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中国基金报记者 李树超
往年9月19日,上交所中证500ETF期权,深交所守业板ETF期权、中证500ETF期权三只ETF期权种类齐齐上市。如今,新种类上市接近三个月,三只ETF期权对应的合约标的ETF范围增长近280亿元,同期交投活泼度也增长3成摆布。
多位业内人士对此表现,上述ETF期权新种类为生长格调股票提供危险对冲工具,套利和组合买卖更加丰硕,期权行权等都会晋升标的ETF范围和活动性,并稳固该类ETF的“强者恒强”的市场位置。从久远来看,ETF期权新种类将对吸引中长时间资金流入,晋升市场活气和韧性有首要意义。
三个月范围激增47%
ETF期权合约标的范围、活泼度双升
往年9月19日,三只ETF期权新种类齐齐上市,三只ETF期权对应的合约标的分别为北方中证500ETF、易方达守业板ETF、嘉实中证500ETF。
Wind数据显示,截至十二月16日开盘,往年9月19日上市的三只ETF期权种类中,上市近三个月日均成交额从往年上市前的8.55亿元回升到十一.2亿元,成交额回升30.89%;同期三只产品的均匀日均换手率也从4.81%升至6.27%,增幅30.32%,回升了1.46个百分点。从单只产品看,少数也泛起了不同水平的增长。
而从办理范围看,三只ETF期权合约标的曾经从上市前589亿元总范围增至865亿元,近三个月吸金276亿元,整体范围增幅46.83%。其中,北方中证500ETF大增193亿元,增幅超过50%。
针对上述景象,易方达指数钻研部总经理庞亚平表现,首先,ETF期权上市为投资者提供了危险对冲工具,吸引了更多配置资金入场。其次,期权与ETF之间的套利、组合买卖晋升了ETF的范围和活动性。好比套利买卖者经过备兑战略、领口战略等在ETF现货与期权之间进行交易买卖,都会晋升ETF成交额。最初,实践上,期权行权也会为守业板ETF带来等量的成交额。
北方基金指数投资部也表现,一是ETF期权合约补全了投资标的指数危险办理工具箱。期权产品作为标的指数的对冲工具,能够无效减缓投资者在长时间看好标的指数的状况下对短时间上涨危险存在的耽忧,无利于减少相干指数产品的配置和买卖需要,增大标的指数产品范围和活动性;二是标的指数ETF范围回升、成交活泼景象实质上是投资者对标的指数自身代表性的认可,ETF范围回升、成交活泼阐明市场曾经认可标的指数与国度开展标的目的的高度相干性,ETF期权合约的适时推出充沛发扬如虎添翼的作用。
嘉实基金也以为,此次守业板ETF期权以及中证500ETF期权上市晋升了期权对生长类、中小市值股票的掩盖度,无利于晋升标的ETF的活动性和吸引力,平滑市场颠簸,加强市场不乱性。
详细来看,一方面ETF期权的推出,无利于加强标的ETF的吸引力,可以无效进步ETF市场的活动性;另外一方面,期权市场可以为资本市场提供危险转移工具,进步市场的残缺性,同时候散和转移市场危险,晋升市场效力,增强市场外在的自我修复和不乱机制,一定水平上加强市场的不乱性。跟着ETF期权新种类功用的逐渐发扬,相应指数的颠簸程度也将有所升高。
而在投资者需要方面,嘉实基金还表现,以中证500ETF期权为例,与已有种类造成了互补的股票期权产品体系,无利于市场各类投资者精准办理新兴生长和中型市值股票危险;在此根底上,环抱500指数投资战略和产品会进一步丰硕,无利于知足各类投资者的投资需要。
“期权新种类的推出减少了场内期权对现货的掩盖度,与已有期权种类造成格调和市值的互补,可以帮忙投资者进行更多元、更精准无效的危险对冲。”嘉实基金相干人士称。
稳固“强者恒强”市场位置
晋升市场活气及韧性
事实上,ETF期权的合约标的通常也是ETF龙头产品,跟着该类产品范围和成交的减少,对产品稳固“强者恒强”的市场位置也有踊跃作用。
北方基金指数投资部以为,ETF期权能够大大强化投资者对标的指数的认可,进步投资者投资志愿;第二是无效减缓投资者对指数短时间上涨危险的耽忧,强化投资者对标的指数长时间投资需要;第三,还会丰硕ETF产品现货的买卖战略和收益来源,吸引投资者对标的ETF产品的投资。
“投资者依托ETF期权收益构造非线性、合约面值小的特征,搭配ETF现货完成丰硕多样的套利战略,从而活泼了ETF现货市场成交,无利于造成市场的良性循环。”北方基金相干人士称。
“ETF期权无利于营建ETF龙头产品生态圈,促成‘强者恒强’景象。而个别具备残缺生态圈的ETF种类往往范围和活动性高于同类型产品,这也会进一步稳固‘强者恒强’场面。”庞亚平也称。
据庞亚平剖析,一方面,ETF期权的推出,吸引诸如期权做市商、套利投资者等生态圈投资者参预,丰硕了ETF投资者构造,进一步进步了ETF活动性,而生态圈投资者对买卖效力要求较高,偏好同类产品中活动性更好的种类,如斯造成了正向循环;另外一方面,ETF期权标的是对应的ETF而不是指数,因此无论进行期现买卖仍是ETF交收,现货用的都是合约标的ETF,期权带来的范围和活动性晋升只会体当初标的ETF上,这也会促成“强者恒强”。
一名公募投研人士也以为,上述ETF期权上市将间接晋升ETF范围及活动性,从而直接晋升中证500和守业板指成分股的活动性。同时丰硕衍生品战略运用空间,维护性看跌、备兑看涨、套利等多种期权战略都可实行。
事实上,上证50ETF和沪深300ETF的历史教训看,ETF期权推出后,标的ETF的范围和活动性均泛起了显著的增长,市场占比也泛起攀升,一定水平上显示出期权产品对标的现货范围的正向增进意义。
多家机构还以为,上述ETF期权上市,对吸引中长时间资金流入,晋升市场活气和韧性也有踊跃意义。
北方基金指数投资部表现,跟着ETF期权上市,吸引对冲买卖、套利买卖投资者陆续进场,市场活气及韧性失掉晋升。详细来看,一是对冲和套利形式多样化进步市场活气。二是ETF期权的引入,给ETF市场带来更多类型的投资者和买卖形式,发扬市场的价钱发现功用,进步市场的定价效力。由此,ETF市场的信息消化功用及冲击应答才能也将失掉晋升,市场韧性减少。
嘉实基金也以为,久远来看,ETF期权产品的丰硕,为我国投资者提供了更加灵敏的资产办理形式以及更为丰硕的买卖和危险办理伎俩,将有助于晋升市场价钱的信息效力,帮忙投资者做出更公道的投资决策,进步资源配置的效力,从而进一步完美我国资本市场功用。
“境外成熟市场近半个世纪的开展教训显示,一个兴旺的期权市场能够为长时间资金提供资产价钱保险,有助于长时间资金以资产配置形式逐渐进入市场,晋升资本市场的韧性。鼎力开展期权市场,为长时间资金提供丰硕而无效的危险办理伎俩,势必无力推进长时间资金有序入市和长时间持股,使得长时间资金成为保护A股不乱的首要气力。”嘉实基金相干人士称。
编纂:舰长 |
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