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大摩最新讲演改动了以往的市场预测， 并以为美联储需求更多证据才会斟酌完结压缩周期。
上周，摩根士丹利量化钻研寰球主管Vishwanath Tirupattur在给客户的一份讲演中表现，鉴于美国1月待业数据的超预期，他们对美国市场的预测泛起了变动。
在这些变动中，有三个变动尤其症结：
对美国国债从增持转为中性；
对美元持中性态度，并平仓美元空头；
对机构典质存款从中性转为减持。
该行经济团队指出，时节性要素的技术性调剂、温和的天气以及歇工的完结都促成为了1月待业数据的跃升；但这其实不象征着美国休息力市场的轨迹产生了变动，真实的潜伏趋向可能需求几个月的时间能力浮现出来。
同时，美联储主席鲍威尔在待业讲演公布后更加强硬的讲话也暗示着这一点，他强调政策制订者要想让通胀恢复到2%的指标，还有“首要的路要走”。
鉴于休息力市场情况的微弱水平，以Ellen Zentner为首的摩根士丹利美国经济学家得出论断，美联储需求更多休息力市场放缓的证据，能力斟酌完结压缩周期。他们当初预计美联储将在3月和5月的会议上加息25个基点，使政策利率峰值达到5.00-5.25%，与联邦地下市场委员会十二月的预测统一。
三个症结战术变动
摩根士丹利表现，他们对2023年的投资论点放弃不变——即往年是一个收益年——但对市场的预测依然产生了“战术性变动”：
1. 对美国国债从增持转为中性：斟酌到待业数据的异样水平，咱们以为硬数据过于微弱，美联储无奈无视过来。因此，咱们预计投资者会修改他们的终端利率假定，自待业讲演公布以来，市场对终端利率的定价曾经回升了30个基点，至5.15%。
正如咱们的利率战略师所指出的，市场答辩可能转向经济对利率的敏理性，以及中性利率是不是应该高于以前的假定。在咱们对这些问题有更明白的意识以前，咱们以为对久期持中立立场是更好的选择。
2. 在外汇市场，对美元持中性态度，并平仓美元空头：微弱的美国休息力市场数据可能会致使投资者质疑美国经济相对于于世界其余地域是不是正在放缓。因此，咱们的外汇战略师预计，投资者可能会增加美元空头头寸。
另外，终端利率回升也象征着市场对美联储近期进一步降息的预期升高，从而升高了美元走软的可能性。
3. 对机构典质存款从中性转为减持：利率门路的不肯定性减少象征着将来的利率颠簸性减少。 关于一个实质上短于利率颠簸的产品，这不是一个好兆头。
正如咱们的机构典质存款战略师所指出的，鉴于往年迄今为止典质存款息差的反弹，以及瞻望利率颠簸加剧的前景，以及国际外投资者拥有应战性的需要技术面，适量的战术呐喊是做空典质存款。 |
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