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1月十二日，国度统计局公布的数据显示，中国2022年十二月份居民消费价钱（CPI）同比下跌1.8%，涨幅合乎市场预期，环比持平。2022年全年，全国居民消费价钱比上年下跌2%。
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十二月份工业出产者出厂价钱（PPI）同比降落0.7%，环比降落0.5%；工业出产者购进价钱同比下跌0.3%，环比降落0.4%。2022年全年，工业出产者出厂价钱比上年下跌4.1%，工业出产者购进价钱下跌6.1%。
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券商剖析师广泛以为，CPI同比、环比增速均有所回升，物价运转整体安稳，总体改良，在构造上呈现“食物上升，动力转跌，办事改良，中心通胀回暖”的特征；PPI的降落，次要是短时间受寰球大宗商品价钱回落的影响，带动国际大部份原资料及工业品价钱泛起上行。
中心CPI仍处于偏低程度，促消费政策空间较大
国度统计局城市司首席统计师董莉娟表现，2022年十二月，各地域各部门更好兼顾疫情防控和经济社会开展，多措并举做好市场保供稳价，物价运转整体安稳。扣除食物和动力价钱的中心CPI略有上升，同比下跌0.7%，涨幅比上月扩张0.1个百分点。
西方金诚首席微观剖析师王青对磅礴旧事表现，十二月猪肉价钱环比上涨幅度较大，但当月受天气及物流等要素影响，蔬菜价钱环比大幅下跌，同比降幅明显收窄，充沛对冲了猪肉价钱上涨带来的影响，小幅推高十二月CPI同比涨幅。其余商品和办事价钱变动不大。
中信建投微观剖析师黄文涛和王泽选以为，因生猪供应继续减少，猪肉价钱降落，是本月拉低食物价钱的次要缘故：
生猪供应继续减少，猪肉价钱降落8.7%，降幅比上月扩张8.0个百分点，是本月拉低食物价钱的次要项；而鲜菜、鲜果、奶类价钱涨幅强于今年时节性程度，或与十二月疫情扰动下运输才能降落无关。
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光大证券固收钻研团队也以为，食物价钱受时节性影响，呈上升态势，但猪肉价钱继续回落：
十二月蚀品价钱同比下跌4.8%，涨幅比十一月晋升1.1个百分点，环比增速则为0.5%（十一月环比增速为-0.8%），年末和邻近春节，食物价钱呈减速上升态势。食物中，猪肉价钱环比降落8.7%（十一月为降落0.7%），延续两个月价钱降落。
另外，光大证券固收钻研团队指出，因动力价钱再次转跌，使得交统统信价钱的环比读数降落，跟着疫情防控政策优化调剂，出行及文娱流动逐渐恢复，飞机票、电影及上演票、交通工具等价钱下跌：
动力价钱再次转跌，办事价钱总体改良。非食物中，受国内油价上行影响，国际汽油和柴油价钱十二月环比分别降落6.1%和6.5%，再次转跌。
十二月办事价钱同比下跌0.6%，涨幅比十一月晋升0.1个百分点，环比增速则为0.1%（十一月环比增速为-0.2%）。
其中，跟着疫情防控政策优化调剂，出行及文娱流动逐渐恢复，飞机票、电影及上演票、交通工具租赁费价钱分别环比下跌7.7%、5.8%和3.8%；春节邻近，家政办事价钱环比下跌1.0%。
总的来看，2022年十二月CPI呈现“食物上升，动力转跌，办事改良，中心通胀回暖”的特征。
中心CPI方面，王青表现，次要受消费需要修复偏缓影响，十二月更能反应总体物价程度的中心CPI，持续处在显著偏低程度，显示以后总体物价情势不乱。这与欧美高通胀造成光鲜比较，将持续为国际微观政策“以我为主”提供首要撑持，下一步政策面在促消费方面空间较大。
PPI：环比涨幅收窄，油气畛域偏强
董莉娟表现，十二月份，受石油及相干行业价钱降落影响，PPI环比由涨转降；受上年同期比较基数走低影响，同比降幅收窄。
王青表现，有三个次要要素影响了2022年PPI的走势：一是上年同期受国际能耗双控、国内大宗商品价钱上扬驱动，PPI涨幅基数偏高。二是2022年年终俄乌冲突发作，以原油为代表的国内大宗商品价钱疾速冲高；但前期冲突范围未现继续扩张，加上美欧经济衰退压力加大，国内大宗商品价钱进入继续上行进程。三是国际保供稳价政策不停加码，加上房地产投资大幅下滑拖累需要，煤炭、钢铁等国际主导的下游产品价钱泛起大幅同比负增长。
