|
|
来源：证券时报
在支出利润增长的状况下，茅台运营现金流降落惹起不少投资者耽忧。
1月9日，在贵州茅台2022年第三季度及近期出产运营状况事迹阐明会上，公司相干担任人对该状况进行了回应。
“运营现金流降落。一方面受习酒公司剥离茅台团体影响，茅台团体在财务公司的贷款增加；另外一方面，茅台财务公司为进步收益，在银行做了不成提前支取按期贷款。”
近期，白酒股走出反弹行情，作为龙头股的贵州茅台也不例外。1月9日，贵州茅台再度大涨，截至开盘涨2.08%，报1841.2元/股，总市值2.3万亿元。自去年10月底触及阶段低点以来，贵州茅台自低点涨幅近40%。
jaweoaiiofz.jpg
茅台现金流下滑？
“现金王”贵州茅台运营现金流忽然降落，可能让不少投资者误认为，公司泛起了头寸充足。
此前，贵州茅台公布的三季报显示，公司运营流动发生的现金流量净额仅为94.05亿元，与上年同期的367.52亿元比拟，同比降落74.41%。
关于现金流大幅降落的缘故，贵州茅台在三季报中提到，次要是公司控股子公司贵州茅台团体财务无限公司客户贷款和同业寄放款项净减少额增加及寄放地方银行和同业款项净减少额减少。
nvyaiyqx3tt.jpg
1月9日，在贵州茅台2022年第三季度及近期出产运营状况事迹阐明会上，有投资者发问，2022年第三季度财务讲演中“运营流动发生的现金流量净额”94亿元，较上年同期大幅降落，这是不是象征着茅台现金流下滑？
贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰回应称，运营性流动发生的现金流量净额降落是受控股子公司财务公司的影响，一是茅台的客户贷款和同业寄放款项净减少额为-134亿元，茅台团体在财务公司的贷款增加，次要是受习酒公司剥离茅台团体的影响；二是茅台寄放地方银行和同业款项净减少额为104亿元，茅台财务公司为进步收益，在银行做了不成提前支取按期贷款，减少了现金流出。扣除财务公司影响，公司运营流动发生的现金流量净额为319.21亿元，同比减少30.8亿元，所以，2022年三季度运营现金流为负是控股子公司财务公司影响而至，和公司主营业务的现金流并无瓜葛。目前，公司出产运营正常，资金充分。
这也就象征着，习酒剥离茅台团体后，茅台的客户贷款泛起增加，同时，往年同业寄放利率偏低，茅台财务公司减少了按期贷款的现金收入，致使现金流泛起降落。
实际上，茅台销售商品发生的运营现金流仍在减少。贵州茅台的三季报显示，前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为960.28亿元，而上年同期为794.30亿元。
另外，茅台资产负债表也可体现公司现金仍非常富余。贵州茅台的三季报显示，包罗拆出资金在内，三季度末，贵州茅台的现金贮备有1746.46亿元。
申万宏源以为，茅台的品牌壁垒很高，弱小的品牌壁垒和丰厚的渠道利润构建了结实的护城河。茅台长时间盈利才能强，现金流品质与ROE程度高，发明长时间可继续的报答。
逾额实现年度指标工作
关注茅台现金流的同时，不少投资者对全年事迹也非常关注。
在贵州茅台2022年第三季度及近期出产运营状况事迹阐明会上，有投资者关注公司2022年运营事迹。
蒋焰回应称，经公司初步核算，2022年度，公司预计完成营业总支出十二72亿元摆布，同比增长16.20%摆布；预计完成归属于上市公司股东的净利润626亿元摆布，同比增长19.33%摆布。逾额实现了年度指标工作。
分产品看，在夯实茅台酒的同时，茅台系列酒产能仍在疾速释放。茅台酒基酒2021年的产能为5.65万吨，2022年预计晋升至5.68万吨摆布；系列酒基酒2021年的产能为2.82万吨，2022年预计晋升至3.50万吨摆布。
中信证券以为，茅台2022年事迹增长，次要为非标酒的增量投放及直销占比晋升带动。预计全年茅台酒销量增长2500吨-3000吨，非标酒占茅台酒销量比例超20%，茅台酒直销支出占比超40%。系列酒四季度因茅台1935控量增速放缓，全年系列酒预计支出约157亿元，同比约增长24.7%，其中茅台1935奉献约30%的系列酒营收。
瞻望2023 年，中信证券预计，疫情防控政策的继续优化和地产托底、扩内需政策频出，明白了微观经济向好趋向，公司无望完成15%摆布的支出、利润增长，技改建立名目发明了公司长时间事迹增量空间。
方案投资155亿技改建立
贵州茅台的产能状况也备受投资者关注。
蒋焰在回答投资者发问时称，公司董事会曾经于2022年十二月审议经过了《对于投资建立茅台酒“十四五”技改建立名目的议案》。公司方案投资约155.16亿元建立茅台酒“十四五”技改建立名目，名目建立周期为48个月。本名目建立地点位于茅台镇太平村和中华村，布局建立制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相干配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒才能约8.47万吨，后续公司将按照市场状况和公司实际详细支配投产进度。
截至2021年底，公司茅台酒实际产能5.65万吨，按照布告名目工期，预计2027年无望彻底竣工投产，完成茅台酒基酒产能约7.63万吨/年，按照茅台酒出产工艺，预计2031年无望完成茅台酒基酒销量约6.3万吨/年-6.7万吨/年，较2021年茅台酒基酒销量晋升75%-85%。
系列酒方面，公司2021年实际产能2.82万吨。按照董事会会议抉择，公司投资41.1亿元实行“十四五”酱香酒习水同民坝一期建立名目。本名目建立地点位于贵州省习水县同民镇，名目建成后可造成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒才能约3.6万吨，建立周期为24个月。公司目前尚有在建产能名目“3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施名目”，该名目总投资达83.84亿元，建立内容包罗制酒出产厂房84栋、制曲出产厂房8栋、陶坛酒库62栋及相干配套设施。名目建成后，每一年可新增3万吨酱香系列酒基酒产量，截至2022年6月底该名目工程进度曾经达到70%。预计将来（2024年）系列酒产能将达每一年6.8万吨摆布。
中信证券以为，2022 年公司出产茅台酒基酒5.68 万吨摆布，维持相对于不乱，出产系列酒基酒3.50 万吨，同比约增长24%，为系列酒的放量奠定根底。长时间来看，跟着茅台酒“十四五”技改建立名目落地，预计新增茅台酒实际产能约1.98 万吨/年，储酒才能约8.47 万吨，发明了长时间事迹增量空间。 |
|
注册会员