乱性和韧性进一步加强。常常账户与GDP之比一直放弃在公道区间，近些年来始终在2%摆布。跨境贸易和投融资更为活泼，跨境收支范围较快增长。五是建设起“微观审慎+宏观监管”两位一体的外汇市场办理框架。跨境资金活动监管预警和响应机制不停健全，微观审慎工具更为完美。六是外汇贮备资产完成平安、活动和保值增值。
将来，咱们将当真贯彻落实党的二十大精力，兼顾金融凋谢和平安，全力构建顺应高程度对外凋谢的外汇办理体制，深入外汇畛域变革凋谢，晋升跨境贸易和投融资方便化程度，保护外汇市场稳健运转和国度经济金融平安。
预祝本届金融街论坛年会取得美满胜利。谢谢大家！ |
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