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原标题：“镍王”撑腰，“后起之秀”瑞浦兰钧冲击IPO叫板宁德时期？
寰球“镍王”行将迎来属于本人的IPO，国际前十的能源电池企业也终于要在资本市场上齐聚一堂。
十二月14日，国际能源电池“黑马”瑞浦兰钧动力股分无限公司（下列简称瑞浦兰钧）向港交所递交了招股仿单，拟主板挂牌上市，摩根士丹利和中信证券为公司联席保荐人。
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瑞浦兰钧面前是世界500强青山控股团体，青山控股团体则是寰球最大的不锈钢和镍出产商。凭借着弱小的靠山，瑞浦兰钧仅成立不到5年时间，就冲进了国际电池装机量的前十。
短短几年时间内，瑞浦兰钧已实现3轮融资。往年2月，上汽团体还以22亿元领投瑞浦兰钧的产业轮融资，成为最大的内部策略投资者。截至IPO前夕，瑞浦兰钧的估值已达248亿人民币，跻身独角兽公司行列。
瑞浦兰钧招股仿单内容显示，本次IPO所召募的资金净额将次要要用于扩张产能；先进锂离子电池、先进资料和先进出产工艺的中心技术研发；偿还银行存款以及用作营运资金和其余个别公司用处。
以“黑马”之势迅速突起，坐拥国际外多元化客户群
地下材料显示，瑞浦兰钧于2017年10月成立，是国际锂离子电池制作商之一，专一于锂离子能源电池产品及储能电池产品的研发、制作及销售，并于2019年4月完成锂离子电池的批量交付。在成立仅有三年、二期工厂尚未竣工的2020年6月，瑞浦兰钧单月锂电池装机量曾经进入中国能源电池前五。
瑞浦兰钧在招股仿单中引见，公司的能源电池产品包罗用于各类乘用车、商用车及特种车辆的磷酸铁锂电池产品及三元锂电池产品；储能电池产品次要为磷酸铁锂电池产品，且次要以电芯、电池模块及电池包（包罗电池插箱、电池簇及储能集装箱）的方式出产及销售。电池簇及储能集装箱能够间接运用于各种储能场景。
据弗若斯特沙利文讲演，在2021年中国十大锂离子电池制作商（按新动力运用装机量计）中，瑞浦兰钧自2019年至2021年按新动力运用的锂离子电池装置的复合年增长率计排名第一。
弱小的研发实力，是瑞浦兰钧取得胜利的症结要素。瑞浦兰钧在上海及温州设有研发核心，并在嘉善有一个建立中的研发核心。截至2022年十一月30日共有2083名研发人员，公司研发团队的中心成员在锂电池行业拥有丰硕的教训，在电池资料、电池设计及电池构造、出产工艺及装备方面造成了一系列寰球独创的技术劣势。
展开全文 瑞浦兰钧还坐拥多元化及平衡的能源电池客户群，涵盖成熟的汽车公司以及新兴电动汽车制作商，能源电池客户群亦涵盖欧洲一家奢华汽车公司及美国一家当先的电动汽车公司。在商用车及特种车畛域，瑞浦兰钧与不同的当先商用车、特种车及工程机械出产商建设协作瓜葛，进一步扩张客户群及产品规模。
在能源电池市场，瑞浦兰钧客户群体掩盖了上汽、一汽、西风乘用车、吉利、西风日产、PSA（雪铁龙汽车）、上通五菱等传统车企，以及领跑、威马、哪吒等新权势车企，并获取smart、沃尔沃、极氪等多品牌车型定点，与国内顶级车企进行了多个名目的协作。
瑞浦兰钧的能源电池产品亦经过间接出口及主机厂出口等形式运用于海内市场，包罗中东、非洲、西北亚及印度。储能电池产品用于寰球（包罗中国及如美国、欧洲、日本、澳大利亚、印度、西北亚及非洲等海内市场）的家用、商业及工业运用。
能源电池市场后劲微小，瑞浦兰钧装机量挺进行业前5
中国在2021年是全世界电动汽车市场销量最高的国度，共为3520千辆电动汽车。过来几年来，中国始终为电动汽车产业开展的推进颁布优惠政策。预计中国电动
汽车销量将达到148十二千辆，2022年至2026年将按复合年增长率23.2%增长，乘用电动汽车及商用电动汽车的浸透率分别为57.7%及十二.3%。
能源电池为整辆电动汽车的能源来源，且间接影响包罗续航里程、平安性、使用寿命、充电时间和温度顺应性等的机能。
鉴于上游电动汽车需要的减少，寰球及中国能源电池市局面临了微弱的增长，且预计近期将继续微弱的涨势。按照弗若斯特沙利文的材料，寰球每一年能源电池的装机量自2016年的41.2GWh减少至2021年的293.7GWh，复合年增长率为48.1%，并预期将进一步增长至2026年的1,845.2GWh，2022年至2026年间的复合年增长率为39.1%。
其中，中国每一年能源电池的装机量自2016年的28.0GWh减少至2021年的154.5GWh，复合年增长率为40.7%。预期到2026年将达到1,144.8GWh，2022年至2026年的复合年增长率为40.8%。
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瑞浦兰钧招股仿单
另外，寰球每一年储能电池装机量自2016年的1.7GWh按复合年增长率68.4%减少至2021年的23.5GWh。每一年储能电池装机量预期将持续于2022年至2026年按复合年增长率53.5%增长，到2026年达到526.1GWh。将来储能电池将运用于更普遍的场景，用电将成为储能电池最首要的种别之一。
