智氪丨曾起诉苹果、索赔百亿，小i机器人转战美股割「韭菜」？

蹦蹦

作者 |刘玥婷
编纂 |黄绎达
无论是招商银行的“小招”，仍是联通的“沃妹”，这种智能客服早已融入了咱们的糊口。而银行业、通讯业等行业智能机器人的面前实际上是国际最先波及人工智能的企业之一——小i机器人。
虽然苹果的Siri、百度的小度和小米的小爱同窗等智能语音机器人更加公众熟知，但在人工智能畛域，小i机器人算是“元老”级别了。尤为是已经因专利纷争问题起诉苹果，要求索赔百亿元，小i机器人一战成名。
家喻户晓，“烧钱”是全部AI行业的通病，而IPO则是他们“续命”的解药。早在2015年，小i机器人便登陆新三板挂牌买卖，曾用名“智臻智能”。不外当年AI行业尚处于起步阶段，市场仍在培育期，往往会见临烧钱快、盈利难的问题。
直到2018年，小i机器人重新三板退市，又转向港股市场，不外遭到2019年港股市场大环境和公司外部等要素的影响，当年小i机器人港股IPO没了下文。
2022年十二月19日，小i机器人正式向美国证券买卖委员会（SEC）递交IPO请求，方案在纳斯达克挂牌上市。此次小i机器人转战纳斯达克再次回到资本市场，其实也体现出对外界资金的渴求，很有“续命”的滋味。
那末，小i机器人事迹成色究竟如何？其商业模式又是怎么样的？小i机器人拥有长时间投资价值吗？
01 主营业务“造血”才能缺乏
自2015年至今，小i机器人延续三次在不同的市场冲击IPO，能够看到其关于资金的渴求，这面前也反应了公司自身“造血”才能偏弱，才频频追求外界资金来“续命”。
从营收范围来看，2013-2015年小i机器人的营收范围不到0.5亿元，自从2015年上市后，其营收范围在2017年冲破2亿元。而2020年的营收下滑至0.9亿元，2021年全年营收超2亿元，营收增速达到134.72%。
2021年小i机器人支出增速的大幅晋升，一方面得益于新增中国修建的绘图平台合约以及新开发的云平台产品带来支出增长，另外一方面则是得益于低基数要素。总体下去说，小i机器人的营收体量较小，而且容易泛起显著的颠簸。
从营收占最近看，小i机器人的支出根本来自销售软件及其办事所得。2020年，销售定制化软件的支出占比在8成以上，相干的培修保障办事占比14%。跟着新开辟的云平台产品继续放量，到2022年上半年云平台上的规范化软件产品支出占比回升至28%，定制化软件支出占比则下滑至60%摆布。


