疯狂烧钱的绿竹生物，借港股上市筹资胜算未几

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编纂 | 虞尔湖
出品 | 潮起网「于见专栏」
始终以来，港股和科创板都是国际生物科技公司IPO的重要选择。关于一家生物技术公司来讲， IPO的胜利与否，不只间接影响到公司的开展速度，乃至有可能影响到公司的存亡。跟着港股和科创板发行均遭受不同维度的困难，全部生物科技行业都堕入了一片焦虑之中。
近期一样正在冲击港股上市的绿竹生物，就是一家生物技术公司，中心业务模式是研发以及商业化人类疫苗及医治性生物制剂。绿竹生物目前中心在研产品是候选重组带状疱疹疫苗，截至目前，其产品线均在临床实验阶段，还未有商业化产品。
因为绿竹生物目前没有获准进行商业销售的产品，尚未有产品收益，正处于亏损形态，且主力产品带状疱疹疫苗的市场范围较小，总体前景不甚清朗。
亏损形态上市，港股IPO难题重重
就以后的环境来讲，港股市场IPO发行难度是天堂模式级别。恒生指数去年一年来的表示，足以证实这一点。2022年前三季度，港股新上市企业数量算计61家，融资总金额851亿港币，较上年同期降落75%。在寒冬之下，如何布局本人的资本门路，成为了生物科技企业一道必选题。
实际上，往年港股前十大上市公司融资总额就达到654.46亿港币，占比达76%。换句话说，大部份企业仅仅是为了上市而上市，可以筹集到的资金十分无限。


有中小型生科企业以为港交所18A章上市门坎过高，但港交所市场开展科主管鲍海洁在承受媒体采访的时分，表现目前港交所没有方案放宽“未盈利生物科技公司”的上市门坎。
以此来看，同为“未盈利形态”的绿竹生物冲击IPO也许难题重重。资本投资是生物科技公司的生命线，关于推进研发和减速产品商业化来讲，没有资金所有都是空口说。作为开发新份子和新疗法的须要根底，研发本钱日趋增长。研发胜利之后，近些年来新产品上市费用更是水长船高。
大型制药公司能够利用其资本贮备和现有药物的支出来维持新药研发，但绿竹生物目前并无可用于售卖的产品，支出次要来自公司所投资的理财富品，但金额微不足道，远远不敷撑持其研发收入。
绿竹生物在2021年和2022年的营业支出分别为689.6万元和1392.3万元；全年的总亏损金额约为5.39亿元，总体收入为7.25亿元。经计算，绿竹生物两年累计亏损十二.65亿元，且预计净亏损将于2023年大幅减少。
与此同时，绿竹生物的账面资金对比紧张。截至2022年第一季度，绿竹生物的现金和现金等价物为1741万元，而绿竹生物在招股书中表现公司现有资金预计只能维持约7个月，即至多至2022年底。
假如绿竹生物不克不及顺利上市，其运营资金则面临干涸的危机，研发进度亦有可能受到拖延。关于生物科技公司来讲，由于临床实验资金缺乏，致使药物实验失败或暂停的案例亘古未有。
实际上，少量的资金涌入生物技术畛域，为这个高危险、高投入的产业提供了须要的开展撑持。但这也是一个隐患，在港交所允许未盈利生物科技上市、科创板凋谢注册制等配景下，不排除部份短时间资本为完成短时间套利，透支生物医药行业开展，最初致使翻新乏力，破坏国际本就软弱的翻新药翻新生态。
带状疱疹疫苗市场，也许没有想象中美妙
投资危险与收益是不是成反比瓜葛，在资本市场是一个很常见的问题。但关于生物研发来讲，特别是在人用疫苗和医治性生物产品的研发上拥有很高的投契性。不只要求少量的先期资金收入，还包罗微小的危险，由于破费数年时间研发的产品纷歧定拥有足够的无效性和平安性，乃至终究有可能无奈失掉法规的许可或者商业上的可行性。


