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中心观念：
1、瞻望2023年，大类资产会逐渐走向衰退买卖。美债利率逐渐高位回落，大宗商品有上行的压力，美股先抑后扬，上半年，美股会面究竟部。
2、中资股曾经反转，港股走牛市，A股走修复市。
恒指还有将近20%的收益，A股咱们以为有10%以上的收益，2023年关于中资股来说，此消彼长是最大的机遇：中国弱复苏、海内轻度衰退。
4、港股投资要驾驭三支箭：第一支箭是稳增长加码受害的地产链；第二支箭是疫情防控优化受害的消费、医药链条；第三支箭是受害海内活动性反转的互联网平台经济。
5、A股的配置，咱们用四个词：托底、重建、转型、解围。
在2022年底到2023年的二季度，更倡议大家偏向于配置稳增长受害的地产链、消费重启和医药链条。当二季度经济企稳上升之后，咱们倡议关注偏生长类的制作业和国度平安的大主题。
1月16日，广发证券首席战略剖析师戴康，在一次线上交流会上对2023年的资本市场进行剖析和瞻望。
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下列是投资功课本（微信ID：touzizuoyeben）整顿的精髓内容，分享给大家：
2023大类资产判别
回看2022年，海内是一个稀有的股债双杀。其中一个最首要的缘故是美债利率泛起了大幅下行，而中资股也呈现了继2018年之后的首个片面熊市A股。
瞻望2023年，我有一个词叫“一鲸落，万物生”，咱们的判别是大类资产会逐渐走向衰退买卖。美债利率是逐渐高位回落，大宗商品有上行的压力，美股先抑后扬，2023年上半年，美股会面究竟部。
AH市场曾经反转，恒指还有近20%的收益，A股收益会超10%
关于中资股而言，咱们应用“复合政策底”的框架判别AH市场曾经反转。咱们在2022年的十一月公布的《破晓AH股，光明就在后方》次要讲的是港股（由于A股在那一轮是没有翻新低，港股是翻新低的）。随后又公布了深度讲演《港股“天黑了”》中，咱们重点提醒2019年以来咱们做的第三个最首要的判别：港股迎来策略机遇，弹性弘远于A股。毫无疑难这轮咱们是港股牛市的旗手。
站在岁末年终，咱们的判别是恒指还有将近20%的收益。由于在十一月中旬的港股牛市三阶段中，过后咱们以为港股是一个万点行情，恒生指数。A股咱们以为有10%以上的收益。倡议大家2023年对权利市场要放弃偏踊跃的看法。
2023年关于中资股来说，此消彼长是最大的机遇：中国弱复苏、海内轻度衰退。
次要源于三个判别：第一，站在2022年底，2023年终，咱们关于稳增长的信心和力度更为乐观；第二，从2022年咱们看到一些海内制作业大国的贸易格式好转，而中国制作业呈现了韧劲和追逐的契机；第三，中国特色的估值体系会引领资本市场定位的晋升。
港股投资“三支箭”
接上去是关于港股的保举思绪。
港股投资有三支箭，第一支箭“稳增长”加码受害的地产链和一些贴息专项再存款装备更新革新、医疗装备、休闲办事。
第二支箭是疫情防控政策优化受害的消费的重启和防疫新常态带来的医疗、办事、装备、药店等的需要常态化。
第三支箭是海内活动性反转受害的互联网平台经济，这也是咱们在去年十一月保举的三支箭。
简略讲第一支箭就是稳增长加码受害的地产链；第二支箭是疫情防控优化受害的消费、医药链条；第三支箭是受害海内活动性反转的互联网平台经济。
国际外经济判别
关于海内经济，往年会堕入衰退，而美国的中心通胀会在往年一季度确认上行的拐点。
对国际经济而言，咱们的判别是在历史上，傍边国待业压力大、出口好转、消费修复对比慢的区间，无一例外都是放松了地产，所以接上去咱们能看到更多地产需要真个安慰政策。
从消费的角度来说，参考海内的高疫苗接种率下的疫情防控的放松，消费是逐渐复苏，然而潜力不会很足。咱们以为这一轮A股非金融的事迹增长在2023年是真正的增长，比2022年有一个小幅的修复。
对于海内活动性，个别状况下，美国债券的利率往往是在通胀拐点之后，而在他最初一次加息以前，往年的三月份，咱们以为是美联储的最初一次加息，所以一季度会确认美债利率上行的拐点。
对国际来说，咱们以为是稳货泉、稳信誉，稳信誉的次要抓手是地产链。货泉政策在房地产投资没有企稳改良以前，不会有趋向性的去收紧。
A股配置4个词
对于A股的行业配置，咱们用四个词：托底、重建、转型、解围。
咱们倡议大家在2022年底到2023年的二季度，更倾向于去配置托底和重建。而在二季度，当经济上升之后，咱们偏向于倡议大家去做转型和解围的配置。
托底次要是稳增长。有两条线索，第一是地产产业链的决心重塑，包罗地产、家具、家电；第二条线索是疫情防控优化受害的消费重启和中期的医药链条，好比休闲办事、医疗装备，医药办事等等。
重建也有两条线索，第一是授与资本市场首要性的央国企的估值重塑，还有科创企业专精特新；第二条线索是首要行业的监管政策肯定性的改良，好比互联网平台经济。
当经济企稳上升之后，咱们偏向于判别它是一个相对于偏弱的复苏，所以倡议大家转向转型、解围。
转型次要是制作业的中坚气力，有三条线索。
第一条线索，部份的制作业的产能周期的驱动和国产代替的催化，如通用装备中的工控机器人，还有风光装备；
第二条线索就是中国新动力车的浸透率冲破40%带来的运用分散，咱们对比关注储能和通用装备中，和新动力车链相干的种类；
第三条线索就是技术周期驱动的绿色化、数字化，绿色化中复合铜箔、温控装备、碳化硅，数字化关注自动驾驶、AR。
解围次要是国度平安这个大的主题，有四条线索。
第一是动力平安，咱们关注双碳新周期受害的传统动力保供的油气装备；
第二条线索是供给链平安，国产代替、国产化率无望晋升的机床、半导体装备；
第三条线索是授与一体化政务大数据的信息平安，好比信创产业链；
第四条线索是国防平安，残余军备降级的航空航天。
总结
最初总结一下，咱们关于2023年的年度战略瞻望——破晓。2022年咱们的年度战略瞻望是“慎思笃行”，2023年咱们以为是破晓。
倡议大家对中资股持有一个踊跃的看法，就这一轮的“复合政策底”的框架而言，中资股曾经反转，港股走牛市，A股走修复市。
关于A股的配置，咱们用四个词：托底、重建、转型、解围。
在2022年底到2023年的二季度，更倡议大家偏向于配置稳增长受害的地产链、消费重启和医药链条；
关于重建，次要是决心与秩序的重建，更倡议大家关注央国企的价值重估，以及互联网平台经济的政策改良和内需的修复；
当二季度经济企稳上升之后，咱们倡议关注偏生长类的制作业和国度平安的大主题。制作业畛域分为三条线索，咱们看好通用装备、风光装备、储能，以及通用装备中和新动力车链相干的种类，和一些技术翻新、产品翻新；
解围次要是国度平安大的主题，动力平安、油气装备、供给链平安、机床、半导体装备、信息平安、信创产业链、国防平安、航空航天。
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本文作者：王丽，褚倩 来源：投资功课本 |
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