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中国基金报记者 文夕
消费电子寒潮中，千亿光学龙头也难独善其身。
2月十二日，舜宇光学科技（02382.HK）在港交所布告，预计截至2022年十二月31日止年度录得股东应占溢利约人民币22.45亿元至24.94亿元，同比增加达到50%至55%。
从目前消费电子市场情况来看，仍难见“春意”，尤为是一季度从来为消费电子旺季。因此在机构看来，舜宇光学科技一季度手机摄像模组和镜头出货将持续承压，而刚过来的1月销售数据曾经呈现这一态势。
事迹预期下滑，令这家光学龙头二级市场股价委靡。自2022年终以来，舜宇光学科技股价从247.5港元/股一路下滑至去年年底的92.85港元/股，市值缩水幅度超过6成。
5年来净利润初次下滑
舜宇光学科技在盈利预警布告中解释，事迹大幅下滑次要受芯片充足、通货收缩及寰球经济的不肯定性等要素影响，智能手机市场需要疲软以及智能手机摄像头呈现降规降配趋向，致使公司手机镜头及手机摄像模组的出货量同比降落，并加大了均匀售价及毛利率压力。
需求留意的是，此次股东应占溢利“腰斩”，也是舜宇光学科技该目标近5年来初次下滑。在2018年-2021年这4年中，股东应占溢利分别为24.9亿元、39.91亿元、48.72亿元和49.88亿元。
智能手机业务在舜宇光学科技的总体支出中起到抉择性作用。从其2022年上半年的营收来看，手机业务还是该公司最大的支出来源，但占比从过来的八成以上，降落到75%。而在去年上半年，舜宇光学科技的手机业务虚现营收十二7.56亿元，曾经同比上涨19.5%。
据Counterpoint数据显示，2022年第四季度，寰球智能手机出货量3.015亿部，环比降落0.7%，同比降落15.4%，行业进入上行周期的特点明显。从全年来看，2022年寰球出货量降落十二%，达十二亿部，创下自2013以来的最差年度事迹。寰球智能手机营收降落9%至4090亿美元，一样也是自2017年以来的最低程度。
更令市场关注的是，原本在三季度仍完成出货量同比正增长的苹果，也在第四季度也泛起了同比13.3%的降幅。假如说苹果的营收数据遭到汇率的影响所以泛起同比降落，那末手机出货量的升高则是实真实在供需问题。
据地下动静，苹果方案从2月5日至4月1日，将iPhone 14 Pro系列整个版本售价升高700元，这也象征着苹果选择“以价换量”的惯例操作来应答需要的萎缩。而当行业龙头都开始追求“以价换量”时，其余手机厂商所面临的出货量降落问题将更加重大。
天风国内剖析师郭明錤预期，小米2023年手机出货预期将衰退8%–10%，至约1.4亿部（少于共鸣的1.5–1.65亿部）。据其透露，小米在往年上半年的出产方案疲弱，分别约2300–2500万部与2000–2300万部，目前仍没有见到往年三季度出产方案能明显改良的迹象。据悉，小米目前手机与零部件库存共约4000–5000万部，高达十二–16周，间隔库存安康水位（约6周内）仍有差距。
车载、AR/VR业务暂难扛大旗
实际上，舜宇光学科技近日发布的1月出货数据，曾经反应了偏弱的预期。其1月出货量数据显示，手机镜头出货量6667.3万件，环比降落7.9%，同比降落49.3%。而其手机摄像模组出货量4072万件，虽然环比减少10.3%，同比增加18.6%。公司给出的缘故是智能手机市场需要依然疲软。
不只是舜宇光学科技，苹果镜头供给商大立光近日也发布，其往年1月营收为新台币32.6亿元，环比减18%，同比减13%，为八个月来低点。大立光表现，因为上游需要疲弱，2月拉货动能进一步下滑。该公司预计，因为市况欠安，往年总体市场竞争会比去年更加剧烈，提价压力大。
中泰证券一份研报以为，斟酌2023年一季度为需要旺季，1-2月个别少有新机公布，因此客户新机备货需要低。该机构指出，现阶段终端厂商总体仍处于去库存阶段，叠加一季度消费电子旺季，手机摄像模组和镜头总体需要表示将会承压。
另外，从舜宇光学科技被寄与厚望的车载业务来看，目前仍难以撑持大局。截至去年年中，车载相干产品仅占舜宇光学科技总体营收10.2%。
而从去年下半年来看，虽然车载镜头出货6-10月放弃环比增长，但十一月开始环比降落5.3%，十二月环比跌幅进一步扩张至33.6%。而按照乘联会数据，去年十二月国际新动力乘用车批发销量达到64万辆，同比增长35.1%。舜宇光学科技镜头出货量与车辆终端销量走势相悖。
但是，跟着微观环境转弱，以及相干补助政策趋严，现阶段市场已对2023年的汽车销量持更小心的态度。在此配景下，舜宇光学科技往年车载业务能有多大幅度增长，目前看来并无明白预期。
此外，在AR/VR业务方面，2022H1寰球AR/VR头戴式显示装备的出货量预计曾经超过500万台，这抑或象征着“元宇宙”硬件接口曾经迎来了消费真个放量拐点。
据理解，舜宇光学科技目前曾经实现了AR光机投影镜头的研发，同时该公司的新一代VR空间定位镜头和VR pancake模块也已完成量产。鉴于AR/VR这一赛道的宽广空间，市场此前较为看好该业务成为舜宇光学科技的最大亮点。
不外需求留意的是，到目前为止，该公司的AR/VR还未在商业化层面造成气象。2022年上半年，其AR/VR完成支出6.6亿元，占比缺乏4%，同比增速仅约10%。
行业总体承压的预期，也令舜宇光学科技股价承压。去年10月至今，恒生指数继续大幅反弹，但同期的舜宇光学股价表示出十分迟缓的涨势。1月27日至今，舜玉光学科技股价的累计跌幅曾经超过10%。因为智能手机衰退期预计还将维持较长期，所以市场对舜宇光学科技将来股价走势的态度倾向灰心。
编纂：小茉
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