绿竹生物在招股书讲演期内研发开支分别为620万元及3820万元的中心产品LZ901带状疱疹疫苗，将来商业化前景又如何？
虽然许多药物研发和疫苗研发都颇有前景，但若产品不是率先进入市场，而是跟随后下场的产品，那末投资就很难发出，绿竹生物所研发的带状疱疹疫苗就属于后者。
带状疱疹属于病毒性感染皮肤疾病，常产生在50岁以上的中老年群体，且临时没有殊效药可医治，次要依托提前注射疫苗来预防。近些年我国市面上带状疱疹疫苗仅有葛兰素史克一家获取上市审批。直到百克生物公司在往年2月顺利拔得头筹，其研发的带状疱疹减毒活疫苗获NMPA批准上市，成为国际带状疱疹疫苗的首位国产选手。
目前绿竹生物的带状疱疹疫苗LZ901预计在往年第一季度能实现第二期临床实验，所有顺利最快也要在明年第三季度能力向国度药监局提交执照请求。
虽然市场上胜利出道的竞争对手临时才两个，但这个市场范围听说有300亿元的带状疱疹疫苗市场并无想象中美妙。
首先，新病发例的年复合增长率长时间呈降落趋向；其次，接种带状疱疹疫苗并不是一次性一生无效。按照现有的材料标明，目前的带状疱疹疫苗，在注射之后其抗体的无效期大略在五年。
最初，由于带状疱疹疫苗并无归入医保，需求患者自行付费。上海疾控核心发布的价钱为1603.5元/剂，全接种价钱为3207元；杭州、深圳、成都等地，带状疱疹疫苗的价钱广泛在1620元/支摆布。昂扬的疫苗价钱让许多人望而生畏。
葛兰素史克从2019年就进入中国市场，截至2022年9月底，葛兰素史克的疫苗在306个城市完成了疾速落地，掩盖超过6500个疫苗接种点。在如斯普遍的市场掩盖率之下，这款疫苗在50岁以上人群中接种率仅为0.23%，远低于美国和韩国等海内国度目前老年人中的接种率。
市场老是比想象的要小。就连没有竞争对手的葛兰素史克的接种率都这么低，批签发量从2020年的165万降到了2021年的59万。将来在百克生物以及其余友商同场竞技的状况下，绿竹生物的带状疱疹疫苗接种率可能会更低。
或是对此早有筹备，据悉绿竹生物的带状疱疹疫苗价钱预计每针800元以内，每个疗程共注射两针，一共两个疗程，走性价比线路。希图用高价抢占市场的战略，又是不是行得通呢？
高价劣势不充沛，绿竹生物无奈当先
按照相干钻研显示，40-50岁当前，带状疱疹的得病率超过5%，假如根据5%的浸透率计算，我国40岁以上的带状疱疹疫苗的市场后劲将达到300亿元。


目前市面上有三种带状疱疹疫苗，分别是信使 RNA疫苗、减毒活疫苗和重组疫苗。包罗百克生物、万泰生物、上海生物等在内的正规划减毒活疫苗，该技术线路进度最快的为百克生物。
这也就代表着，在国际尚无其余企业进入到第III期临床钻研和申报的时分，葛兰素史克和百克生物将会继续占领全部带状疱疹疫苗市场。
此外就是绿竹生物这种，研发重组蛋白疫苗的企业，包罗瑞科生物、怡道生物、中慧元通等。其中停顿最快的是怡道生物，可见绿竹生物的研发进度并无当先同行。
更加首要的是，带状疱疹疫苗竞争对手林立，绿竹生物劣势其实不凸起。虽说筹备走高价线路，但刚获批上市的百克生物已启动定价调研，一样许诺会比进口价钱更有劣势。
关于消费者来讲，跟着疫苗的接踵推出，各大公司的价钱竞争日益剧烈，可以以更优惠的价钱打上疫苗，固然是件利好的事件。只是关于绿竹生物来讲，依托“平价版”疫苗的故事能否吸引到资本市场，就是未知数了。
结语
带状疱疹疫苗的市场并无想象中大，资本市场关于绿竹生物的故事是不是满意，临时不得而知。但绿竹生物的打算，有多是一场血本无亏的豪赌。生物医药行业有别于其余个别行业，属于硬科技，不只需求长时间研发，更有长时间坐冷板凳的坚持。
绿竹生物要想获取市场认可，仍然需求看其研发停顿以及后续商业化才能。而即使其能借助二级资本市场插上翅膀，想要在前景其实不清朗、市场存在变数的赛道杀出一条血路，也并不是易事。
希望在状疱疹疫苗细分赛道做好长时间打算的绿竹生物，无论是不是可以上市胜利，终有一天会由于其对行业的据守，而迎来新的转折。