|
|
有“私募魔女”之称的李蓓，在去年末再次做出首要的投资举措。
作为近些年收益最凸起的微观战略私募机构之一，李蓓执掌的半夏投资范围在2022年逆势冲破百亿元。
给人印象一样粗浅的是，在去年上半年李蓓胜利避险股市规划商品，并在下半年市场最底部逆势启动加仓股票的步调，和市场节拍“步步相应”。
最新的月报显示，李蓓在去年末——市场再度进入徘徊形态时——接近满仓股票，并将部份资金投向高危险的股指衍生品。
这面前是甚么投资逻辑？
年末大幅加仓权利
资事堂留意到：李蓓办理的微观对冲战略产品在2022年的最初两个月明显加大权利仓位，股票配置比例简直翻倍
截至2022年末，半夏微观对冲产品的权利净仓位达到87.80%。
42j3bi04ofr.jpg
过后A股港股阅历了又一轮的调剂，人气不振。李蓓的加仓举措在其余机构中其实不多见。
不停抄底
值得一提的是：往年9月-10月期间，李蓓预留了半仓的现金资产。到了年末，这部份现金资产曾经主动用来抄底权利资产。
李蓓主打的微观战略在中国际地私募圈属于“小众战略”。不同于常见的股票多头战略，微观战略经常会大幅调剂各种大类资产的规划比例。
涉足资产种别多，组合防御性和进攻性更强，微观视野凸起，是这种战略办理人的首要特点。
规划衍生品
最新的月报还显示，李蓓办理的微观战略产品的权利仓位里，一半可能是挂钩中证500的衍生品。
通常来说：中证500相干衍生品包罗股指期货、期权、雪球产品等。另据李蓓以前的产品运作讲演，权利类的净多仓通常也包孕股票、期货、特殊期权工具。
相干材料还显示，去年十二月，半夏的部份产品还跟随中证500指数泛起了小幅回撒。但面对这类浮亏和十二月的市场上涨，半夏其实不恐慌，还在年末减少了权利类仓位。
关于债券资产操作，李蓓向持有人透露：在后期债券市场恐慌性上涨的时分，半夏投资抄底了一些两年期国债期货，在十二月奉献了一定的正收益，对消了一部份权利类的亏损。
再提牛市终点
去年三季度，李蓓率先在市场喊出中长时间牛市终点的论调。
最新的月报，她向持有人再次强调：A股市场颇有可能曾经走过了最低点，站在新一轮长时间牛市的终点。第一步是危险偏好修复，第二步是经济和盈利的企稳上升。
她进一步判别：目前各大指数确实根本都回到了9月初的程度。中国相干股票市场的第一步危险偏好修复曾经根本实现。后续的第二步还需求等候一段时间。
值得一提的是，李蓓以为港股的短时间表示是略超越了她自己的预期。外资基于海内教训，以为放开的买卖高度肯定，情绪昂扬。
“海内的投资人、基金经理和买卖员们其实不身在中国，身材和精力上都没有被病毒困扰。而后，他们十分天然地基于其余国度和地域疫情算控放开之后的教训作为参考，以为股市广泛都有不错的表示，所以违心提前入场规划。”李蓓如斯说道。
关于港股之后的走势，她还预判：港股过来一个月的大涨而A股显著调剂，估值差距曾经明显收窄。港股整体的性价比跟A股比拟，曾经不具备显著劣势。后续二者的表示不会再有明显的差别。过来1个月消费股表示凸起，银行相对于偏强，也是外资相对于踊跃的一个正面。
股价重心会温和上移
关于微观配景，李蓓最新以为中国居民部门的消费的复苏会是十分温和的。即使地产销售有所恢复，房价企稳反弹，房地产企业也需求1-2年时间来修复本人的资产负债表后才会从新融资和扩大。基建在去年的高基数下回升幅度无限。
整体来讲，李蓓以为，将来中国经济的复苏会是温和的，融资需要也不太会忽然大幅增长。
而鉴于利率并无太多的向上压力，可能整体是对比安稳的，尤为上半年，应该并无太多下行压力。股票后续一段时间的下跌，应该会是温和的震荡重心上移。 |
|
中级会员