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本文来自微观专栏作者Concoda，华尔街见闻编译。
间隔SBF的加密帝国崩盘曾经过来两个月了，FTX和Alameda Research的暴雷永久改动了大众对加密货泉的看法。有人以为，SBF把这两家公司用于实行一项“比坦然事情更蹩脚”的欺诈方案。 SBF的垮台提示人们，加密货泉行业不只充斥着欺诈和罪状，而且其中看似最值得信赖和尊敬的人一样多是骗子。FTX倒下之后，市场的焦点迅速转向世界上最大的加密货泉买卖所币安。币安会成为下一个FTX吗？或者是下一个摄氏网络、三箭资本、BlockFi或Terra？
币安正释放出微小的风险信号，比垮台前的FTX更显眼。被称为“CZ”的币安CEO赵长鹏表现，本人的公司没有总部。这类说法乍一听下来很古代，但似乎是想让人们疏忽币安已被阻止在多个国度发展业务这一事实。
公司的财务情况则更是一言难尽。只管币安是寰球最大、外表上最具公信力的加密货泉买卖所，但该公司未能提交经审计的支出、利润和现金报表。 相同，CZ只经过一个可疑的“筹备金证实”零碎来披露公司的资产，假如不同时披露公司的负债，这个零碎的存在就毫有意义。根据CZ的说法，资产负债表的这一部份基本不存在。他曾在推特上表现， “咱们没跟任何人贷过款。” 象征着这家寰球最大的加密货泉买卖所并无做过根本的会计。
更蹩脚的是，币安乃至可能没有一份正常运行的资产负债表。路透社的一份剖析讲演显示，币安的存案文件是一个“黑匣子”。 最使人耽忧的细节是，币安的前CFO周卫，在他三年的任期里，从未经手过公司账目的全貌。套用一句币圈谚语，“应该没事”。
加密货泉相对于于传统金融的一大益处是更高的通明度，但CZ等许多币圈首领似乎太过通明了：总在社交媒体上做信息披露。 就像SBF几回在Twitter上说漏嘴、袒露了本人的罪状同样。CZ也始终犯相似的过错。 在宣告成立“加密货泉行业复苏基金”（该基金比来确认将收购旅行者团体的资产，后者是一家将1/3资产投入庞氏骗局的公司）后，他删除了一条对旅行者团体“表现极大兴致”的推特。更引入瞩目的是，几天前，当CZ在Twitter Space上直播时，说的话似乎又证明了Dirty Bubble Media的揣测——他们疑心币安及其美国子公司在洗钱以逃避美国法律监管。
在FTX解体以前，疑心论者早已开始质疑加密货泉精英们其实基本不知道本人在做甚么，FTX和Alameda Research的垮台让他们的揣测更为可托。这些加密货泉精英新近使人不安的舆论和行径终于惹起了人们的留意。 FTX前COO兼首席危险官Constance Wang在参加FTX以前，曾表现本人在瑞士信贷（一家因危险办理差劲而身败名裂的机构）的风控任务“使人厌烦”；FTX的首席监管官Daniel Friedberg曾协助覆盖赌博网站Ultimate Bet的做弊丑闻，且有录音为证。 这些风险信号曾经存在多年，但直到FTX帝国解体，才终于广为人知。
一样的剧本可能会在币安这里重演。作为广受关注的加密货泉实体，FTX却由一群不成靠且不足教训的人运营——梦想一晚上暴富的生意人、因尽职而被开革的前华尔街人士，或者更常见的：败尽家业梭哈高危险资产的赌徒——好比CZ。
在承受彭博社采访时，CZ告知记者，他在打扑克时被人压服投资加密货泉，不久之后，就“为了买比特币卖掉了公寓”。币安另外一位更为奥秘的联结开创人何一，在参加这家价值数十亿美元的加密货泉买卖所以前，曾是游览卫视的掌管人。
固然，这些执掌币安的人只是币圈可疑人士中的冰山一角：加密货泉网红Michael Saylor被美国证券买卖委员会控诉会计欺诈，加密货泉公司Circle的开创人杰里米·阿拉尔曾因违反证券法被考察。
就在比来，加密货泉公司Nexo的开创人因“监管不敷明白”而退出了美国市场，却不谨慎透露他的生意模式像银行，像对冲基金，也像换汇所。Nexo的母公司是一个设在保加利亚的小额存款公司，很难让人置信该公司有才能办理如斯繁杂的金融实体。更让人耽忧的是，为FTX、币安等加密货泉公司提供审计办事的机构Armanino LLP已宣告住手为Nexo办事。
不言而喻，十多年多去，加密货泉行业依然充斥着欺诈行动。传统金融业最少在致力完成某种水平的稳健。 过来十年，金融业不只在强调增加危险，也在致力少做蠢事。作为金融中枢的银行如今的资本范围简直是2008年次贷危机以前的两倍，另外它们还被要求必需持有足够的股本，以均衡因资产忽然变为有毒资产而酿成的一切损失。
这些变动大都源于国际和国内机构的监管要求：美国国会经过了《多德-弗兰克法案》来划分金融行业中存在争议的畛域；国内清理银行推出了第三轮《巴塞尔协定》，以求改良金融不乱性。依托这些法律法规，世界各地的政府都在致力打消金融灾害。新冠疫情期间，市场颠簸能失掉无效遏制，阐明这些动作最少目前还算无效。
但加密货泉始终在制作金融凌乱。目前尚无哪一种传统金融里可以避免灾害产生的规定、法规和维护措施被运用到加密世界。加密货泉原教旨主义者置信，这是去核心化金融的特性，不需求被修复。假如这一点得不到改动，下一场金融骗局不只注定会产生，并且很难被发现。
作家Dan Davies在《为钱扯谎》（Lying For Money）一书中，创用了“雪球效应”一词：金融欺诈有滚雪球的趋向，在短期内呈指数级增长。 戴维斯写道:“……任何增长异样迅速的货色都需求被子细审查。”任何追踪欺诈行动的金融历史学家都能发现，不光是加密货泉的价钱泛起了指数级增长，提供加密货泉买卖的集体资产净值也泛起了疾速增长，这无疑值得警觉。
加密货泉财产的史诗级增长是庞氏骗局最显著的迹象：币安本人发行的加密代币“BNB”价值在飙升，CZ的资产净值很快就会攀升至数十亿美元。
多年来，美国政府并无对币安的迅速突起隔岸观火。 联邦政府的捕快们始终在盯着CZ和其余币安的高管，想捉住他们的痛处。展开考察四年后，美国司法部的许多官员以为，凭借已有证据证实曾经足以“采用踊跃行为”。但其余人则想等采集到更多“证据”之后再采用行为，他们但愿让币安袒露更多底牌，以求一击毙命。
无论如何，关于地球上最大的加密货泉买卖所来讲，时间曾经未几了。并且，无论执法部门做甚么，币安——以及任何如黑盒般奥秘的加密货泉公司的终究终局——都比以往任什么时候候更易预判。回顾金融历史，不难发现，假如想要绕开央行，开脱平安保障和监管，后果如何不言而喻。 固然，币安的拥趸们依然置信，本人一定是阿谁例外。 |
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