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近几年的基金市场杀出一匹投资黑马——“固收+”基金，这种产品以债券资产为盾，以股票等权利资产为矛，先安身防卫，再乘机防御，这样的战略在震荡的市场环境下，遭到了泛博投资者的认可与青眼。
此处以“固收+”基金的典型代表二级债基为例，统计数据显示，截至2022年三季度末，全市场二级债基总范围10571.3亿元，较2015年底、2018年底分别增长5.2倍、6.6倍。（数据来源：WIND，2015年底、2018年底二级债基范围分别为1718.5亿元、1398.3亿元，截至2022年9月30日）
二级债基范围及其变化状况
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（数据来源：WIND，不同份额合并统计，截至2022年9月30日）
从长时间历史表示来看，“固收+”基金也的确做到了在升高颠簸的同时，为投资者博取更高的收益弹性。此处以二级债基指数为例，近10年该指数的年化收益率、最大回撤、年化颠簸率都显著优于同期上证指数，既没有繁多股票资产的大幅颠簸，收益也远高于繁多债券资产。
近10年“固收+”基金危险收益特点
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（数据来源：WIND，截至2022年十二月21日，指数过往表示不代表将来表示，不预示相干产品将来事迹。）
但在2022年以来的A股震荡调剂配景下，“固收+”基金事迹分化显著，投资体验欠佳。对此，建信基金“固收+”投资团队组长、基金经理尹润泉表现，“固收+”自身是一个十分宽泛的概念，权利投资比例在10%至30%之间，规模相对于较广。但从投资者的角度，“固收+”应按照详细资产搭配、不同投资比例，进一步明晰危险收益特点，让持有人能更为明白每只“固收+”产品的定位，从而更好地选择合适本人的产品。而打造定位更为光鲜的“固收+”产品线，也恰是建信基金正在做的事。
围观尹润泉的多元投资之道
翻开尹润泉的投资履历，不难看出其丰硕的投研阅历，他前后在中国人寿养老保险、华安财保资产办理等公司任职，从事专户投资和年金投资任务，于2021年10月正式踏上基金经理岗位，在转债、纯债、股票等畛域均有教训积攒，至今已经是已经一名固收畛域的多元战略投资能手。
实际投资中，尹润泉总体投资格调稳健，重视投资标的的性价比和平安边际，同时具备优秀的个股、个券挖掘才能，长于经过自上而下与自下而上相结合的办法寻觅多种逾额收益来源，从而完成事迹的不乱与可继续。
初入证券行业时，尹润泉是以可转债钻研员的身份入行，于是他对可转债有着更深化的钻研和粗浅的了解。他的可转债剖析框架次要包罗三个维度，首先是转债维度，转债分为偏债均衡和偏股型，不同类型的转债性价比差别也很大。但在阅历2017年以来转债市场的大开展之后，尹润泉以为仅靠转债维度获取优秀事迹框架曾经再也不合用，需求对全部转债所对应的股票包罗行业，有更深化的钻研。因此，他又增补了两大钻研视角，分别是中观的行业钻研视角和自下而上的个股钻研视角。
中观维度是全部行业的配置维度，全部行业的配置关于权利种类来讲，收益的奉献是对比显著的，尤为像2021年的构造性行情，在格调轮动节拍对比快的状况下，如果能把节拍驾驭得较精确，无望给全部基金带来明显的逾额收益。自下而上的个股维度，他会按照个股所处行业将来的景气水平、所处的周期、股票外行业中的竞争力、对应的将来生长盈利才能，以及估值程度去判别个股将来公道的市值空间及潜伏的报答程度，终究肯定给予个股的仓位。
股票投资格调上，尹润泉是典型的GARP（价值生长）格调，他其实不会特别在乎个股到底是价值股仍是生长股，最看重的仍是投资性价比，即将来是不是有足够高的胜率和赔率可以完成绝对收益的指标。在构建股票组合时，尹润泉鉴戒了保险投资在大类资产配置的一些办法论，采用“中心+卫星”的投资战略。其中的中心组合更多体现出大盘价值或中心资产的特色，而卫星组合则是要寻觅具备“隐形冠军”特点的中小盘股票。
打造定位更明晰的“固收+”产品线
目前，尹润泉在管三只固收类基金产品，其中办理的建信不乱增利和建信双息红利两只固收+基金均已超过1年。这期间，股债两市都阅历了较大颠簸，而建信双息红利A、C净值增长率7.37%、6.97%，逆市斩获正报答，超出同期事迹对比基准收益率4.38%涨幅，也大幅超出同类基金指数混合债券型二级基金指数-0.83%涨幅，可见其投研功力。（数据来源：产品事迹及事迹对比基准来自基金办理人并经托管行复核，指数数据来自wind，统计区间：2021年10月15日-2022年十二月6日。）
虽然建信不乱增利、建信双息红利都属于“固收+”基金，但在尹润泉眼中，这两只产品仍有着纤细的区分。
建信不乱增利是“固收+”中偏中低颠簸、中低弹性的产品，更重视危险办理，会致力把该产品的最大回撤管制相对于较低的规模内，并尽量争夺让投资者获取正报答。建信双息红利的定位则是相对于中高弹性或中高颠簸的转债底仓配置型产品，更合适危险接受才能相对于较高的投资者。
