Q4营收利润增长面前估值继续偏低，寰球领取巨头PayPal前景如何？

老西河

原标题：Q4营收利润增长面前估值继续偏低，寰球领取巨头PayPal前景如何？  
作为国内版的“领取宝”，寰球第三方领取巨头PayPal的业务横跨欧美市场，掩盖了寰球200多个国度和地域。同时，PayPal也是首家进军中国领取市场的外资机构，实力微弱。但是，近两年，PayPal的市值一路从3000亿跌至1000亿。除了市值暴涨，PayPal的裁员也是波涛再起。2023年1月31日，PayPal再次宣告方案裁员7%约2000名员工，以持续升高本钱。  


在微观经济情况欠安、通胀继续的配景下，PayPal的估值已多次抵达低点，泛滥投资者也对PayPal未来的事迹持以灰心态度。那末，面临微小应战，PayPal将来到底是触底反弹，仍是愁云惨然呢？  
第四季度营收利润双增，但PayPal仍陷开展阴郁  
北京时间2月10日，得益于PayPal最新公布的2022年四季报，PayPal股价在盘后下跌1.07美元，至79.49美元，涨幅为1.36%。财报显示，PayPal第四季度净营收为73.83亿美元，同比增长7%；净利润为9.21亿美元，同比增长15%。截至目前，每股摊薄收益为0.81美元，同比增长19%，高于剖析师预期。受害于PayPal愈发严苛的财务纪律，此前继续深入的经营变革，加上中心业务盈利趋于不乱，PayPal终于在四季报中一改后期不甚现实的表示，营收和盈利状况均高于市场预期。  
从中心业务来看，财报显示，PayPal第四季度净新增活泼用户为290万，活泼用户总数达4.35亿，增幅为2%。总领取额（TPV）为3573.78亿美元，同比增长5%。另外，在第四季度，PayPal处置的买卖量达到了60亿次，同比增长13%。  
除了中心业务数据表示良好之外，PayPal的年营收数据也超越了市场预期。2022财年PayPal净营收为275.18亿美元，同比增幅8%。  
不外遗憾的是，只管PayPal根本面逐渐向好，将来无望重振旗鼓，但PayPal的估值下滑渊源已久，绝非一日之功即可等闲扭转。据财报显示，PayPal第四季度美国业务净营收在全年净营收中占比58%，国内业务营收在全年净营收中占比42%。虽然第四季度事迹表示杰出，但因为前三季度的表示欠安，PayPal全年净利润为24.19亿美元，相较2021年的41.69亿美元降幅显著，每股摊薄收益为2.09美元，也远不迭2021年的3.52美元。  
那末PayPal到底缘何堕入眼下的僵局？  
     


内忧内乱之下，PayPal寸步难行  
已经，PayPal是疫情期间政府安慰方案最大受害者之一，跟着网购和数字领取畛域的增长，PayPal一度新增超1.2亿新用户，股价飙升至308.53美元历史高点。而近些年寰球经济增速下滑，全部领取行业都泛起了显著的放缓迹象，也使得PayPal本身所设立的太高营收指标继续落空，终究堕入了互联网泡沫危机中。据国外财经网站Investing.com数据，2022年PayPal股价从历史高点暴涨达66%，股价继续承压。  
与此同时，PayPal也苦恼于其变现迟缓的关键。目前，PayPal的总领取量次要来自PayPal的中心产品Venmo及Braintree。据财报显示，PayPal 2022年总领取额为1.36万亿美元，同比增长9%，但全年来自于业务经营流动的自在现金流为51亿美元，同比降落15.47%。缘故便在于Venmo等产品的买卖大可能是P2P领取，只要当用户使用Venmo等产品向商家付款时，PayPal才会收取到费用。因此，虽然2022全年PayPal总领取额稳中有增，但变现速度却仍然缓慢。  
而近两年，苦于事迹不达预期，PayPal便努力于扩张本人的受众群体，并将业务重点逐渐转向晋升ARPU（每用户均匀支出）目标。为此，PayPal推出了高收益储蓄、加密货泉和股票买卖等鼓励方案以进一步增进用户货泉化。但因为吸引来的多为一次性用户， 用户买卖奉献率偏低。加上此前PayPal清算了少量“幽灵账户”，更使得总体用户体量的增长简直停滞。财报显示，PayPal全年净新增活泼用户账户为860万，截至年末的活泼用户账户总数为4.35亿个，增幅仅为2%。增长用户动作收效甚微，使得PayPal晋升事迹的难度进一步加大。  
除此以外，竞争对手的强势追击也让PayPal不能不加以注重。据Statista公布的FinTech Report，2020年寰球数字领取市场范围为54746亿美元，到2025年，预计该数额将达105202亿美元。数字领取的微小市场，让愈来愈多的公司开始参加这场争取赛。例如 Block经过向商户提供领取装备和软件切入，解决小型商户因装备不足无奈承受银行卡领取的痛点，迅速抢占了大批用户。虽然目前PayPal仍具有垄断劣势，但其高额的买卖费率也屡遭诟病。比拟美国银行间实时转账零碎Zelle，PayPal的买卖费率高达近2%。而买卖费率高，象征着浸透率受限。想要取代现金和信誉卡等买卖形式，PayPal必将要拿出低抽成率等诚意措施，能力减速电子钱包向其余领取形式的浸透。  