瑞浦兰钧在招股仿单中表现，锂离子电池行业，尤为是能源电池市场在中国高度集中，前十大出产商占2021年中国总装机量的90%以上。瑞浦兰钧于2017年成立并于2019年完成商业化出产，作为该行业相对于较新的参预者，增长迅速且市场份额继续扩张。
按照弗若斯特沙利文的数据，就新动力运用方面的锂离子电池装机量而言，瑞浦兰钧于2021年及2022年第一季至第三季分别排名第6位落第5位；就能源电池装机量而言，瑞浦兰钧在能源电池装机总量于2021年及2022年第一季至第三季分别排名第9位落第10位；而在磷酸铁锂电池装机量于2021年及2022年第一季至第三季排名第4位。
同时，按照同一数据源，就储能电池装机量而言，瑞浦兰钧于2021年及2022年第一季至第三季分别排名第4位落第3位，而就2019年至2021年装机量的复合年增长率而言，瑞浦兰钧排名第1位。
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瑞浦兰钧招股仿单
产能发作营收攀升，能否“敌”过原资料价钱下跌？
从生长速度来看，瑞浦兰钧可谓行业内的一匹黑马。2019年至2021年，瑞浦兰钧电池产品的销售量从0.22GWh增至3.30GWh，复合年增长率高达287.3%；2022年上半年，其销售量进一步增长至4.70GWh。
在储能板块，瑞浦兰钧前后开发50Ah、72Ah、100Ah、150Ah、205Ah、230Ah、280Ah系列产品，掩盖了从范围储能、工商业储能、户用储能等诸多运用畛域需要。另外，公司推露面向工商业和大范围储能的新一代产品——320Ah储能降级产品，将于2023年第二季度开售。
伴有产能发作，瑞浦兰钧的营收大幅攀升。瑞浦兰钧招股仿单披露，公司营收从2019年的2.33亿元大幅增至2020年的9.07亿元，并进一步增至2021年的21.09亿元，复合年增长率为200.7%。2022年上半年，瑞浦兰钧的营收从2021年同期的6.66亿元减少503.5%至40.17亿元，已接近2021年营收的两倍。
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瑞浦兰钧招股仿单
无奈无视的是，瑞浦兰钧尚未完成盈利。2019年至2021年，瑞浦兰钧的净亏损分别为1.1亿元、5328万元、8亿元。2022年上半年，其亏损额已达7亿元，接近去年的总亏损额。而过来三年半，瑞浦兰钧累计亏损超16亿元。另外，目前瑞浦兰钧的毛利率颠簸较大，同期分别为5.7%、十二.2%、15.4%，尤为是往年上半年毛利率又降至3.5%。
对此，瑞浦兰钧表现，作为行业新进入者，并没有议价才能。瑞浦兰钧三年半内，亏损额度接近17亿元，亏损缘故次要是原资料本钱逐年回升，2022年上半年，该本钱曾经占同期销售本钱的74.3%，公司的出产才能以及范围效益需求光阴方能彻底建设和发扬出来。
从支出构成来看，瑞浦兰钧的支出来自可用于电动汽车及储能零碎的电池产品以及其余业务的支出。于往绩记载期间，能源电池产品及储能电池产品的销售支出疾速增长。
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瑞浦兰钧招股仿单
其中，2021年及截至2022年6月30日止六个月，瑞浦兰钧策略性地减少了对储能零碎制作商客户的销售，以寻求增长潜质，从而使销售储能电池产品的支出奉献晋升至与销售能源电池产品相似的程度。
股东状况来看，青山团体开创人项光达持有瑞浦兰钧62.6%股权，为实际管制人。嘉兴上汽持股8.7%，瑞浦兰钧员工持股平台温州瑞锂、温州卓瑞及温州青衫分别持股4.4%、1.4%和1.1%。B轮投资进入的3W基金持股0.45%，其他策略投资方算计持股21.8%。
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瑞浦兰钧招股仿单
结语
能源电池企业近期纷纭冲击资本市场，与行业内产能扩大密不成分。目前，能源电池行业头部效应显著，宁德时期和比亚迪占领了四分之三以上的市场，其他玩家独特瓜分残余的四分之一。
瑞浦兰钧虽然装机量排名行业第十，但其市场份额仅有1.56%。在宁德时期和比亚迪两大巨头遥遥当先的竞争格式下，加大募资扩产才有可能保住以后的市场位置。
况且，其余竞争对手也没有闲着。按照布局，到2025年，宁德时期的指标产能是670GWh，比亚迪和蜂巢动力则为600GWh，中翻新航和国轩高科的产能布局分别为500GWh、300GWh。
目前来看，国际能源电池行业竞争，曾经从一级市场蔓延至二级市场，瑞浦兰钧胜利上市后，将仍然面临着剧烈的内部竞争。就算背靠“镍王”，关于瑞浦兰钧来讲，真实的竞争，也许才刚刚拉开帷幕。
文|港股钻研社（ID：ganggushe） |
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