大暴光！18家券商净利下滑超50%，还有4家亏损！这三家却逆势增长

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中国基金报记者 晨光
赶在最初时点，上市券商2022年事迹预报集中出炉！
1月30日晚间，财达证券、中原证券、财达证券等13家上市券商/券商概念股接连披露2022年事迹预报。从披露状况来看，各家上市券商净利润广泛泛起超50%的大幅下滑，部份公司乃至泛起大额亏损。


叠加后期上市券商/券商概念股披露的事迹快报、未经审计的2022年财务报表、招股书等地下信息，目前已有36家券商的事迹状况初露端倪，其中33家券商事迹同比下滑或亏损，仅有3家预计完成盈利正向增长。33家事迹下滑券商中，4家预计净利润泛起亏损，净利润同比降幅超过50%的券商多达18家，算计占比超过六成。


关于事迹预亏的理由，“祸首罪魁”还是自营业务。多家券商在事迹预报中表现，2022年受国内国际政治经济环境、疫情重复、证券市场颠簸等诸多要素影响，自营业务虚现营业支出增加/亏损，致使总体运营事迹同比下滑。另外，经纪、投行等业务亦受一定影响。
来看详情——
4家券商事迹预亏
18家净利降幅超50%
2022年证券公司事迹广泛下滑场面已成定局，截至目前，已有4家券商预计泛起亏损场面，分别为中山证券、太平洋、江海证券和天风证券。从亏损缘故来看，大多因为二级市场颠簸致使自营业务、股票质押业务等泛起亏损而至。
例如，太平洋在1月30日晚间的预亏布告中表现，公司各业务条线运营不乱，但因为计提资产减值筹备及预计负债、终止确认部份递延所得税资产等缘故，形成本年度亏损。据布告，太平洋2022年下半年计提资产减值筹备33627.73万元，增加2022年净利润26646.97万元。
中山证券母公司锦龙股分则布告称，受新冠疫情重复、国外埠缘冲突等要素搅动国际资本市场等影响，中山证券部份持仓信誉债券和股票的估值泛起下调，自营业务支出降落幅度较大，公允价值变化泛起损失。此外，受国际房地产行业政策调剂等要素的影响，中山证券投资银行劣势业务遭到较大的冲击，债券承销业务范围缩减，致使投资银行业务支出降落幅度较大。
除了4家预亏券商外，目前披露事迹快报/事迹预报的上市券商中，有18家净利润降幅超过50%。其中，红塔证券净利润降幅达到97.87%，西南证券降幅达到85.81%，申万宏源、中泰证券、东兴证券等中大型券商净利润降幅亦超过60%。
关于净利润的骤降，红塔证券引见称，2022年，受国内事态动荡和国际疫情冲击两重要素影响，证券市场跌宕崎岖，讲演期公司自营业务持有的金融资产受市场颠簸影响，投资收益和公允价值变化损益同比增加，致使净利润产生较大变动。
相似的，西南证券此前事迹预报表现，2022年我国经济面临较大上行压力，证券市场各次要指数泛起不同幅度上涨。受市场颠簸影响，公司投资业务、投行业务盈利表示不迭预期，总体事迹泛起较大幅度下滑。
此外，亦有券商在2022年度事迹预报中进行危险提醒。例如，东兴证券即在事迹预报中称，截至披露日，公司尚未因保荐的泽达易盛涉嫌欺诈发行、信息披露守法违规等相干事项遭到行政处分或被采用行政监管措施。该事项的后续停顿可能会对公司事迹发生影响，东兴证券已就上述事项与年审会计师事务所进行了沟通。
净利同比增长券商仅3家
头部券商事迹安稳
就目前披露事迹状况的券商来看，仅无方正证券、粤开证券和刚刚实现更名不久的“麦高证券”完成了净利润的同比增长。
详细来看，方正证券披露事迹预增布告显示，预计2022年度完成归属于上市公司股东的净利润19.13亿元至20.95亿元，同比增长5%至15%；扣非后预计完成归母净利润18.45亿元至20.21亿元，同比增长5%至15%。