正值岁末迎新之际，尹润泉的新作建信渤泰债基（A类：016715，C类：016716）也于2023年1月3日起正式发行。该基金的定位介于中低弹性的建信不乱增利和中高弹性的建信双息红利之间，是一只规范的二级债基，股债仓位经典“二八”配置，投资于债券类资产的比例不低于基金资产的80%，股票等权利类资产投资比例则不超过基金资产的20%。
从投资特色来看，不同于建信不乱增利和建信双息红利的明显转债特色，建信渤泰债基的收益加强伎俩更着重于股票端，会表示出更加显著的股票投资或股票加强特色。同时，新产品的投资规模也更为普遍，不只能够投资港股，还有一定比例可投资权利类基金，但愿经过不同工具的灵敏运用，致力驾驭市场时机，并晋升客户的投资体验。
2023年股债市场均无机可寻
阅历了一年来的市场颠簸后，2023年股债行情将如何演绎，有哪些时机值得重点关注？尹润泉持较为乐观的态度，在他眼里，在以后微观和活动性环境组合之下，对权利资产对比无利。此外从估值目标来看，过来一个月，权利市场泛起一定反弹，但从中长时间的维度来看，目前A股的估值程度并非特别高。整体而言，明年A股无望会有一定的估值修复行情泛起。
而债市方面，过来两个月的时间，债券资产调剂的幅度十分大，尤为是信誉债产品颠簸较大。通过这一轮调剂后，对明年的债券市场无需灰心，债券资产总体曾经体现出较好的配置价值。
注：尹润泉在管产品事迹如下，建信不乱增利A/C2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年上半年净值增长率为-1.04%/ -1.43%、 8.22%/ 7.74%、3.77%/ 3.33%、 3.14%/ 2.77%、 6.73%/ 6.27%、 1.55%/ 1.35%，同期事迹对比基准收益率为-1.19%、9.63%、4.36%、3.07%、5.69%、1.54%。该基金C类份额成立于2008年6月25日，由汪沛办理，2008年8月15日起由汪沛、钟敬棣独特办理，2009年2月19日起由汪沛、钟敬棣、黎颖芳独特办理，20十一年2月1日起由钟敬棣、黎颖芳独特办理，20十一年5月十一日起由钟敬棣办理，2018年4月20日起由钟敬棣、朱建华办理，2018年5月3日起由朱建华办理，2019年8月6日起由朱建华、黎颖芳独特办理，2019年8月十二日起由黎颖芳办理，2020年十二月18日起由彭紫云办理，2021年10月15日起由彭紫云、尹润泉独特办理，2022年1月6日起由尹润泉办理至今。A类份额成立于2014年9月29日，由钟敬棣办理，2018年4月20日起由钟敬棣、朱建华办理，2018年5月3日起由朱建华办理，2019年8月6日起由朱建华、黎颖芳独特办理，2019年8月十二日起由黎颖芳办理，2020年十二月18日起由彭紫云办理，2021年10月15日起由彭紫云、尹润泉独特办理，2022年1月6日起由尹润泉办理至今。
建信双息红利A/C2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年上半年净值增长率为-0.56%/ -0.85%、 -0.99%/ -1.31%、 7.56%/ 7.10%、 3.70%/ 3.39%、 十二.02%/ 十一.64%、 -3.25%/ -3.46%，同期事迹对比基准收益率为0.58%、6.51%、5.60%、3.33%、6.56%、1.30%。建信双息红利A/C成立于20十一年十二月13日，由钟敬棣办理，自2018年4月20日至2018年5月2日由钟敬棣、朱虹独特办理，自2018年5月3日至2019年7月15日由朱虹办理，自2019年7月16日至2021年5月20日由朱虹、彭紫云独特办理，自2021年5月21日至2021年10月14日由彭紫云办理，自2021年10月15日至2021年十一月9日由彭紫云、尹润泉独特办理，自2021年十一月10日至今由尹润泉办理。
建信汇益一年持有A/C成立于2021年十一月5日，至2021年十二月31日成立缺乏6个月，不披露事迹、2022年上半年净值增长率为0.36%/0.16%，同期事迹对比基准收益率为-0.54%。该基金自2021年十一月5日起由黎颖芳办理，自2022年1月20日起由黎颖芳、尹润泉独特办理至今。
数据来源于基金按期讲演，截至2022年6月30日。
危险提醒：基金有危险，投资需小心。基金办理人不包管基金一定盈利，也不包管最低收益。投资人该当当真浏览《基金合同》、《招募仿单》等基金法律文件，理解基金的危险收益特点，并按照本身的投资目的、投资期限、投资教训、资产情况等判别基金是不是和投资人的危险接受才能相顺应。本基金资产若投资于港股，会见临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场轨制以及买卖规定等差别带来的特有危险，包罗港股市场股价颠簸较大的危险、汇率危险、港股通机制下买卖日不联贯可能带来的危险等。基金过往事迹其实不预示其将来表示，基金办理人办理的其余基金的事迹其实不构成基金事迹表示的包管。本产品由建信基金办理无限责任公司发行与办理，代销机构不承当产品的投资、兑付与危险办理责任。（CIS）
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