内忧内乱，让PayPal在过来很长一段时间内寸步难行，但是2022年以来，PayPal的诸多行为却逐渐扭转了颓势，四季报的优秀表示，似乎更证实了这一点。那末，PayPal又采用了何种策略？PayPal的前景是不是会逐渐不乱地向好呢？  
严格履行深入策略，PayPal厚积薄发的驱能源  
只管在过来PayPal一度面临许多应战，这些应战也将在将来继续一段时间，但从目前PayPal的策略过程来看，其增长后劲不容小觑。作为可提供20多种言语办事，并承受100多种货泉付款和56种货泉提现的跨国贸易巨头，PayPal在海内市场具有超过3.77亿集体用户和2000多万个商户。伴有着疫情放开，国内贸易领取市场的蓬勃开展，意想到本身开展窘境的PayPal于去年放慢了经营变革，而其中最首要的，即是PayPal的“二深策略”，即深入跨境业务规划，深入原始业务变革。  
用户基数大、日活与月活体量惊人的固有劣势，使PayPal业务推行阻力大大减小，从而让其在寰球规模的协作发展得更加顺畅。除了与寰球出名企业如Adobe（ADBE）和Salesforce（CRM）等协作进行业务扩大之外，PayPal还重点着眼了跨境买卖和跨境领取畛域。  
鉴于当下跨境领取需要旺盛，而PayPal在跨境领取畛域的规划渊源已久，目前在跨境买卖中有超90%的卖家和超85%的买家认可并正在使用PayPal电子跨境领取业务。在此根底上，PayPal已进一步放慢进入各国市场的步调。以中国为例，PayPal在中国全资收购贝宝领取（原国付宝）后，于2023年1月31日，经人民银行公示，PayPal进一步增资了贝宝领取超45亿，与之比拟，领取宝的注册资本仅为15亿。可见其力度之大。  
在不与领取宝等外乡龙头企业同畛域竞争的条件下，PayPal已开始鼎力在中国发展当地钱包业务，抢占中国跨境商户市场，深度聚焦跨境领取，而PayPal在各国跨境的商户办事业务也开始不停增长。截至目前，PayPal在澳大利亚、法国、德国、意大利、英国和美国等地均已发展了BNPL等多项跨境业务，仅BNPL先买后付一项业务全年买卖金额便高达79亿美元，买卖数量达5000万笔。能够说，PayPal的国内竞争劣势，正在逐渐确立。  
除了深入跨境业务规划外，PayPal深入原始业务变革也初显功效。例如，PayPal经过与亚马逊协作，引入Venmo作为亚马逊客户领取选项的动作使得Venmo 2022年的营收超2.5亿美元，同比增长80%。同时，Zettle Go运用顺序办事了泛滥中小客户群体，对标Block的Square装备，进一步完美了产品矩阵。另外，PayPal在加密货泉办事市场再获停顿，经过与Consensys协作，以太币、以特币、莱特币等买卖加密货泉门坎大大升高，投资者基数不停扩张。  
综上种种，加之严苛的本钱办理方案，如今PayPal再度博得了华尔街的信任。近日，华尔街对冲基金Elliott Management购入了PayPal 2%的股分，价值约20亿美元，反对力度堪称惊人。无独有偶，摩根士丹利（Morgan Stanley）剖析师也预计PayPal将来股价将涨至134美元，股价下跌空间约为36%，涨幅可观。  


诚然，PayPal再也不是一只增长速度超高的股票，且近两年的大部份时段，Paypal的财报不甚现实，但受害于跨境领取的深化发展及相干业务的变革深入，PayPal在线上领取畛域范围的劣势开始愈创造显。咱们不能不抵赖，PayPal的实力从未改动。  
结语  
作为实力微弱的大象，PayPal虽然一度受困于互联网泡沫危机以及表里部泛滥要素的影响，完结了比年高速增长的营收，可近两年的积攒，让厚积薄发的PayPal前景开始越发清朗可观。虽然眼下PayPal估值上升还会继续一段时间，但风起于青萍之末，也许投资者能够改动看法，试着驾驭了。  
作者：Ellen  
文|美股钻研社（ID:meigushe）