2020-2022H1小i机器人营收构造变动，材料来源：wind，36氪
盈利才能方面，小i机器人的毛利率从2020年的48%晋升至2022年中的71%，这是因为2021-2022年上半年，新增的合约均为定制化产品，在中国修建定制化软件产品高毛利的拉动下，小i机器人总体的毛利率有所晋升。能够看到，小i机器人的事迹非常依赖于当年客户的品质，盈利才能其实不不乱。
费用端，2020年小i机器人办理费用率约为40%，销售费用率和研发费用率均占30%摆布，在期间费用总和超过当年营收的状况下，小i机器人注定是没法盈利。2021年则因为营收的大幅增长，总体的费用率有所降落，但费用腐蚀利润的景象仍旧显著。
此外，相较于行业总体对研发的高投入，近两年小i机器人最高约30%的研发费用率，显著比不上同行为辄70%-80%的研发费用率，研发强度显著偏低。
在支出不不乱以及高本钱高费用的影响下，小i机器人在2021年之前根本是亏损形态，2020年的净亏损率超50%。在中国修建高利润名目的拉动下，2021年才完成扭亏为盈，净利率约10%。
从资产负债表来看，2020-2021年小i机器人的资产负债率分别为十二6%、107%，泛起显著的资不抵债状况。同期，其活动比率和速动比率均缺乏1，活动资产的变现才能显著偏弱，并且小i机器人的运营性现金流净额终年为负值，值得投资者关注。
02 商业化之路不乐观
自2001年成立至今，小i机器人在过来20多年的开展历史中，始终在苦苦试探更好的商业模式。
早些年，小i机器人的产品次要面向C端用户，于2004年进入人工智能和聊天机器人畛域后，小i机器人前后表态于MSN和QQ，跟着两大即时通信软件的疾速浸透，小i机器人的终端用户在2008年冲破1亿人。
然而，因为C端经营本钱昂扬，变现门路不明晰，致使绰绰有余。自2008年起，小i机器人将其商业模式从C端逐渐转变成B端，也就是作为第三方技术办事商，为其余企业提供商业化办事，从而完成价值变现的目的。
2008-2010年，小i机器人陆续为江苏挪动、交通银行总行、京东商城提供智能客服机器人办事，这也分别成了经营商、金融及电商畛域的第一个智能办事机器人。随后，小i机器人也将主阵地放在了经营商、银行及政府部门畛域。
至此，小i机器人胜利试探出一条商业化门路，即按照不同行业对人工智能的需要，向客户发售定制化智能机器人软件产品及其办事。
然而，小i机器人目前的商业模式开展的下限较低，存在一定的的瓶颈，次要缘故有二：
其一，产品同质化竞争重大。
据沙利文数据，跟着技术的不停提高，我国人工智能市场范围曾经从2017年的545亿元增长至2021年的2607亿元，年复合增速高达47.9%，同期中国AI市场浸透率从约2%晋升至7.7%。


中国人工智能市场范围，材料来源：沙利文，36氪
全部人工智能畛域竞争剧烈、高度扩散，尤为是智能聊天机器人在全部人工智能行业来讲，技术壁垒其实不算高，竞争更加剧烈。而且，互联网巨头有深挚的资源积攒，技术研发实力雄厚，技术的迭代将长时间由互联网巨头主导。据IDC数据，2022年上半年语音语义市场次要代表厂商为科大讯飞、阿里云和百度智能云，占领25.6%的市场份额。


