|
|
投资者和经济学家们都在收回经济衰退的正告。但一名重量级的经济学家几个月来不停收回正告信号，他以为这次经济衰退可能与咱们以往所阅历的经济衰退不同。
这位经济学家就是穆罕默德·埃尔-埃里安，他已经是拥有微小影响力的债券市场参预者太平洋投资办理公司（PIMCO）的首席履行官，还已经负责美国前总统贝拉克·奥巴马的寰球开展委员会（Global Development Council）的主席，而且出版了多本经济学滞销书。简而言之，他是目前在世的最优秀的美联储（Federal Reserve）和市场视察家之一，并且他其实不喜爱目前的情况。
埃尔-埃里何在为《内政事务》（Foreign Affairs）撰写的一篇评论文章中称，有一种偏向以为经济应战是“暂时的，而且会疾速逆转”。他提到了美联储早期的设法，即高通胀是临时性的，或者以为经济衰退继续时间较短这类共鸣。
他说：“全世界不仅是处在经济衰退的边沿，而是正在阅历一场影响深远的经济和金融剧变。”
埃尔-埃里安提到的一种经济实践指出，当一个经济周期达到天然起点而下一个周期尚未真正开始时，会产生经济衰退。但他表现，这一次的状况并非“经济车轮”又一次滚动的后果，由于他以为全世界正在阅历的剧变将“延伸现有经济周期的期限”。他重点提到了三个趋向，标明寰球经济正在阅历剧变。
改动寰球经济的三个首要趋向
埃尔-埃里安称，第一个改革性趋向是从需要缺乏向供给缺乏转变。第二个趋向是央行住手提供有限活动性反对。第三个趋向是金融市场变得日趋软弱。
他写道，这三个趋向可以解释“过来几年的许多异样经济变动”。他预测将来经济冲击“会变得更为频繁和猛烈”，经济不肯定性将继续减少。他还表现，剖析师们尚无意想到这一点。
第一个转变遭到新冠疫情的影响，首先是全部零碎忽然停滞，而后政府提供安慰或者埃尔-埃里安所说的“慷慨大派送”，致使“需要激增，远高于供给”。
埃尔-埃里安指出，跟着时间的推移，逐步袒露出供给问题的“本源不仅是新冠疫情”。俄乌冲突及其致使的制裁和地缘政治紧张以及新冠疫情致使的广泛用工荒，都与供给问题无关。供给链的间断为“近岸外包”发明了前提。近岸外包是一种永远转变，即公司将出产业务搬到间隔母国更近的地域，而不是重建2019年的供给链。这从实质上标明“寰球化的性质”产生了改动。
埃尔-埃里安说：“更蹩脚的是，寰球经济格式的变动，恰逢各国央行从基本上调剂政策的时分。”埃尔-埃里安几个月来始终批判美联储行为过于缓慢，没有及早意识到美国经济曾经泛起恶性通胀，起初只能经过大幅加息来补救损失的时间。
跟着通胀骤升，美联储进行了保守加息，过来四次每次均加息75个基点，使美联储基金利率进入3.75%至4%的区间。但埃尔-埃里安以为，这类政策办法的基本性变动诱发了第三个问题。“市场意想到，美联储正在艰巨补救损失的时间，而且开始耽心美联储会持续维持高利率，可能对经济无害。后果就是金融市场动荡。”
他表现，市场曾经习气了央行的低息存款，这类变动所发生的“失常效应”是“寰球少量金融流动”涌入资产办理、私募股权和对冲基金等受监管水平较低的实体。自往年低息存款时期完结以来泛起的市场颠簸，能够了解为少量金融流动正在寻觅值得投资的新指标。目前的金融市场十分软弱。
他说：“金融体系的软弱减少了央行任务的难度。美联储当初面对的不止是普通的两难地步，即如安在防止挫伤经济增长和待业的状况降落低通胀，它要面对的是三大困难，分别是：如何升高通胀、如何维护经济增长和待业，以及如何包管金融不乱。”
不仅埃尔-埃里何在就寰球经济将来收回一系列正告。资深经济学家努里埃尔·鲁比尼和金融历史学家亚当·图兹也正告寰球经济面临互相关联的要挟。鲁比尼比来出版了一本旧书《超级要挟》（MEGATHREATS），剖析了寰球面临的10多个重大经济问题，而图兹则用“多重危机”（polycrisis）“来描述一系列互相关联的繁杂问题”，让这个词为众人所知。
鲁比尼比来已经对《财产》杂志表现，他和图兹形容了一系列相似景象，但他并未就埃尔-埃里安的批判颁发意见。但是，与埃尔-埃里安同样，鲁比尼解释说，目前寰球经济遭到多个要素的影响，并且因为各要素之间互相关联，因此发生了一种多米诺骨牌效应，可能致使经济衰退。
鲁比尼告知《财产》杂志：“加息可能致使股市、债券市场、信誉市场和资产价钱总体解体，反过去形成更多的金融和经济损失。”但他解释称，加息的确有助于应答通胀，只管加息可能致使硬着陆，而这所有都是由于对供给链的“负面冲击”。
埃尔-埃里安总结道，将来，这些变动象征着经济后果将变得更难预测。并且经济后果其实不一定象征着会是一个简略的后果，而是一种“级联效应”（cascading effect）的体现，即一件好事可能致使其余好事产生。（财产中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓 |
|
中级会员