王青还表现，受疫情颠簸影响出产、基建投资高增提振市场需要等要素影响，12月国际钢材、铜等工业品价钱有所下跌，带动钢铁行业PPI环比转正、有色金属加工业PPI环比涨势放慢。
光大证券固收钻研团队以为，十二月PPI的表示更多是PPI从底部上升过程当中的临时颠簸，PPI仍处改良通道中：
2020年5月至2021年10月，PPI同比和环比组合，泛起过几回4次同比改良而环比增速下滑（相较于上个月）的状况，但这一时代，PPI总体是向上的。咱们预计，只管十二月遭到冲击，但后续PPI仍可能处在改良通道中。
光大证券固收钻研团队剖析指出，从构造来看，十二月出产材料价钱同比增速为-1.4%（前值为-2.3%），降幅收窄；而糊口材料价钱同比增速为1.8%（前值为2%），增速稍有回落，总体仍可能处在2021年以来回升通道中。
光大证券和中信建投都指出，十二月PPI遭到了一定冲击，次要来自石油及相干行业价钱降落的影响。十二月，国内原油价钱上行带动国际石油及相干行业价钱降落，其中石油和自然气开采业价钱环比降落8.3%，石油煤炭及其余燃料加工业价钱环比降落3.5%。
广发证券郭磊以为，PPI降幅收窄次要与稳增长预期下内需商品定价的环比下跌无关:
煤炭、黑色冶炼、有色冶炼同比均泛起环比下行和同比降幅收窄。非金属矿是环比上行，低基数下同比降幅收窄。
瞻望2023年：PPI或持续走低中信建投黄文涛和王泽选以为，2023年跟着微观消费的回暖，预计对终端物价有一定拉举措用，中心CPI、CPI运转中枢均无望略高于2022年。
广发证券郭磊以为，从高频数据看，目前猪肉价钱仍在持续上行，目前尚未有触底特点，将对2023年CPI同比造成牵制：
农业部猪肉均匀零售价2023年1月以来均值为24.9元/千克，进一步低于2022年十二月均值的29.3元/千克。叠加之2022年有5月、7月有两轮基数抬升，都将对2023年的猪肉价钱同等到CPI同比造成牵制。
关于2023年来讲，5月起猪肉价钱基数就会逐渐抬升，7月起基数抬升较为明显。假如春节后餐饮等部门需要在消费环境关上之后有一个释放，则3-4月低基数阶段可能有一定同比效应，5月起就会见临基数要素抬升的对冲，所以中性格况下目前尚看不到显性通胀压力。
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英大证券钻研所所长郑后成也对磅礴旧事表现，2023年猪肉CPI月度同比大略率维持低位。2022年十二月猪肉均匀零售价同比为22.02%，激进预测，2023年猪肉CPI当月同比最高点高于40.0%的几率较低。
从中心CPI当月同比与交通工具用燃料CPI当月同比走势看，郑后成表现，两者均跟随PPI当月同比。预计2023年6月摆布多是PPI当月同比的年内低点。这就象征着，2023年6月摆布大略率也是中心CPI当月同比与交通工具用燃料CPI当月同比的年内低点。
关于PPI走势，中信证券以为2023年全年负增长的几率较大，工业畛域有通缩的成色。一方面高基数效应仍在，2023年全年翘尾要素均为负值，均匀 -1.2%；另外一方面寰球经济放缓的配景下，大宗商品价钱较难有超预期表示。预计2023年PPI全年 -1%摆布。
郑后成表现，在2022年国内油价呈“倒V”型走势的配景下，2023年国内油价大略率呈现“V”型走势。两者叠加，2023年PPI当月同比大略率呈“V”型走势：
2023年1-6月PPI当月同比大略率继续上行，录得深度负增长，并在6月触底。2023年下半年，大略率在6月的根底上反弹
广发证券郭磊以为，2023年4月先后，对应PPI可能届时确认底部，2023年后三个季度有较大略率处于PPI下行期：
2023年一季度PPI不排除会较十二月再度走低，2022年2-3月PPI环比处于时节性偏高位。但总体来看，目前PPI应在低位区域：
（1）假如环比不乱，本轮CRB指数同比底部在2023年4月；
（2）目前国际愈来愈多的城市疫情曾经达峰或接近达峰，整车货运流量开始下行，至春节之后的动工季，工业品价钱应会存在环比下行动能；
（3）2023年两会后扩内需动作无望进一步落地。如果下行期参考前两轮的17个月，则下一轮PPI下行期大约会至2024年三季度先后完结。从近些年名义GDP和PPI同周期来看，同期也属于名义GDP的修复期，这一点对咱们了解企业盈利周期有首要参考意义。
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