2022H1中国人工智能之语音语义市场份额，材料来源：IDC中国，36氪
而互联网巨头的技术研发多以相干业务规划为导向，个别不会涉足旗下产品生态不包孕的畛域，因此小i机器人等公司能从细分畛域开辟市场，避开与互联网巨头企业的间接竞争。
从技术下去看，小i机器人的潜伏竞争对手包罗苹果Siri、微软Cortana和亚马逊Echo，以及小米的小爱同窗、阿里的天猫精灵和百度的小度等。跟着入局者愈来愈多，诸如正在冲刺IPO的思必驰等公司，竞争日趋剧烈，小i机器人的先发劣势逐步弱化。据旧事资讯报导，小i机器人的客单价曾经泛起断崖式上涨，智能客服单价曾经从200万摆布降落到20-30万。
其二，客户高度集中且拓客难。
从客户类型来看，目前小i机器人的客户已涵盖了中国银行业、保险业和电信业的简直一切巨头，以及华为、小米、联想、滴滴等头部公司。然而，小i机器人的客户集中问题显著，据招股书披露，2021年小i机器人最大客户的支出占比为41.2%，前五大客户的支出占比为67.1%，2022年上半年前五大客户支出占比晋升至71.8%。
这是因为各大手机厂商、互联网巨头号因产业链外部延长开始规划聊天机器人，以及规划人工智能的后起之秀愈来愈多，掩盖了部份小i机器人的潜伏客户，致使拓展新客户的难度减少。
目前，小i机器人前五大客户支出占领7成以上，电信经营商和政府部门的客户占领大头，这就致使在拓客效力不高的状况下，不只支出增长的动能相对于偏弱，并且太高的客户集中度下，一旦泛起大客户损失，将对公司事迹发生显著的压抑。
03 与苹果的十年专利纷争
相较于财务状况与商业模式，其实小i机器人与苹果的十年专利纷争更受外界关注。
早在2004年，小i机器人作为寰球首款聊天机器人，泛起在MSN和QQ上，其母公司同年请求创造专利“一种聊天机器人零碎”，此项专利在2009年获取受权。
而苹果智能语音助手Siri的公司成立于2007年，在2010年被苹果以2亿美金收购。随后，苹果在20十一年公布了首款搭载Siri的手机iPhone 4S，并搭载在iPhone、iPad、MacBook等苹果全线产品中，成为目前主流的人工智能之一。
也就是说小i机器人的泛起比苹果正式公布Siri早了近7年，小i机器人以为苹果Siri存在专利侵权行动。20十二年6月，小i机器人一纸诉状将苹果告上法庭。
在这一诉讼进行中，苹果提出复议，申请宣布其专利有效。随后，单方就专利是不是无效进行了长达8年的拉锯战，单方通过屡次地下审理，最初一路打到了最高人民法院。
这场拉锯战始终继续到2020年6月，最高人民法院终审讯决苹果败诉，确认小i机器人专利权的无效性。2020年8月,小 i 机器人要求苹果住手侵权,并索赔人民币100亿元。而苹果表现小i机器人的专利是与游戏和即时动静无关，Siri其实不包孕此项专利。
直至今日，单方长达十年的专利纷争尚无终究后果。小i机器人作为一家普通的民营企业，勇于与苹果这类寰球当先的科技巨头叫板，对它而言是一场稳赚不赔的生意，这场拉锯战无论成功与否，小i机器人都将蹭上苹果的热度在业内知名，如若胜诉且履行后也能获取一笔高额抵偿。
04 公司拥有投资价值吗？
个别来讲，人工智能公司需求少量的资金作为直接收入，以反对全部供给链的经营，好比研发、经营产品和建设行业数据库的本钱。因此，AI行业对资本有着极高的要求，并且盈利难，所以“高研发、高亏损”是全部AI行业的通病。
小i机器人天然也不例外，公司需求不停投入资金来撑持研发，这也是其IPO“三进宫”的次要缘故。那末，小i机器人究竟有无投资价值，还得从其业务的变现才能也就是事迹的撑持来看，毕竟继续靠外界资金来“续命”在当初看来其实不理想。
而小i机器人的事迹存在显著的弊病：营收范围显著小且颠簸大，盈利的增长非常依赖当年新客户的品质状况。并且，小i机器人的客户集中太高前五大客户支出占领7成以上，并集中在银行业、电信经营商和政府部门。
小i机器人作为软件办事商，将来的事迹增长次要靠拓展客户数量，然而人工智能的入局者愈来愈多，不只有互联网巨头参预，也有中小型企业打入细分畛域来分一杯羹。目前智能语音机器人的行业格式就是各家公司不同的行业都有本人的“一亩三分地”，拓展其余行业的客户变得非常难题。
因此，在拓客难度较高的状况下，小i机器人的事迹增长预期相对于偏空。对小i机器人来讲，目前最首要的是放弃事迹的不乱，而维持事迹的基本在于能不克不及继续的知足现有大客户的需要，从而保障单方的协作瓜葛。
对于与苹果的十年专利纷争，这件事关于小i机器人来讲更多的是噱头，蹭上苹果的热度来知名是其目的之一，关于公司总体的价值重估来讲帮忙不大。
但是，此番小i机器人在纳斯达克上市却没有遇上好时分。往年美国经济衰退的预期很强，全部美股市场的预期较为灰心，尤为是对资金输血依赖较高的科技股。在大盘相对于不利的同时，小i机器人根本面相对于不敷过硬，在目前的商业逻辑下，科技属性对估值的撑持亦相对于缺乏。
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