中信证券：4680能源电池劣势在哪？构造件市场空间有多大？

五风楼主

能源电池是电动汽车中最低廉的部件，约占整车本钱的三分之一，因此电池技术的更新对全部电动车行业影响微小。
特斯拉4680电池的面世就曾在业界惹起哄动，详细来看4680电池劣势在哪？其构造件市场空间有多大？中信证券在最新的讲演中进行了具体剖析。
中信证券袁健聪在讲演中指出，4680电池具备高容量、高倍率、低本钱的优点，将来无望成为圆柱能源电池规范型号，预计到2025年对应4680电池构造件市场空间超过37亿元。
纵观4680对总体构造件格式影响，中信以为，圆柱电池占比无望晋升，国际方型还是将来主流电池封装线路，行业前驱者将享用细分畛域增长红利。
劣势：高容量、高倍率、低本钱，具备泛滥“黑科技”
4680电池指的是直径46妹妹、高度80妹妹的圆柱电池，于2020年特斯拉电池日上初次表态。
按照特斯拉的测算，46妹妹直径是在圆柱电池关于整车续航里程晋升的最优解，而且将带来可观的本钱升高。4680电池比拟2170电池容量晋升5倍、车型续航晋升16%、功率晋升6倍。


中信证券指出，除尺寸上的变动外，4680电池搭载泛滥“黑科技”，具备高能量密度、高充放电功率的同时，单kWh本钱降落56%：
黑科技一：高镍正极+硅负极，晋升能量密度。
黑科技二：全极耳，增加电子流通门路长度，升高内阻，反对大电流快充。


黑科技三：干法电极涂布，升高电芯出产本钱。


黑科技四：CTC+构造化电池，升高整车本钱。
构造件资料、工艺、构造设计上的变动与降级以后市场上主流的电芯外形是以宁德时期、比亚迪为代表的方型电池，以及以特斯拉为代表的小圆柱电池，中信指出，4680大圆柱电池的构造件在资料、工艺和结构上有变动和降级。
1、资料：4680能源电池需使用镀镍钢壳，制作门坎比铝壳更高
能源电池构造件次要分为钢壳和铝壳两类。4680大圆柱能源电池构造件使用钢壳，和小圆柱能源电池相反，与方型电池的铝壳不同。
4680在CTC中作为构造化电池，更需求使用机械机能好的钢壳作为构造件，提供撑持。


其次，电池的钢壳需求进行镀镍处置，预镀镍比后镀镍镀层更平均，而预镀镍钢材比铝材加工机能差，镀镍钢壳制作门坎更高。
2、出产工艺：冲压拉伸还是4680主流工艺，新型工艺有运用后劲
关于4680电池而言，冲压拉伸仍旧是主流出产工艺，但因为4680在尺寸、资料上的变动，装备需求具备更大的冲压力，以及更大的最大拉伸高度，对冲压装备的加工才能要求晋升。


DWI新型工艺延续经过不同内径的模具，一次冲压成形。其实质上也是一种冲压拉伸工艺，在大圆柱电池上有运用后劲。
3、构造设计：壳体和盖帽价值量从新散布，壳体单Wh用量晋升
4680大圆柱电池构造件与方形电池构造件差异较大，与2170小圆柱电池构造件相近。4680电池构造件和2170电池构造件的根底上次要存在3点变动，一为热电别离，二为新增集流盘，三为壁厚减少。


为了配合全极耳构造，4680电池构造件新增正负极集流盘，使电流传导面积进一步增大，并将极耳与正负极端子连通。其次，壁厚晋升，单Wh壳体用量减少35%。
车企、电池厂竞相跟进 预计到2025年对应4680电池构造件市场空间37亿元
从1865到2170再到4680，特斯拉又一次引领圆柱能源电池降级换代。
中信指出，4680 电池无望晋升圆柱电池市场占有率，关上圆柱电池市场空间天花板。
在特斯拉提出4680电池后，宁德时期、松下、LGES、三星SDI、亿纬锂能、比克电池、近景能源、国轩高科、蜂巢动力等主流电池厂都在进行46系大圆柱的研发、产品验证、产线建立。按照各家产线建立布局，2023年特斯拉的4680电池曾经开始量产。


下一代圆柱电池标品，4680电池2025年需要无望超100GWh，比拟2022年增长10倍。特斯拉的4680电池于2022年开始投产，2023年是放量元年，据中信测算2025年4680构造件市场范围约为37亿元。
对总体构造件格式影响无限，细分畛域中前驱者享用增长红利
斟酌到圆柱电池构造件与方形电池构造件相对于独立，中信以为，圆柱电池占比无望晋升，国际方型还是将来主流电池封装线路。
因为4680大圆柱电池具备高容量、高倍率、低本钱劣势，部份使用软包和方型的车企正在专利规划和研发大圆柱的车型平台，将来圆柱电池占比无望晋升。
但斟酌到以后少数车型平台采取方形电池，国际电池厂的产能规划也以方型电池为主，将来国际方型电池还是主流电池封装线路，方形电池构造件占领构造件市场次要份额。4680电池的泛起关于方形电池构造件的竞争格式影响无限。


同时，中信指出，4680电池构造件属于新产品，需要增速快，前驱者享用细分畛域增长红利。
4680电池构造件属于一种新产品，需求从新研发、客户验证以及扩建产能。4680电池构造件与现有产品比拟，在资料、工艺和构造设计上有变动和降级，因此需求从新研发。
具备2170构造件相干设计、出产教训的企业，能率先在出产工艺上实现冲破。DWI技术在大圆柱电池构造件上有运用后劲。
本文次要摘取自中信证券《4680 能源电池构造件：空间、工艺、格式与投资时机》
剖析师
袁健聪 S1010517080005
黄耀庭 S1010521060003
胡叶倩雯 S1010517100004
李鹞 S1010521070005