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北京时间3月2日早晨5点开始，马斯克行将揭晓特斯拉雄图（Master Plan）第三篇章的机密，届时华尔街见闻微信视频号将进行现场直播。
早在去年3月，马斯克就宣告，正在制订“特斯拉雄图第三篇章”，并透露第三篇章重点策略是将公司“范围”扩张到“极致”。本月初，马斯克又在社交媒体上发文造势，预报特斯拉雄图第三篇章将是一条通向“彻底可再生动力将来”之路。
国金证券钻研所在2月27日的讲演中指出，预计特斯拉第三篇章新的策略布局将环抱电动车、光伏、储能、机器人等产品线，以降本优先，知足范围量产，强化自动驾驶，垂直整合动力一体化，终究达到彻底可继续动力的指标。
详细来看，国金证券预计，就车而言，特斯拉打破传统汽车的出产模式，采取软件定义汽车的思绪，基于智能化平台，完成范围收益递增。在硬件方面，公司技术翻新带来的降本增效效果明显。
在软件方面，FSD不只改动车辆售后难再获利的状况，使全生命周期都能奉献支出，还能远期用于开展Robotaxi业务，拓展商业模式多元性，进步动力利用效力，让每一个度电发生更大的价值，践行其减速寰球向可继续能换转换的公司使命。
就光伏而言，特斯拉屋顶光伏SolarRoof无望受害“光储充车”模式疾速开展。光伏逐渐成为寰球绝大部份地域最低本钱电源，屋顶光伏在特斯拉“光储充车”闭环可继续动力生态零碎中拥有不成代替的位置。
从储能方面来看，储能与太阳能、风能结合是完成“彻底可继续动力”的殊途同归，也是特斯拉买通“光-储-充-车”业务闭环的症结环节。特斯拉储能业务充沛融会了在寰球当先的电池和电力电子技术劣势，中心产品包罗Megapack、Powerpack和Powerwall。
就机器人畛域而言，国金证券以为特斯拉机器人是基于公司电池、机电、AI等中心技术的延长，预计早期商业价值次要为晋升出产力。
车——硬件降本，软件增利
国金证券在研报中指出，技术翻新及范围效益推进单车毛利继续晋升，一方面自研4680电池进一步完成降本增效，另外一方面软件付费将成为公司利润新增长点，研报指出：
自研4680电池进一步完成降本增效。公司在2020年电池日上表现，4680电池完成降本增效的形式次要包罗5个环节：电池设计、电芯制作、正极资料、负极资料、CTC（电池底盘一体化）。与2170电池比拟，4680电池的单体能量进步5倍，续航里程可晋升16%，功率晋升6倍，每kWh本钱无望降落56%（14%电芯设计+18%电芯制作+5%负极资料+十二%正极资料+7%CTC）。
软件斯拉汽车业务的商业模式从销售支出进一步延长，经过软件免费模式使一辆车 在全生命周期都能为奉献支出。自动驾驶功用 FSD 是公司最次要的付费软件，目前免费 1.5 万美元。公司FSD彻底自主开发，毛利率高，边际本钱低，跟着特斯拉寰球保有量 的不停晋升和用户粘性的晋升，FSD将无望代替硬件为公司带来更高利润。
Robotaxi 帮忙完成车辆生命周期利益最大化。公司进军 Robotaxi，一方面能够使车辆闲置时经过同享形式成 为赚钱的工具，另外一方面可以进步动力利用效力，让每一个度电发生更大的价值，践行其减速寰球向可继续能换转换的公司使命。
储能——产能建立无望提速国金证券称，特斯拉努力于完成光储充车的闭环可继续动力生态零碎，特斯拉将来近景及方案采用的步骤，其中第三步对于汽车，第四步对于太阳能：
特斯拉构建的动力体系能够分为下游、 中游、上游：
1）下游为发电，出产太阳能来知足住宅和商业需要，太阳能装备有 Solar roof、光伏逆变器；
2）中游为储能，装置电池以存储清洁动力，有 Powerwall、Megapack 等不同大小等级的储能模块；
3）上游为新动力汽车及其办事，有 Model 3/Y/X/S、Cybertruck、Roadster（跑车）、Semi（卡车）以及自动驾驶、 超级快充等办事。
国金证券以为，2022 年公司储能零碎出货量 6.5GWh，同比增长 64%，同时，公司在手定单仍在不停增长，截至 2023 年 2 月，Megapack官网预约页面最先交付日期已从 2024Q3 延期至 2024Q4，公司在建产能仅加州 40GWh Megapack，后续扩产速度无望放慢：
美国大型储能名目经济性依然非常凸起。
IRA 法案颁布前独立储能名目不克不及享用 ITC 优惠政策，IRA 颁布后独立储能零碎 ITC 抵免额度晋升至 30%~70% （根底 30%及 10%~40%额定抵免）。
据测算，无 ITC 抵免时独立储能零碎 LCOS 约为 78.1 美元/MWh，IRR 约为 十一%，斟酌 ITC 抵免后独立储能零碎 LCOS 降落至 39.5~61.6 美元/MWh，IRR 晋升至 16.5%~38%，经济性大幅晋升。
光伏——完成可继续动力生态零碎一体化国金证券表现，特斯拉光伏板块主打产品为 BIPV（光伏修建一体化）光伏屋顶 Solar Roof V3，同时提供 BAPV 产品 Solar Roof 为用户提供多种选择，屋顶光伏 Solar Roof 无望受害“光储充车”模式疾速开展：
家庭储能零碎 Powerwall 为紧凑型家用电池，可存储 Solar Roof 发生的太阳能随时使用，加强家庭光伏零碎用电牢靠性。
Solar Roof V3 是特斯拉于 2019 年 10 月推出的首款大范围量产的光伏屋顶产品，其将光伏电池嵌入钢化玻璃中，完成光伏修建一体化（BIPV）。特斯拉 Solar Roof 产品由太阳能瓦片和非太阳能瓦片两种玻璃瓦片构成，经过调理两种瓦片数量来调剂发电功率。特斯拉产品次要面向居民，特别注重好看，同时不影响发电效力。
与传统散布式光伏差别：传统散布式光伏为 BAPV 方式，即在已有修建物外表装置光伏组件进行发电，而以特斯拉光 伏屋顶为代表的 BIPV，光伏自身作为修建物的一部份，同时拥有修建物和发电功用。
本文观念次要来源：国金证券行业深度钻研《电力装备与新动力行业钻研》华尔街见闻略有删省，剖析师：苏晨 执业证书编号:S十一30522010001 姜超阳 执业证书编号:S十一30522010006 宇文甸 执业证书编号十一30522010005 |
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