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据新华网英文版，2023年我国国防收入估算约为15537亿元，同比+7.2％，增速创2019年以来最高。比较其余军事强国国防估算占GDP比例，我国军费或仍有晋升空间。咱们以为2023年国防估算的发布有助于不乱市场对行业长时间稳健开展的决心，无利于板块估值修复，同时国企变革提速无望继续催化板块情绪，并带动部份兵工央企估值重塑。保举具备估值修复空间的绩优股，以及边际增速向上的“新畛域”标的目的。
▍国防估算同比+7.2％，放弃过度公道增长。
据新华网英文版报导，2023年我国国防估算约15537亿元，同比+7.2％，增速同比晋升0.1pct。我国2020-2022年国防估算分别同比+6.6％/6.8％/7.1％，军费同比增速延续3年晋升，2023年军费增速创近4年新高。据政府任务讲演，2023年GDP增速指标为5％摆布，国防开支整体上与国度经济开展程度相协调，7.2％的国防估算增速放弃过度增长。比较其余军事强国，俄罗斯、日本、美国、印度2023年国防估算分别同比+43％/26％/14％/13％；此外据今日俄罗斯旧事，美国2024财年国防估算占GDP比重可能冲破4％，我国国防费用增速及占GDP比例仍有晋升空间。
▍板块总体反弹但绩优/白马股承压，兵工电子等环节景气继续。
年终至3月3日，中信电新、半导体、兵工、计算机指数年内下跌3.6％/8.0％/9.4％/22.64％，同期沪深300指数下跌6.7％。但兵工板块走势分化差别显著，其中后期绩优股广泛走势较弱，年终至今中航光电、中航沈飞分别-0.1％和0.7％，中航重机/振华科技分别上涨4.8％和9.6％，而新雷能/紫光国微跌幅均在10％以上。从事迹表示看，按照33家中心兵工标的已公布的2022年事迹快报/预报，虽然因为疫情、限电、定单节拍变化等缘故致使部份公司事迹承压，但中心标的总体归母净利润仍同比+21.5％，板块生长性继续；其中兵工电子、航空零部件畛域归母分别同比+36.8％/29.4％，放弃后期高增长趋向。
▍国企变革显著提速，兵工央企估值或迎来重塑。
2021年起兵工行业资产证券化运作趋于活泼，航空工业和电科团体资本运作提速，同时板块中企业的股权鼓励推动也显著提速。2016年至今（截至2022年十一月30日），板块内上市公司推进的股权鼓励96次，其中2020年以来占一半以上。2022年5月27日国资委印发《进步央企控股上市公司品质任务计划》，明白各企业团体公司需于2022年8月底前将任务计划报送国资委，2024年底片面验收评估。2023年3月3日，国务院国资委召散会议，对国有企业对标发展世界一流企业价值发明行为进行为员部署。斟酌到兵工行业少数优质资产在体系内或央企上市平台中，国企变革提速料将放慢兵工央企本身提质增效过程，带动部份兵工央企估值体系重塑。
▍危险要素：
军民融会政策反对低于预期；兵工畛域国企变革进度慢于预期等。
▍投资战略：
2023年国防估算的发布有助于不乱市场对行业长时间稳健开展的决心，无利于板块估值修复。从根本面角度看，兵工行业有方案属性，免疫微观经济颠簸，且行业正处于“十四五”黄金开展期，具备长时间配置价值。同时，国企变革提速无望继续催化板块情绪，并带动部份兵工央企估值重塑。结合后期公布的“兵工新能源”系列讲演，保举具备估值修复空间的绩优股，以及边际增速向上的“新畛域”标的目的：估值修复、战场感知、军用射频、航空发起机。
本文源自券商研报精选 |
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