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    股价徘徊在1美元,逸仙电商离“退市”还有多远?

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    2023-3-15 07:18:32 31 0

    原标题:股价徘徊在1美元,逸仙电商离“退市”还有多远?  
    来源 / 互联网江湖 作者:志刚  
    彩妆的增长故事完结之后,护肤品会是新的增长点吗?  
    3月8日,逸仙电商公布了2022年第四季度以及全年财报。  
    先来看中心数据:  
    全年营收37亿人民币,按当下汇率计算为5.3亿美元,同比下滑36%。净亏损8.94亿元,比拟去年15.4亿的净亏损有所收窄。  
    Q4公司总支出同比降落34%至10.1亿元。值得留意的是,不按美国通用会计原则(Non-GAAP)的原则下,第四季度扭亏为盈,净利润为3470万元。  
    拿到这份财报大抵一看,Non-GAAP规定下财报“扭亏为盈,净亏损收窄”有了“造血”才能。  
    财务表示似乎尚可,但市场表示却回味无穷。  


    财报公布当天开盘,逸仙电商股价上涨8%,虽然近几日股价有所颠簸,但未能超过1.61美元。从近一年年的股价走势来看,逸仙电商股价少有超过1.6亿美元,总市值也始终在8.6亿美元摆布。  
    那末,市场如斯反应下,逸仙Q4的扭亏为盈到底象征着甚么?“造血”才能的品质到底如何?无妨来深究一番。  
    增长失速?营收延续4个季度同比下滑  
    一家公司的最大价值,是为股东发明利润,这也是为何市场更关注净利润可以不乱增长的公司,这象征着这家公司可以继续的发明价值。  
    财报显示,公司2022年全年净亏损8.1亿,2021年亏损15.4亿,2020年亏损26.88亿。2019年虽然有净利润0.7亿,但比拟亏损的金额,缺乏1亿元的净利润显得有些顾此失彼。  
         作为一家电商公司,后期的亏损是能够被承受的,假如有对比好的增速,那末盈利就只是时间问题,毕竟京东、拼多多等电商公司曾经证实了亏损换范围的可行性。  
    可问题在于,一旦增速掉上来了,又该如何完成盈利?  
    逸仙电商面临的就是这样的场面。  
    数据显示,2022年四个季度中,公司每个季度的营收下滑都超过30%。全年营收同比降落36%。面对下滑,逸仙电商的选择是经过降费来完成短时间盈利。  


    三费方面,公司全年营销费用23.3亿,同比增加17亿, 个别及行政费用增加了2.2亿,合起来增加了19亿。营销费用收入少了这么多,营收范围的同比下滑这么多也似乎就不难了解了。  
    那末,逸仙电商为何要顶着营收下滑的压力,缩减开支,特别是营销开支?  
    缘故可能在于,公司股价来到1美元左近,再上涨就有退市的危险,为了给市场交待,起码报表上要“扭亏为盈”来提振市场决心。  
    逸仙电商面临的一个事实是货愈来愈欠好卖了。运营资产的变动,似乎反应出这一点。  
    首先是看存货。  
    2022年存货4.23亿,同比降落了39%。值得留意的是,存货降落这么多可能其实不象征着市场上卖货卖的好,反而阐明市场销售不迭预期,存货筹备的可能未几,由于存货的周转周期在变长。  


    值得留意的是,存货的周转天数从2021年的十二1.71天,减少到2022年的169.64天,减少了大略三个月。也就是说一些存货可能要库存三个月能力卖的出去。  
    其次,看应收帐款。  
    财报显示,2021年度公司应收帐款同比增加了0.63亿。值得留意的是,2021年公司的营收是同比减少的,这阐明公司的业务在增长的同时,回款状况变好了。再来看2022年,这一年公司应收帐款同比增加了1.55亿,但营收反而是下滑的,并且下滑超过30%,这可能阐明回款才能以外,有其余的要素影了应收账款。  
    个别来讲,企业的应收账款多是上游渠道的货款,应收账款大幅增加,可能象征着上游拿货不踊跃,市场终端欠好卖货。  


    换句话说,完善日记功去的增长实际上不足品牌护城河,面对新兴品牌的竞争,不足长时间增长的韧性。  
    关于将来的增长,逸仙电商寄但愿于护肤赛道。  
    除了本身的护肤品牌完子心选以外,2020年,逸仙电商还收购法国科研护肤品牌Galénic、2021年收购DR.WU中国业务、法国护肤品牌EVE LOM以及国产护理品牌EANTiM。  
    从财务的视角来看,延续的品牌收购一定水平影响到了公司的事迹表示,但从业务下去看,在内部流量红利隐没之后,进入护肤品赛道做长线品牌似乎是一个不错的选择。  
    与美妆赛道的打法不同,护肤赛道是一个“慢节拍”赛道。  
    慢节拍的特征在于,用户的消费忠厚度相对于较高,并且,更强调用户对品牌的心智认知。特别是中高端市场的品牌。  
    好比,DR.WU达尔肤、EVE LOM和Galénic法国科兰黎均是中高端护肤品牌,这些品牌的毛利率更高,但在品牌上的投入也会更多。  
    逸仙电商转型护肤赛道,一个不成面临的问题是要面对护肤赛原有玩家的竞争,好比雅诗兰黛、欧莱雅等几大国内品牌。这些大品牌拿走了市场的大少数份额,逸仙电商想要虎口夺食,其实也其实不容易。  
    前瞻产业钻研院的统计显示,中国护肤操行业的CR4为31.1%,CR8则达到44.6%,市场集中度不停回升,头部效应愈来愈强。即使是收购的几家海内品牌本来定位中高端,但能否竞争过真实的头部大牌,仍是一个疑难。  
    此外,关于逸仙电商来讲,真正应战不单单在于内部,也在于外部。如何真正从完善日记的增长模式中跳出来,找到一条新的增长门路,多是逸仙电商需求回答的问题。  
    好的一面是,改动似乎正在进行。  
    财报公布的同时,逸仙电商宣告,陈卫华因为集体缘故辞去公司的首席技术官职务。同时,Jing Cheng女士被任命为公司的首席迷信官,均于2023年3月8日失效。  
    办理层的变化也许只是一个开始,接上去逸仙电商能否胜利走过拐点,开脱“1美元股价“的暗影,值得继续关注。  
    免责声明:本文基于公司法定披露内容和已地下的材料信息,展开评论,但作者不包管该信息材料的残缺性、及时性。另:股市有危险,入市需小心。文章不构成投资倡议,仅供以文会友,行业交流。

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