海内债市迎接大考：利率迈向15年高点，投资者是不是过于乐观？

武汉神州业羽

海内债券市场本周将迎来严重考验。
投资者目前押注经济放缓将促使美联储住手加息，而后在往年晚些时分转向放松货泉政策。
受此影响，自年终以来海内债券价钱从去年的历史性兜售中迅速反弹。彭博债券指数往年以来的报答率达到3.3%，创指数成立以来同期比来表示。而EPFR数据显示，截止1月26日，流入美国及西欧公司债市场的资金达到193亿美元，创1月最好历史记载。
但跟着欧美三大央行本周发布新的利率决议，这类乐观的市场情绪将承受考验。目前市场预计，英国央行及欧央即将在本周升息50个基点，将地域利率升至2008年雷曼破产以来最高程度；美联储升息幅度略小，无望达到25个基点，利率程度将升至2007年9月金融危机发作以来最高。
愈来愈多的迹象标明，潜伏的通胀压力是继续存在的——投资者乐观预期与经济数据之间的差距正在扩张。美国十二月CPI增速仍然维持6.5%的相对于高位——较美联储2%的指标差距微小；虽然增速回落，欧元区十二月和谐CPI则维持9.2%的高位。
通胀预期也不乐观。最新考察显示，只管有所降落，但大少数兴旺经济体消费者和企业预期的中期通胀仍高于央行指标。
花旗团体首席经济学家Nathan Sheets正告，通胀预期存在自我完成的风险，更高的预期将推进通胀攀升，而欧美央行目前的重要任务是“确保通胀预期不会从这里开始回升”
假如欧美央行长期维持高利率或加息幅度超过投资者预期，债券市场的涨势可能会瓦解。
部份投资者当初耽心，假如美联储主席鲍威尔本周“放鹰”压低买卖员的预期，欧美债券市场将面临逆转的危险。在去年十二月的美联储议息会议上，美联储官员们表现，2023年政策利率将维持在5.1%的高点，同时预计不会降息，这一预测较预期比拟更加鹰派，一度诱发市场凌乱。
高盛剖析师Wilson-Elizondo以为市场与美联储对政策利率的预估之间存在紧张瓜葛，可能需求一段时间能力解决这一问题：
购买美国国债的热心可能会继续上来，除非通胀证实更具粘性而且休息力市场的弹性让人们以为美联储可能需求放弃政策限度以打破待业市场的撑持。