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在未与市场事先通气的状况下，日本央行本周二不测翻倍放宽10年期日债收益率的买卖区间下限至0.50%，被广泛解读为“收紧货泉政策的试水”或“主观上的加息”（东吴证券剖析）。
因为现任行长黑田东彦此前否定过放款基债收益率买卖区间的设法，日本央行还颁发专门钻研保卫基债收益率区间下限在0.25%的正当性，投资者对日本央行赶在2022年初以前搭上欧美央行收紧政策的“末班车”之举，着实是吓了一跳。
因此，外界开始猜测日本央行动何要选择这样一个机会调剂YCC（收益率曲线管制）政策的细节，这是不是象征着2023年4月新任行长接棒之后，以超宽松政策著名的日本央行行将完全转向？
一篇出名财经媒体的专栏文章称，黑田东彦选择在离任前几个月放松对基债收益率买卖区间的管制，多是日本在超宽松货泉政策方面的“战术性撤离”，是一场无意为之的“理智布局”。
参考其余国度修改货泉政策的历史教训可知，假如要作出明显改动，最佳是由行将离任的央行办理层团队去做，而不是把潜伏的烂摊子留给尚未建设起信用贮备的新团队。
不然，1994年十二月，墨西哥新届政府上任几周就抉择迅速扩张比索买卖区间，致使比索解体并诱发拉丁美洲金融危机，以及几个月前英国国债收益率在几天内飙升1个百分点的惨况，都突显出日本央行若将调剂YCC政策彻底留给新行长的危险之巨。
毕竟，在日本央行新政宣告第二天，周三日本两年期国债收益率便自2015年来初次升破零，10年期基债收益率在周二跃升22个基点后，周三盘中也有限迫近0.50%的新下限，突显颠簸激烈。
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结合最新经济数据来看，日本央行本周的不测鹰派之举，倒堪称“恰逢其时”。
周五发布的数据显示，日本十一月份中心CPI（扣除生鲜食物）同比下跌3.7%，创下1981年十二月以来的最大涨幅，坐实了市场对日本央行“鹰派转向”的预期。新晋披露的10月货泉政策会议记要也显示，日本央行货泉政策委员会成员耽心适度通胀的危险，并正在斟酌退出宽松政策的可能性。
有剖析称，2023年的一大未知数是日本央行会否坚持YCC政策不摆荡，自2016年9月引入这一宽松新政后，日本央行在办理YCC方面不足灵敏性，进而缩小日元升值效用，曾屡被批判。
高盛日本首席经济学家马场直彦（Naohiko Baba）在本周公布研报称，日本央行放宽基债收益率的颠簸区间之后，华尔街开始预期该外货币政策明年将有更大转向。接上去极可能保持负利率政策，以增强YCC政策的可继续性。即高盛以为，YCC政策在2023年其实不会被废止。
该讲演称，高盛本来预计明年春天新任日本行长上任后，才会调剂基债收益率颠簸区间。之所以提前到本周就操作的缘故之一是，新任日本政府对日本央行办理YCC政策的僵化不满，日本央行便趁机利用美国加息步调放缓之际来进行YCC政策微调。
同时，鉴于本国投资者广泛预计日本央行行长换届后会产生政策转变，包罗保持YCC政策，针对10年期日债收益率下限的投契流动有所减少。日本央行新政可能正好对此作出回应，以增强对YCC政策可继续性的管制。
因为日本完成通胀指标的路途可能更加漫长，加强YCC效率颇有须要，日本政府和央行都想以可继续和不乱的形式完成2%通胀指标。2023年春天日本工资会谈带来的工资增长或不克不及知足央行对提振通胀的要求。
高盛表现，日本央行作出的下一个政策抉择可能很是严重，例如改动长时间/短时间政策利率指标，或者彻底终止YCC。但这取决于明年寰球经济放缓的危险，以及2%通胀指标能否继续不乱完成。
高盛以为2023年日本央行通胀指标根本不成能完成，令其只能持续维持YCC准则不变。但在新的市场前提和欧美央行协同收紧政策的配景下，只能借助调剂基债收益率区间来维持YCC管制。
比拟于高盛对日本央行下一步政策的预判，其余剖析师显得更加保守。
前日本财务省副大臣，被称为“日元学生 ”的榊原英资表现，日本央行最先在明年1月再次出人意料的收紧货泉政策，例如再次宣告进步YCC下限。届光阴元兑美元或飙升至十二0。
瑞银证券首席日本经济学家、前日本央行官员足立邪道（Masamichi Adachi）以为，无论日本央行怎么称说它，“这都是朝着退出迈出的一步”，并为2023年新行长上任后加息关上了大门。
华尔街见闻此条件及，有剖析以为，日本央行这次不测调剂YCC政策，给其信用形成了微小的挫伤，日本央行的信用可能要比及明年4月新行长上任能力恢复：
三菱日联钻研征询公司的剖析师小林信一郎（Shinichiro Kobayashi）以为，在没有正告的状况下改动了近期的政策指引，如斯做法是过错的。
日本SMBC日兴证券初级经济学家Koya Miyamae指出，政策转变可能会产生在明年春天，届时新行长走马上任，工资会谈后果也将出炉。但他正告称，市场其实不排除更早转向的可能性，并暗示黑田东彦已经有过180度大转弯的记载。 |
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