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A股的化妆操行业迎来更多新选手。
广州环亚化妆品科技股分无限公司（下称“环亚科技”）的守业板IPO日前已获取深交所受理。
此番IPO，环亚科技拟发行不超过0.60亿股、召募6.07亿元，投向“品牌建立与推行”、“智能制作及信息零碎降级”、“研发核心降级”等名目的建立以及增补营运资金。
环亚科技旗下坐拥包罗美肤宝、肌肤将来、法兰琳卡、滋源等总计15个日化品牌。虽然是如假包换的外货品牌，但因为部份品牌中波及“法兰”等字样而被消费者误以为是国外品牌。
值得一提的是，环亚科技旗上品牌“滋源”曾在2021年5月与艺人吴亦凡展开代言协作，但因为后者的守法事情，该协作在“官宣”不到3个月便受到终止，目前环亚科技欲经过强迫履行索要彼时领取的千余万代言费，但仍未有果。
在销售费用上，环亚科技未能走出化妆品公司高投入的常规——2019年至2021年销售费用分别为8.22亿元、8.79亿元和10.09亿元，算计高达27.10亿元。
但逐年走高的销售费未能防止环亚科技的利润颠簸——其2021年归母公司净利润依然泛起了24.80%的同比下滑。
多品牌战略
具有15个子品牌的化妆品公司在国际中其实不多见。
环亚科技不只坐拥主攻护肤的“美肤宝”、“法兰琳卡”、“肌肤将来”、“即肽”等总计8个品牌，还涵盖个护类的“滋源”、“妙芙谜”等总计7个品牌。
据信风（ID:TradeWind01）不彻底统计，可比公司上海家化（600315.SH）、丸美股分（603983.SH）、水羊股分（300740.SZ）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、拉芳家化（603630.SH）和名臣安康（002919.SZ）旗下的子品牌数目分别为10个、3个、7个、2个、3个、5个、7个。
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只管旗上品牌泛滥，但环亚科技次要支出仍来自滋源、美肤宝、法兰琳卡，以上三品牌2021年的创收分别为8.42亿元、5.69亿元和3.96亿元，占比分别为39.20%、26.48%和18.41%，算计支出奉献超8成。
也许因为命名特征等缘故，环亚科技的部份产品还一度被市场误以为“海内品牌”。
地下信息显示，环亚科技旗下的品牌“法兰琳卡”曾被部份公共媒介误以为法国产品；洗发水“滋源”则前后签约韩国艺人宋慧乔、金泫雅等作为代言人，环亚科技还在韩剧《太阳的后嗣》中植入该洗发水的产品，同时滋源的外包装则是由设计师郑奉龙，后者是雪花秀、兰芝、梦妆、吕等多个韩国品牌的设计师。
不外这一销售战略很有功效。
据环亚科技征引Euromonitor数据显示，在批发销售口径统计下，滋源已成为大陆2021年份额最大的无硅油头皮护理品牌。
不外滋源品牌在代言人的选择上却遭受了危险事情。
地下信息显示，2021年5月滋源官宣吴亦凡为该品牌的寰球代言人。但同年7月由于吴亦凡性侵未成年女性事情的发酵，滋源宣告与之终止协作。
解约后不到一个月，环亚科技就向广州仲裁委员会提出仲裁请求，要求吴亦凡关联公司内蒙古凡世影视传媒无限公司（下称“凡世影视”）、内蒙古潮廷文明传媒无限责任公司（下称“潮廷文明”）退还已领取的广告费用以及相干的抵偿，算计达到1767.80万元。
截至申报前，该判决仍在履行中。
天眼查显示，凡世影视和潮廷文明均已被列为限度高消费企业，参保人数显示均为0人。
吴亦凡方是不是还有足够的资金退还相应的合同费用等也许还有较大的不肯定性，不外环亚科技已整个确认了该笔销售费用。
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支出追不上费用
在销售渠道上，环亚科技采取了“直营+经销+代销”的模式，其中经销奉献了接近一半的支出。
2021年，经销渠道创收10.06亿元，占比达46.82%，同期毛利率为60.49%。
比拟之下代销渠道的毛利率更高——其2021年发明了高达75.30%的毛利率。
“公司不同销售模式下销售的产品构造、客户类型、促销伎俩存在一定的差别，产品毛利率存在不同。总体而言，公司代销模式下毛利率相对于较高，经销模式毛利率较低。”环亚科技解释称。
在代销环节，环亚科技次要依托屈臣氏。2019年至2021年，来自代销商屈臣氏的支出分别为3.37亿元、3.51亿元、4.31亿元，占代销渠道的支出比例分别为71.55%、74.68%和77.52%。
代销环节的高毛利率，似乎与屈臣氏具有更高的终端定价才能无关。
“相较于传统经销渠道，屈臣氏渠道结算价钱相对于较高。”环亚科技抵赖。
这象征着环亚科技在代销业务上对屈臣氏存在一定的依赖度，其危险提醒也指出，若与屈臣氏协作泛起不利变动，将对其事迹形成影响。
另外，环亚科技还在接受着净利润降落的压力。环亚科技2021年完成归母净利润1.88亿元，同比下滑了25.08%；而这似乎与过量的营销投入并未带来相应的支出报答无关。2021年，环亚科技的销售费用高达10.09亿元，同比增长了14.71%，但同期支出的增速仅为8.50%。
如斯增速在可比公司中已处于较低程度，7家可比公司2021年的支出同比增速均值为20.58%，高出环亚科技十二.08个百分点。
比拟之下，环亚科技2021年的销售费用率却高出可比公司均匀值9.54个百分点。
销售费用的增长似乎并未换来等价齐观的支出效应，下一步该如何“落子”显然尤其症结。
但从此次IPO的募投规画来看，环亚科技还在坚持采取营销形式关上市场。
此番IPO，环亚科技拟投入4.05亿元的募资额用于品牌的建立与推行，占募资总额比例高达66.72%，这一募投标的目的还能否遭到市场认可并终究奏效，将成为对环亚科技的首要考验。
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