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作者 | 曹安浔、周智宇
“我辣么聪明乏味”、“我和其余老板不同，很不同”。 把戏年董事长曾宝宝，自称“宝爷”，在房地产界是一个很特别的存在，能够说是最有共性的女掌门。
但在2021年10月4日，这位女掌门的决策诱发了一场微小的争议。那一天，500亿级房企把戏年选择被动守约，当天一笔到期的2.05亿美元票据未能偿还。
彼时，曾宝宝收回“家书”，宣称毫不躺平，并在之后致力维持公司运营，调停债权展期等。一年零三个月后，把戏年债权重组有了严重停顿。
1月13日，把戏年布告了一份“债转股+展期”的境内债初步重组计划。
把戏年一切存续境内债的发行本金总额为40.18亿美元。其中，13亿美元将进行“债转股”，债务人将获取把戏年的普通股，实现后曾宝宝还是把戏年控股股东。
残余约27.18亿美元的境内债则以“发新换旧”的方式进行展期并降息，把戏年的债务人将获取8个系列的新美元计值地下票据，现金利率预计介于5 %-8%，到期期限由2022年十二月延伸2至6.5年，2024年十二月前将没有境内债务到期。
把戏年还方案为新票据设立现金清缴机制，行将往后境内名目发售所得款项净额的40%，用于新票据的现金清缴。
把戏年接上去还要做的是，筹集资金用于回购和重组过程当中的费用收入。
重组投资动向书显示，高通另类基金办理（珠海横琴）无限公司或其余各方，将以超级优先债权的方式向把戏年提供1亿美元，把戏年会提供资产担保。
值得一提的是，虽然没有像孙宏斌那样给融创提供无息存款，但曾宝宝也显示了本人解救公司的极大诚意。按照布告，曾宝宝将以集体名义向把戏年提供约1500万美元，这笔债权无固定到期日，年利率大略在5%-8%，属于次级债权，受偿权排在把戏年票据持有人之后。
另外，把戏年还方案经过融资或处理资产再获取1亿美元。
钱款到位后，把戏年方案拿出2500万美元用于重组过程当中的费用收入，残余的1.9亿美元用于回购不超15%本金的现有票据。
布告显示，假如上述计划顺利达成，把戏年境内债总额将被增添近半，还能获取两年喘息时间，而曾宝宝也能保住控股股东位置。
这贵重的两年时间里，曾宝宝将率领把戏年推动名目交付、改良资金链，无望存活上去。
布告显示，截至2023年1月13日，把戏年未偿还本金总额约24.5%的债务人签订了重组反对协定。
接上去，把戏年还需求进一步争夺债务人赞成。布告显示，假如在3月9日以前债务人赞成率达标，境内债重组计划就经过了，把戏年将领取债务人一定现金赞成费。如未能达标，计划就要持续商量。
把戏年方面透露，本次倡议重组获取泛滥国内大型长线基金反对。
把戏年还表现，会尽快采用所有须要行为，让境内债初步重组计划在3月9日前获取经过。
不外，也有不少债务人以为计划经过很难。把戏年停牌前股价仅为0.2港元/股，曾经是“仙股”，这无疑是让债务人承受债转股的次要妨碍之一。
把戏年本次境内债重组能否胜利，仍然充溢未知。
然而，无论胜利与否，曾宝宝这次的纾困举措都将为脱险房企和债务人们提供一个参考，影响着房企纾困、危险出清的风向。
跟着脱险房企渐多，运营和债权重组艰巨，债务人愈来愈粗浅意想到，比拟破产清盘，展期、债转股也不是彻底不成以承受。
市场也在猜测这位“喝最醇的酒，怼最屌的人，打最硬的仗”的女掌门能否杀回来。
实际上，当下脱险房企纾困正处于两年来的最佳机会。
去年底至今，宝龙、合景泰富、旭辉、雅居乐、中骏五家产生过信誉危险的房企都获取了中债增公司全额担保发债，暴雷的宝龙也取患了100亿元银行授信，融创也在近日实现了境外债重组，足见政策对房企危险出清的反对。
当此之时，把戏年和曾宝宝应捉住时机、拿出更多诚意取得债务人信赖，毕竟在如今的地产行业中，活上去才是第一名的。
只是不知这位女掌门是不是意想到这点。2022年9月28日，曾宝宝在微博写道：“中国房地产业极致乏味，凌乱而丰盛，如武侠江湖，快意人生”，“把戏年这个名字与内核，童话又野心。”
可能在这一年多里，她的体验和领会更加粗浅了。不外，能让曾宝宝尽情挥洒的地产江湖早已变样，把戏年也不复当年，2022年全口径销售额仅64.4亿元。
阿谁烈火烹油的黄金时期，最终是过来了。把戏年当初要为严酷的生存之争拼尽全力，活上去，而后争夺一张步入将来房地产新世界的门票。 |
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