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1月19日周四美股盘后，流媒体巨头奈飞公布2022年第四季度财报。
去年四季度，奈飞支出78.5亿美元，与市场预期根本持平，付费用户数净增766万，远超公司预期的减少450万，该股盘后涨8%。
市场此前预计，支出同比增1.7%至78.4亿美元，是奈飞2002年IPO上市以来的二十年最低增速，预计EPS每股盈利为36至58美分，净新增定阅用户460万。
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周四奈飞收跌超3%，交投316美元，上周三曾创去年4月18日以来的近九个月最高。
在四季报公布前，掩盖奈飞的43位剖析师中有21人评级“买入”，19人评级“持有”，另有3人倡议“卖出”，华尔街的中值指标价为330美元，高于去年十一月1日含广告定阅套餐推出时的市场预估值278.97 美元。
得益于微弱三季报，以及市场对含广告定阅套餐拉动支出和用户增长的期待，奈飞股价在2023新年伊始累涨超9%，跑赢同期纳指的累涨超4%。过来六个月中奈飞累涨60%，自上次财报公布前一天以来反弹超33%，而去年10月18日至今纳指仅累涨超1%。
重点看甚么？
公司公布的指引称四季度寰球净新增用户450万，简直较上年同期的增量830万腰斩，也是2014年以来的年末节假日季度最低。不外，这一增量较上个季度的240万接近翻倍，令寰球总定阅用户数升至2.26亿，为延续两个季度增长扭转了2022年上半年两个季度的用户下滑趋向。
奈飞从2023年起将不在财报中提供下一季度的用户增长指引，理由是当去年十一月和往年初分别引入含广告的定阅套餐和打击付费账户同享的措施之后，“营收”愈来愈成为公司安康增长的症结绩效目标。同时，市场预计往年一季度净新增用户为260万，即前几年的用户超速增长再也不。
去年10月公布三季报时，公司曾正告美元走强或令四季度营收增加约10亿美元，伴有去年底美元涨势有所和缓，剖析师广泛预计实际遭到的冲击较小，或令当期支出增长超越预期。
只管奈飞更强调支出作为症结绩效目标，华尔街目前仍在亲密关注定阅用户趋向。钻研公司YipitData指出，四季度用户增长将远超市场预期，得益于微弱的内容组合和定户流失率的降落。不外，鉴于含广告套餐在讲演期内仅推出了两个月，奈飞预计四季报中的广告支出奉献不大。
去年四季度奈飞新停顿
YipitData的数据显示，每个月6.99美元的含广告定阅套餐吸援用户才能正在加强，尚没有明显鲸吞更低价格套餐的用户程度，后者曾是华尔街对广告套餐的次要耽忧。截至去年十二月末，含广告套餐用户数约占美国一切注册用户的15.5%，高于十一月的9.3%，且在受欢送水平上超过了9.99美元月根本套餐。预计含广告套餐在十二月占美国奈飞定户总数的不到1%。
定阅办事数据供给商Antenna则称，奈飞的用户流失率在去年十二月为3.1%，高于2021年十二月的1.9%，但还是优质流媒体视频点映办事中最低。四季度奈飞的均匀每个月勾销定阅数为130万，2021年均匀每个月勾销定阅数为81.4万。
除了更廉价套餐帮忙吸引对价钱敏感的客户，奈飞去年四季度公布了一系列收视率爆棚的抢手剧集，均有助于用户增长。其中，按照《亚当斯一家》衍生出的恐惧喜剧《礼拜三》，在上映头28天的观看时长在奈飞平台电视剧中排名第三，仅此于《鱿鱼游戏》和《怪奇物语》第四季。鞭挞英国王室的《哈利与梅根》在首映周的寰球收视率创奈飞纪录片之最。
华尔街怎么看？
摩根大通剖析师Doug Anmuth称，四季度奈飞内容营垒微弱，该平台有史以来观看至多的影片中有五部上映，分别是《玻璃洋葱》、《山怪巨魔》、《西线无战事》、《以复仇为名》和《礼拜三》，预计后疫情时期的内容公布更加正常，看好往年支出提速、营业利润率扩张和自在现金流增长的才能，对该股评级“增持”和指标价330美元，到2027年寰球付费用户将接近2.9亿。
富国银行剖析师Steven Cahall以为，短时间奈飞股价最大催化剂是打击付费账户同享，而非广告对支出真个奉献，维持“增持”评级和400美元指标价。若奈飞在往年一季度末开始实行打击账户同享方案，第二季度用户流失率可能会回升，但之后的单位用户均匀支出会更高。
摩根士丹利剖析师Benjamin Swinburne评级“持有”，但将指标价从275美元上调至300美元，次要因为美元疲软令2023和2024年的公司支出或超市场预期。鉴于其内容本钱占营收的50%以上，后续投入成为反对奈飞长时间利润率扩大和股票溢价估值的症结。
奥本海默剖析师Jason Helfstein一样因奈飞的内容组合微弱而维持“增持”评级和400美元指标价，以为竞争对手的内容收入放缓，为奈飞提供了拥有吸引力的危险/报答率。
（继续更新中） |
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