关于事迹预增缘故，方正证券仅表现，面对繁杂的运营环境，公司完成各项业务稳健开展、次要财务目标稳步晋升。就2022年三季报数据来看，方正证券自营业务表示跑赢同业，前三季度完成投资收益4.54亿元，同比降落18%；公允价值变化损益5.27亿元，上年同期为负值。
此外，据母公司指南针披露，麦高证券2022年完成29亿元的净利润。不外，该部份净利润并不是来源于公司继续运营，而是计入了近29亿元的“破产重整收益”。在疏忽该笔营业外支出的状况下，麦高证券2022年全年营业利润为-8781.72万元。
新三板券商粤开证券2022年未经审计的财务报表显示，其全年完成营业支出8.18亿元，同比降落25.19%；净利润0.95亿元，同比增长78.08%。关于营收降落而净利大增的状况，粤开证券表现，在2022年经纪业务支出、资管业务支出以及投资收益膨胀的状况下，其净利润增长次要得益于投行业务支出的减少以及营业外收入的大幅缩减。
另外，头部券商事迹表示相对于不乱。中信证券事迹快报显示，其2022年预计完成营业支出655.33亿元，同比降落14.36%；归母净利润2十一.21亿元，同比降落8.57%。虽然亦泛起营收净利润“双降”，但降幅好过行业均匀。
西方财产事迹预报显示，2022年预计完成归母净利润80-90亿元，同比变化预计为-6.46%-5.23%，事迹表示韧性较强。
两家早先上市/筹备上市的券商事迹亦好过行业均匀。按照招股书数据，独创证券2022年预计完成归母净利润6.37-6.91亿元，同比降落25.86%-19.51%；信达证券预计完成归母净利润10.81-十二.65亿元，同比变化为-7.74%至7.96%。
据中证协此前披露，2022年前三季度，140家证券公司完成营业支出3042.42亿元，同比降落16.95%；完成净利润十一67.63亿元，同比降落18.90%。结合2022年四季度市场行情来看，此前延续三年的券业“小年”预计按下暂停键。
不外，目前披露事迹预报的上市券商绝大部份事迹泛起大幅上涨或亏损，这与上市公司事迹预报披露规定相干。关于绝大少数属于沪深主板板块的上市券商来讲，按照买卖所要求，年报预报披露情景包罗两类：一是（扣非）净利润为负值；二是虽然完成盈利，但净利润与上年同期比拟回升或者降落50%以上。
从2022年业内广泛事迹平平的状况来看，上市券商净利润同比增长50%的状况绝迹，因此以后进行事迹预报披露者均为亏损/净利润降幅超50%。除中信证券和申万宏源外，其余头部券商事迹还未披露，尚可期待。
期待2023事迹估值双修复
虽然2022年总体事迹预感欠安，但进入2023年以来，作为“牛市旗手”的一众券商股表示尚可。往年以来，国盛金控、西方证券、湘财证券、华鑫股分等涨幅均超20%，兴业证券、西方财产、财达证券等亦有较好股价表示。


国联证券研报以为，2023年券商行业将总体完成复苏，跟着A股开年以来的“开门红”，市场情绪和市场成交额也有了显著回暖，预计2023年一季度券商板块事迹无望在去年同期低基数下完成较好增长。全年来看，A股无望处于下行态势，券商板块将间接受害，事迹无望明显增长，从而增进估值上升。
估值角度上，财通证券非银剖析师夏兴盛指出，以后非银行业处估值低位，在根本面改良叠加配置晋升的驱动下，估值向上修复空间大。截至1月20日，券商板块PB估值为1.30倍，处于2018年以来历史分位数25%。在低估值、低配置下，券商方面政策利好+事迹高增+估值重构，预计2023年一季度证券行业净利润预计同比+104%，无望达到全年事迹弹性最高点。
开源证券非银团队表现，券商和保险估值水位仍较低，经济复苏尚未到确认期，经济复苏无望从居民财产迁徙和权利资产弹性两个角度利好非银行业。经济复苏利于权利资产，熊牛拐点是券商板块逾额的中心驱动，低基数下券商一季报无望同环比显著改良，买卖量底部上升和政策利好或带来催化，关注后续买卖量和基金新发数据。