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次要美国股指往年全年累计上涨的势头已无可挽回，但美股的跌势不会跟着往年的完结画上句号，多家机构正告投资者，要为明年的更多苦楚做筹备。
摩根士丹利、高盛等机构的华尔街顶尖战略师预计，明年上半年美股还会上涨，由于企业盈利将遭到经济增长更疲软和通胀居高不下的打击，并且次要央行会放弃坚决的鹰派立场。如果美联储住手加息，下半年美股将迎来复苏，但可能只是温和的反弹，略高于比拟往年末的程度。
媒体指出，美股很少泛起比年上涨，自1928年以来，标普500指数仅泛起过四次延续两年上涨：上世纪三十年代大萧条期间、第二次世界大战、上世纪70年代的石油危机和本世纪初互联网泡沫的幻灭。因此在往年一年上涨后，美股明年录得年度累跌的可能性很小。不外，华尔街的战略师广泛以为，股市尚无反应出整体灰心的经济前景。
上月末，高盛战略师Christian Mueller Glissmann团队在讲演中指出，他们的模型显示，将来十二个月美国经济增长放缓的可能性为39%，但危险资产的定价只要十一%，这减少了明年泛起衰退恐慌的危险。讲演写道：
“在增长疲软和颠簸加剧的状况下，再加之高估值，股票回撤危险较高。标普500指数的远期市盈率是17.5倍，高于20年均匀值15.7倍。”
上周华尔街见闻文章提到，摩根士丹利的首席战略剖析师Michael Wilson和高盛战略师David Kostin的早先讲演都以为，因为利润率面临压力，明年美国上市公司的盈利膨胀幅度可能超过预期，这象征着美股明年仍然面临重重压力。换言之，盈利下滑是他们看空美股的次要缘故。
本周一，在《机构投资者》10月发布的考察中排名最好战略师第一名的Michael Wilson又发讲演称，盈利衰退自身可能与2008到2009年的状况类似，这可能诱发美股翻新低，“比大少数投资者预期的要蹩脚很多”。他还正告，和2008年比拟，这一次面临盈利衰退时，美联储可能遭到更大的约束，只能坐视不论。
Wilson预计，明年一季度，标普500的跌幅将高达21%，尔后的反弹将帮忙标普到明年底收于3900点摆布，较本周一开盘价回涨约2%。
媒体早先考察显示，22位战略师预计的明年标普500指数均匀指标点位为4078点，至关于较目前程度回涨约7%。其中最乐观的预期是回涨24%，最灰心的预测是上涨十一%。关于欧股，14位战略师预计的欧洲斯托克600指数均匀涨幅约为5%。
美国银行的一项考察还显示，基金经理预计明年的企业盈利前景将好转，因此他们对债券的前景比股票更加乐观。他们的股票与固定收益持仓之比处于2009年以来最低程度。
比拟兴旺市场，摩根士丹利的Jonathan Garner等战略师更看好新兴市场，依然以为应增持新兴市场的股票，由于对新兴市场开始步入新的牛市周期更有决心。野村的团队则以为，东方的经济衰退将使亚洲表示杰出，由于亚洲的股票估值较低，根本背后景较好。 |
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